Koruna zpět u 24,20 CZK/EUR (Komentář)

Z domácí ekonomiky tento týden pozitivně překvapil srpnový PMI ve zpracovatelském průmyslu, který vzrostl z 52,2 na 54,1 bodu, nejvýše od dubna 2022. Průzkum potvrzuje pokračující růst nových zakázek, zejména ze zahraničí, a postupné zlepšování situace v průmyslovém sektoru. Firmy navíc začínají signalizovat plány na navyšování zaměstnanosti. Více zde: https://bit.ly/PMI_Aug26.

Významnou událostí byly také statistiky mezd za druhé čtvrtletí. Meziroční růst nominálních mezd dosáhl 6,4 %, což bylo výrazně méně, než čekal trh (7,2 % y/y) i centrální banka (7,3 % y/y). Hlavním důvodem však byla revize meziroční dynamiky za první čtvrtletí o 2 pb níže. Přestože mezičtvrtletní mzdový růst zůstal nadále zvýšený, celkově tyto statistiky zmírnily obavy o nadměrně proinflační působení trhu práce. Více zde: https://bit.ly/Wages_2Q26_CZ.

Předběžný odhad tuzemské inflace ukázal, že meziroční růst spotřebitelských cen v srpnu zrychlil z 1,7 % na 1,9 %, v souladu s očekáváními trhu i prognózou ČNB. Hlavním důvodem byly vyšší ceny pohonných hmot související s růstem cen ropy. Naproti tomu ceny potravin pokračovaly v meziročním poklesu a nadále působily dezinflačně. Jádrová inflace podle všeho setrvala poblíž 3 %. Přestože celková inflace zůstává blízko dvouprocentního cíle ČNB, očekáváme postupný nárůst směrem k hodnotám lehce nad 3 % na začátku příštího roku. Více zde: https://bit.ly/CPIf_Aug26.

Stranou zájmu nezůstal ani návrh státního rozpočtu na rok 2027 se schodkem 389 mld. Kč. Prohloubení deficitu veřejných financí z letošních 2,8 % na 3,5 % HDP v příštím roce potvrzuje, že expanzivní působení fiskální politiky ještě zesílí. Tím spíše, že za meziročním nárůstem výdajů stojí z více než 80 % běžné výdaje. Stručný komentář k rozpočtu je k dispozici zde: https://bit.ly/3SC6V70, vládním investicím se věnuje speciální report: https://bit.ly/OT_260903.

Kombinace nepříznivého sentimentu a slabších mezd se odrazila i na mírném oslabení české koruny. Ta v páru s eurem tento týden odepsala zhruba 0,2 % na 24,20 CZK/EUR.