Polská centrální banka ponechá sazby beze změny (Ranní zpráva z finančního trhu) (9.9.2026)

Makroekonomický kalendář je dnes v podstatě prázdný. V regionu zasedne k jednacímu stolu polská centrální banka, která nicméně nejspíše ponechá úrokové sazby beze změny. Do českého dění by mohli promluvit domácí centrální bankéři, jejichž mediální karanténa začíná tento čtvrtek. Aktuální tržní zacenění trojího zvýšení úrokových sazeb se nám v kontextu slabší mzdové dynamiky i očekáváného vývoje inflace jeví jako přehnané.

Kalendář je prázdný

Polská centrální banka (NBP) dnes pravděpodobně ponechá klíčovou úrokovou sazbu na úrovni 3,75 %. Guvernér Glapinski sice po červencovém rozhodnutí připustil možnost snížení sazeb na nadcházejícím zasedání, inflace však od té doby – hlavně vlivem dražších pohonných hmot – opět rostla, a to z červnových 2,9 % y/y na 3 % v červenci a 3,4 % y/y v srpnu. V nejbližších měsících předpokládáme, že inflace zůstane blízko horní hranice tolerančního pásma centrální banky (3,5 %). Vysoká citlivost rady NBP na celkovou inflaci tak pravděpodobně povede k ponechání úrokových sazeb beze změny alespoň do druhého čtvrtletí příštího roku, kdy vysoká srovnávací základna sníží meziroční inflaci zpět směrem k 2,5% cíli.

Poklidné obchodování

Světový kalendář toho včera mnoho zajímavého nenabízel. Ve Spojených státech byla zveřejněna pouze srpnová důvěra malých a středních podniků v ekonomiku, která se mírně zhoršila. Obchodování se tak obešlo bez výraznějších pohybů. Kurz eura vůči dolaru se pohyboval kolem úrovní 1,161-1,163 USD/EUR.

Na domácí půdě byl publikován vývoj nezaměstnanosti. Ten ukázal, že podíl nezaměstnaných osob se v srpnu zvýšil na 5,1 % z červencových 5,0 %. Během prázdninových měsíců se nezaměstnanost nicméně mírně zvyšuje tradičně. Důležitější je trendový vývoj sezónně očištěného podílu nezaměstnaných, který již od roku 2022 postupně setrvale narůstá. Výjimkou nebyl ani srpen, kdy tento ukazatel opět o pár setinek stoupl a aktuálně se tak pohybuje na nejvyšší úrovni od konce roku 2016. Podle naší prognózy by se měl ve zbytku roku podíl nezaměstnaných zhruba stabilizovat, když by se měly vyvažovat efekty restriktivní měnové politiky, a naopak expanzivní fiskální politiky na pozadí stále robustní domácí poptávky. Pozitivní zprávy přicházejí i z oblasti průmyslu, kde dle předstihových indikátorů již opět dochází k najímání nových zaměstnanců.

Vzhledem k absenci zajímavějších kurzotvorných událostí bylo obchodování na regionálních trzích poklidné. Kurz koruny se pohyboval v pásmu 24,19-24,21 CZK/EUR. Polský zlotý a maďarský forint shodně o jednu desetinu oslabily (na 4,32 PLN/EUR a 364 HUF/EUR). Cena ropy se dnes držela těsně pod hranicí 100 dolarů za barel.

Přečtěte si také k úrokovým sazbám