Futures na kakao klesají o 3,5 %, zásoby na ICE rostou na dvouleté maximum

Futures na kakao na ICE (COCOA) od začátku června vzrostly o více než 60 %, zatímco ceny v Londýně dosáhly nejvyšší úrovně od září 2025, než začaly klesat. Futures dnes ztrácejí dalších 3,5 % a propadají se pod 6 000 USD za tunu. Růst v posledních měsících odrážel především obavy o nabídku ze západní Afriky, celkový obrázek však zůstává smíšený. Nadměrné srážky podporují šíření chorob, vlhká půda ale zároveň usnadňuje aplikaci hnojiv a některým pěstitelům dává důvod k optimismu. Zásoby kakaa navíc zůstávají relativně vysoké.

Zásoby kakaa na světových trzích rostou

• Pokračující výprodej přichází v prostředí dostatečné fyzické nabídky a rostoucích skladových zásob. Zásoby sledované burzou ICE podle posledních údajů překročily 3,41 mil. pytlů a dosáhly dvouletého maxima.
• Pro konečnou velikost sklizně budou klíčové povětrnostní podmínky. V posledních týdnech se očekávaný globální přebytek nabídky pro sezonu 2026/27 podle průměru odhadů sestavených agenturou Bloomberg snížil přibližně na 25 000 tun.
• Společnosti StoneX a Hedgepoint Global Markets, které sledují trh s kakaem, rovněž nedávno snížily své odhady přebytku pro tuto sezonu. Relativně malý přebytek, přestože stále jde o přebytek, vytváří menší rezervu pro případ dalšího zhoršení sklizně, a to i při současných solidních zásobách.

Jak se vyvíjí produkce v Africe?

Předběžné odhady uvádějí hlavní úrodu Pobřeží slonoviny na 1,55 až 1,6 mil. tun, což je přibližně v souladu s předchozím rokem. Jde o větší ze dvou sklizní v rámci sezony, nikoli o celoroční produkci. Jasnější obrázek by měl být k dispozici v listopadu. Zásoby vytvořené během dřívějšího oživení produkce a oslabující poptávky nadále omezují riziko nedostatku. Vysoké ceny přiměly spotřebitele omezit nákupy a některé výrobce čokolády změnit receptury.

• Produkce kakaa na Pobřeží slonoviny by podle průzkumu mezi pěti obchodníky a hodnotiteli úrody z konce srpna mohla klesnout přibližně o 20 % na 1,75 mil. tun. Produkce Ghany má podle odhadů klesnout o 13 %. Obě země společně zajišťují více než polovinu světové produkce.
• V Ghaně se šíří choroba, která způsobuje černání a hnilobu kakaových lusků, zatímco někteří pěstitelé si nemohou dovolit dostatečné množství přípravků na ochranu rostlin.
• Kamerunský regulátor očekává, že produkce zůstane poblíž loňské úrovně, pěstitelé však upozorňují na rostoucí problémy s chorobami a škůdci. Produkce Nigérie má mezitím klesnout o 2,4 % na 288 000 tun. Pěstitelé poukazují na sucho následované záplavami a silným větrem, který ničil stromy a shazoval vyvíjející se plody.
• Letošní silný jev El Nino by mohl dále zesílit suché větry harmattan, které do regionu obvykle přicházejí kolem listopadu. To by znamenalo přechod od nadměrné vlhkosti k podmínkám, které mohou ohrozit závěrečnou fázi hlavní sklizně.

Graf COCOA, interval D1

Další růst zásob by mohl v krátkodobém horizontu vytvářet tlak na futures COCOA, přestože výhled nabídky pro sezonu 2026/27 zůstává nejistý. Z technického pohledu kontrakt prorazil nad svůj 200denní a 50denní klouzavý průměr. Navzdory současné korekci zůstává nad oběma průměry a obchoduje se přibližně uprostřed svého cenového kanálu.

Zdroj: xStation5