Spotřebitelská poptávka si udržuje robustní růst, zatím ale nesignalizuje zásadní akceleraci (Komentář)

Maloobchodní tržby vstoupily do třetího čtvrtletí svižným růstem. Meziměsíčně byly bez prodejů aut v červenci vyšší o 0,6 % poté, co v červnu mírně poklesly o 0,2 %. V meziročním vyjádření pak zaznamenaly nárůst o 4,8 %, což sice mírně zaostalo za naším odhadem ve výši 5,0 %, ale překonalo tržní konsensus, který počítal s mírnějším růstem na úrovni 4,3 %. Solidní růst vykázaly i celkové maloobchodní tržby včetně motoristického segmentu, které se meziměsíčně také zvýšily o 0,6 %. Výrazný nárůst zaznamenaly také tržby ve službách, které se v červenci meziměsíčně zvýšily o 1,1 %. Tím více než kompenzovaly výrazný červnový pokles o 0,6 %. Červencová data tržeb tak potvrzují, že si spotřebitelská poptávka navzdory zvýšené geopolitické nejistotě a vyšším cenám energií udržuje solidní růst. Zásadní zrychlení jejího momenta ale údaje za poslední tři měsíce zatím nenaznačují.

Tahounem růstu nadále zůstává nepotravinářské zboží a zejména internetový prodej. Tržby za nepotravinářské zboží se v červenci meziměsíčně zvýšily o 0,7 % a meziročně byly vyšší o výrazných 6,6 %. Nadále pokračuje silný růst tržeb internetových a zásilkových obchodů, kde meziroční růst dosahoval 12,4 %. Zvýšení tržeb v červenci zaznamenala většina odvětví s výjimkou obchodů s výrobky převážně pro domácnost, kde tržby meziměsíčně klesly o 0,4 %. Stalo se tak přesto, že zvýšená aktivita na nemovitostním a hypotečním trhu by spíše naznačovala silnější zájem domácností. Na meziměsíčním zvýšení tržeb v červenci se podílely i vyšší tržby za potraviny (+0,4 % m/m) i pohonné hmoty (+1,0 %).

Motoristický segment k růstu přispěl jen v omezené míře. Tržby za prodej a opravy motorových vozidel se meziměsíčně zvýšily pouze o 0,1 %, meziročně pak o 0,5 %. Oproti nemotoristickému maloobchodu tak motoristický segment zůstává výrazně slabší.

Tržby ve službách v červenci zaznamenaly výrazný meziměsíční růst o 1,1 %. Zvýšení tržeb bylo patrné v řadě odvětví, zejména v informačních a komunikačních činnostech (+3,7 % m/m), administrativních a podpůrných činnostech (+0,9 % m/m) a také v ubytování a stravování (+0,7 % m/m). Výdaje domácností za služby tak zřejmě dále narůstají, což dokládají také údaje národních účtů za letošní druhé čtvrtletí.

Data tržeb v maloobchodě a službách dále potvrzují, že si tuzemská spotřebitelská poptávka navzdory rostoucím obavám z ekonomického vývoje udržuje robustní růst. Zároveň ale nenaznačují zásadní zrychlení spotřebitelské poptávky v posledních třech měsících. Tomu pravděpodobně brání horší nálada domácností, mimo jiné v souvislosti s geopolitickou situací a vyššími cenami energií, stejně jako zpomalování mzdového růstu v kombinaci se zvýšenými cenovými tlaky. Tyto faktory omezují růst kupní síly českých domácností (více zde: https://bit.ly/Wages_2Q26_CZ).