Ropa roste nad 100 USD. Obnovené boje na Blízkém východě vyvolaly obavy o dodávky energií. Hrozba pro lodní dopravu přesahuje nejnovější střety v Hormuzském průlivu

Brent ropa ve středu 9. září vzrostla nad 100 USD za barel a dosáhla nejvyšší úrovně za zhruba šest týdnů. Obnovené boje na Blízkém východě vyvolaly obavy o dodávky energií. Nejnovější eskalace přichází po měsících narušeného exportu a poklesu zásob, což činí trh zranitelnějším vůči dalším výpadkům dodávek. Pro spotřebitele a firmy by delší období trojciferných cen ropy znamenalo vyšší náklady na pohonné hmoty, dopravu a výrobu. Mohlo by také znovu zvýšit inflační tlaky a udržet úrokové sazby na vyšších úrovních po delší dobu.

• Brent krátce dosáhl 101 USD za barel. Růst navázal na rally, která od začátku srpna zvýšila cenu Brentu přibližně o 26 %, protože naděje na trvalé vyřešení šest měsíců trvajícího konfliktu mezi USA a Íránem slábnou.
• Ceny zůstávají pod dubnovým maximem 126 USD za barel. Trh však nyní čelí novým rizikům výpadků dodávek, zatímco zásoby jsou nižší a volná produkční kapacita omezená.
• Nejde proto pouze o to, jak vysoko ceny vzrostly, ale také o to, jak málo flexibility trhu zbývá, pokud dojde k přerušení dodávek z dalšího významného zdroje.
• Vidíme spíše strukturální problém než jednorázový šok, protože ceny stále více zahrnují prémii za bezpečnost dodávek. Pokud bude geopolitické napětí přetrvávat, tato prémie může dále růst, místo aby rychle zmizela.

Nové útoky ohrožují energetickou infrastrukturu a tankery

Nejnovější vlna násilí ukončila přibližně měsíc relativního klidu. V úterý jemenské hnutí Húsíů podporované Íránem zaútočilo na několik saúdskoarabských měst, čímž zvýšilo tlak na významného spojence USA. Útoky na saúdskoarabská energetická zařízení způsobily požáry v ropných provozech, urychlily růst cen ropy v tomto týdnu a zvýšily obavy, že se narušení dodávek může rozšířit do širší oblasti Perského zálivu. Nové hrozbě čelí vojenská, námořní i energetická infrastruktura.

Americké Centrální velení zároveň uvedlo, že americké síly zničily pět íránských ropných tankerů v odvetě za dřívější balistický útok íránských Revolučních gard na americkou válečnou loď. Americký ministr zahraničí Marco Rubio během návštěvy Kolumbie uvedl, že Írán nadále útočí na americká plavidla, a varoval, že další pokusy povedou k dalším ztrátám íránských tankerů.

Íránské Revoluční gardy následně oznámily, že odpálily balistické střely na americkou vojenskou základnu v Jordánsku a zaútočily na deset lodí, včetně dvou amerických plavidel a osmi ropných tankerů, v zakázané oblasti Hormuzského průlivu. Jordánské úřady uvedly, že zachytily 18 z 20 střel odpálených na zemi. Zbývající dvě dopadly do neobydlených oblastí a nezpůsobily žádné oběti. Spojené státy označily útok v Jordánsku za neúčinný.

Narušená námořní doprava drží miliony barelů mimo exportní trhy

Hrozba pro lodní dopravu přesahuje nejnovější střety v Hormuzském průlivu. Varování upozorňují také na rizika pro tankery v kuvajtských a bahrajnských přístavech. Agentura Reuters s odvoláním na zdroj z oblasti námořní bezpečnosti uvedla, že tanker na LNG byl poškozen u Khor Fakkan ve Spojených arabských emirátech. K útoku se zatím nepřihlásila žádná skupina.

Rozsah současného narušení je značný. Sledovací společnost Vortexa odhaduje, že kvůli válce mezi Íránem a jeho protivníky zůstává mimo trh přibližně 10 milionů barelů ropy denně, což odpovídá zhruba 10 % globální poptávky po ropě. Jde o objem narušených exportů, nikoli o výpočet čistého globálního výpadku nabídky po zohlednění produkce z jiných zdrojů a uvolňování zásob.

Producenti včetně USA, Kanady a Guyany zvýšili těžbu, tyto přírůstky však neodstranily širší tlak na nabídku. Mezinárodní energetická agentura (IEA) v srpnu předpověděla, že globální nabídka ropy v roce 2026 klesne o 4,3 milionu barelů denně, tedy přibližně o 4 %. Vzhledem k tomu, že miliony barelů jsou již nedostupné a nouzové zásoby byly čerpány, analytici vidí menší schopnost trhu absorbovat další výpadek než na začátku války.

Nouzové zásoby poskytují menší rezervu

Šest měsíců omezeného exportu z Blízkého východu pomohlo snížit zásoby v několika významných spotřebitelských zemích. Americká strategická ropná rezerva nyní obsahuje 289,7 milionu barelů, což je nejnižší úroveň od roku 1982. Zásoby byly v minulosti uvolňovány během vlád Joea Bidena i Donalda Trumpa s cílem zmírnit dopad vysokých cen pohonných hmot na spotřebitele. To znamená, že v případě dalšího zhoršení situace je k dispozici menší nouzová rezerva.

IEA v březnu oznámila uvolnění 400 milionů barelů z nouzových zásob a přibližně tři čtvrtiny tohoto objemu již byly uvolněny. Agentura nicméně tvrdí, že globální zásoby zůstávají značné, pokud započítáme komerční zásoby, americkou strategickou rezervu, čínské zásoby a ropu skladovanou či přepravovanou po moři.

Problémem je, že vysoké celkové zásoby nemusí znamenat, že je možné tuto ropu okamžitě dostat na trh. Některé barely jsou stále na cestě, jiné jsou již určeny konkrétním odběratelům a část zásob se nachází v zemích, jako je Čína, která zveřejňuje jen omezené množství informací o dostupných rezervách. Rozdíl mezi celkovými zásobami a okamžitě dostupnou ropou je proto s pokračujícími výpadky stále důležitější.

Vyšší ceny ropy zvyšují inflaci a politický tlak

Dlouhodobé ceny nad 100 USD za barel by měly dopad daleko za hranice samotného ropného trhu. Dražší energie by mohly zvýšit náklady na dopravu a výrobu, zatížit rozpočty domácností a firem a zkomplikovat boj s inflací. To by zároveň zvýšilo riziko, že úrokové sazby zůstanou vyšší po delší dobu.

V USA se očekávalo, že průměrná cena benzinu během prodlouženého víkendu Labor Day dosáhne 4,03 USD za galon. Šlo o prognózu, nikoli potvrzenou skutečnou cenu, ale tato úroveň je mírně nad hranicí 4 USD, kterou analytici označují za obzvlášť bolestivou pro mnoho spotřebitelů.

Vysoké ceny pohonných hmot představují také politickou výzvu pro Republikánskou stranu prezidenta Trumpa před listopadovými volbami do Kongresu. Republikáni se budou snažit udržet těsné většiny v obou komorách, takže ceny pohonných hmot mohou být v průběhu kampaně potenciální slabinou.

Rally odráží jasný názor investorů na důsledky nové eskalace. Podle jeho názoru se nabídka a poptávka v dohledné době pravděpodobně nevrátí do rovnováhy, pokud se Hormuzský průliv znovu neotevře a dodávky ropy se neobnoví bez přerušení. Klíčovým faktorem výhledu proto není pouze krátkodobé uklidnění napětí, ale především obnovení fyzického obchodu s ropou.

OIL graf (D1 interval)

Zdroj: xStation5