Dolar čeká na rozsudek, Evropu straší inflace - Alpha týdne

Dolar mezi drahou ropou a slabším trhem práce

Americký dolar má za sebou rozkolísaný týden. Na jedné straně stojí drahá ropa a obavy z opětovného růstu inflace, které drží americké výnosy vysoko a zvyšují šanci, že Fed v září sazby zvedne. Na druhé straně ale začíná zřetelněji zpomalovat trh práce. Počet volných pracovních míst JOLTS v červenci zůstal poblíž 7,3 milionu, hiring ale zůstává slabý a středeční ADP ukázalo vznik pouze 38 tisíc pracovních míst, nejméně za sedm měsíců. Týdenní žádosti o podporu zároveň mírně vzrostly na 206 tisíc.

Americká ekonomika přitom rozhodně nekolabuje. ISM ve službách v srpnu vyskočilo na 55,4 bodu, tedy nejvýše za šest měsíců, problémem však zůstává slabá zaměstnanost a vysoké cenové tlaky. Výsledkem je Fed rozkročený mezi stále vysokou inflací a ochlazujícím trhem práce. Dolarový index se ve čtvrtek vrátil k 99,3 bodu a EURUSD nad 1,16. Úplně zásadní tečku za týdnem ale udělají až dnešní Non-Farm Payrolls. Po červencovém poklesu zaměstnanosti o 23 tisíc bude další slabé číslo velmi nepříjemným signálem pro jestřáby ve Fedu.

Inflace je zpátky a ECB má téměř jasno

Zatímco Amerika řeší zaměstnanost, Evropa dostala tento týden mnohem přímočařejší problém. Inflace v eurozóně v srpnu vzrostla z 2,9 % na 3,3 %, tedy výrazně nad dvouprocentní cíl ECB. Hlavním viníkem jsou energie, jejichž ceny meziročně vzrostly o více než 14 %. Jádrová inflace naopak mírně zpomalila na 2,4 %, takže zatím nejde o plošný návrat inflační spirály. Jádrová je tak pro úředníky důležitějším ukazatel v případě rozsáhlejšího rozhodnutí.

Pro ECB je ale situace dostatečně nepříjemná. Podle aktuálního průzkumu Reuters ekonomové očekávají, že banka 10. září zvýší sazby o dalších 25 bazických bodů. Vyšší evropské sazby na jedné straně podporují euro, na druhé straně přicházejí ve chvíli, kdy evropská ekonomika zůstává relativně křehká. Právě zasedání ECB tak bude příští týden hlavní událostí pro EURUSD.

České mzdy ČNB příliš nepotěšily

Koruna zůstává velmi klidná kolem 24,2 EURCZK, domácí data ale dávají ČNB další důvod se snižováním sazeb rozhodně nespěchat. Včera zveřejněná čísla ukázala, že průměrná mzda ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostla o 6,4 % nominálně a 4,3 % reálně. Průměrná hrubá mzda se dostala na 51 966 Kč. Oproti stejnému období za minulý rok vzrostla o 3105 Kč.

Inflace byla v červenci pouze 1,7 %, ČNB ale dál drží repo sazbu na 3,75 % a sama upozorňuje především na jádrovou inflaci, mzdy a služby. Už v pátek přijde první odhad srpnové inflace a příští čtvrtek kompletní čísla. Pokud se kvůli dražším palivům inflace začne zvedat podobně jako v eurozóně, prostor ČNB pro uvolnění politiky se ještě více uzavře. Pro korunu je tak současná kombinace vysokých sazeb a solidního růstu mezd nadále spíše pozitivní.

Co sledovat příští týden

1. Čtvrtek 10. 9. – ČR: srpnová inflace – důležitá pro další rozhodnutí ČNB.
2. Čtvrtek 10. 9. – ECB – trh počítá se zvýšením sazeb o 25 bb.
3. Čtvrtek 10. 9. – USA: PPI – první velký test amerických inflačních tlaků před Fedem.
4. Pátek 11. 9. – USA: CPI – pravděpodobně nejdůležitější číslo týdne. Fed zasedá už 15.–16. září, inflace společně s pátečními payrolls rozhodne, zda zářijové zvýšení sazeb skutečně přijde.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.