US Open: Klesající ceny ropy uklidňují Wall Street Dell a GitLab rostou, Palo Alto klesá

Wall Street zahájila středeční seanci bez jasného směru. Index S&P 500 se obchoduje poblíž nuly, zatímco Nasdaq mírně klesá a Dow Jones si vede lépe, podpořen akciemi ze zdravotnického sektoru. Futures na ropu dnes ustupují z přibližně 96 USD na 93 USD za barel, větší překážkou pro akcie se však zdá být růst výnosu 10letých amerických státních dluhopisů na nejvyšší úroveň od listopadu 2023. Ten zvyšuje diskontní sazbu a snižuje relativní atraktivitu vysoce oceněných růstových akcií. Trh se tak nadále nachází v poměrně nepříznivém prostředí, kde se slábnoucí data z trhu práce střetávají s vyššími cenami energií a rostoucími náklady na financování. Navzdory tomu společnosti v poslední době vykazují silný růst zisků i tržeb, což zřejmě podporuje zájem investorů o akcie a jejich fundamenty i přes zvýšené výnosy.

• Index S&P 500 roste přibližně o 0,1 %, Nasdaq Composite klesá zhruba o 0,1 %, zatímco Dow Jones přidává přibližně 0,4 %.

• Akcie Dell rostou téměř o 5 % poté, co společnost zvýšila celoroční výhled tržeb. Lepší výhled je tažen především silnou poptávkou po serverech využívaných v infrastruktuře pro umělou inteligenci.

• Na výsledky Dellu pozitivně reaguje také Hewlett Packard Enterprise, jejíž akcie rostou přibližně o 3 %.

• Akcie kyberbezpečnostního giganta Palo Alto Networks po zveřejnění výsledků klesají přibližně o 8 %, zatímco GitLab posiluje až o 15 %.

• Růst indexu Dow Jones podporují mimo jiné společnosti Johnson & Johnson, Merck a Amgen, což poukazuje na viditelnou rotaci směrem k defenzivnějším sektorům.

• Výnos referenčního 10letého amerického státního dluhopisu během seance vzrostl na 4,814 %, což je nejvyšší úroveň od listopadu 2023.

• Vyšší výnosy představují problém zejména pro akcie obchodované za vysoké valuační násobky, protože zvyšují náklady na kapitál a snižují současnou hodnotu budoucích zisků.

• Tlak na dluhopisových trzích se neomezuje pouze na USA. Výnosy rostou také ve Velké Británii, Německu a Francii, zatímco výnosy japonských státních dluhopisů zůstávají poblíž několikaletých maxim.

• Ropa zůstává klíčovým zdrojem inflačních obav. WTI se obchoduje kolem 90 USD za barel, zatímco Brent zůstává nad 94 USD.

• Vyšší ceny ropy souvisejí s dalšími americkými údery na Írán a rostoucím rizikem obnovené eskalace na Blízkém východě.

• Data ADP ukázala, že zaměstnanost v americkém soukromém sektoru v srpnu vzrostla o 38 tisíc pracovních míst, což bylo pod očekáváním 47 tisíc a méně než vzestupně revidovaných 46 tisíc v červenci.

• Jednalo se o nejslabší měsíční přírůstek zaměstnanosti od ledna, přičemž tvorba pracovních míst byla výrazně koncentrována do malého počtu odvětví, zejména zdravotnictví.

• Slabší trh práce by za normálních okolností posiloval očekávání holubičího Fedu, tento efekt je však částečně kompenzován vyššími cenami energií a rostoucími výnosy dluhopisů.

• Ministr obchodu Howard Lutnick zlehčil nedávný růst výnosů a očekává, že se tržní sazby stabilizují a během přibližně následujících šesti měsíců začnou klesat.

• Akcie Uberu rostou o více než 1,5 % poté, co společnost oznámila plány propustit přibližně 10 % zaměstnanců, tedy zhruba 3 300 lidí, a zároveň snížit počet manažerských pozic o 20 %.

Graf US500, interval H1

Kontrakt na SPX se obchoduje v rámci formace býčí vlajky, ačkoli US500 vstoupil do oblasti, která může představovat krátkodobý klesající kanál. Dokud kontrakt zůstává pod oblastí kolem 7 730 bodů, která představuje horní hranici kanálu, může nadále převládat tlak na pokles. Klíčovou otázkou pro akciový trh nyní je, zda se růst výnosů ukáže jako dočasný. Pokud výnos 10letého amerického státního dluhopisu zůstane výrazně nad 4,8 %, tlak na valuace technologického sektoru by mohl zesílit.

Zdroj: xStation5

Silné výsledky a výhled Dellu podporují růst akcií

Dell zveřejnil čtvrtletní výsledky výrazně nad očekáváním Wall Street, přičemž hlavním motorem růstu se opět ukázala infrastruktura pro umělou inteligenci. Společnost zvýšila svůj výhled pro fiskální rok 2027 a nyní očekává, že tržby ze serverů optimalizovaných pro AI meziročně vzrostou na trojnásobek. Ještě před šesti měsíci přitom očekávala, že se tento byznys o něco více než zdvojnásobí. Trh reagoval výrazným růstem a akcie Dellu po zveřejnění výsledků v poobchodní fázi posilovaly až přibližně o 9 %. Rozsah pozitivního překvapení ukazuje, že Dell je stále více vnímán nejen jako výrobce počítačů, ale také jako jeden z hlavních beneficientů globálního rozvoje infrastruktury datových center. Mimořádně silný růst akcií zároveň znamená, že další čtvrtletí budou muset potvrdit nejen pokračující růst tržeb, ale také udržitelnost marží a poptávky po AI serverech. Dell nyní za celý fiskální rok očekává tržby ze serverů optimalizovaných pro AI ve výši 74 miliard USD, což představuje meziroční růst o 200 %. Ještě před šesti měsíci společnost pro tento segment předpokládala růst o 103 %.

Klíčové body z výsledků Dellu

• Dell za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2027 vykázal upravený zisk na akcii ve výši 7,04 USD oproti trhem očekávaným 4,92 USD.

• Tržby dosáhly 46,97 miliardy USD oproti konsenzu LSEG ve výši 44,92 miliardy USD a překonaly odhad každého analytika.

• Tržby meziročně vzrostly přibližně o 58 %, zatímco čistý zisk se zvýšil na 4,13 miliardy USD, neboli 6,34 USD na akcii, z 1,16 miliardy USD, neboli 1,70 USD na akcii, o rok dříve.

• Pro třetí čtvrtletí fiskálního roku Dell očekává tržby ve výši 49,0 miliardy USD a upravený zisk na akcii 6,50 USD. Taková úroveň tržeb by znamenala meziroční růst o 81 %.

• Konsenzus LSEG dříve počítal s tržbami 41,42 miliardy USD a ziskem na akcii 4,49 USD, takže výhled Dellu výrazně překonal očekávání.

• Dell rovněž zvýšil celoroční výhled pro fiskální rok 2027 na tržby 192 miliard USD a upravený zisk na akcii 25,50 USD.

• Analytici oslovení LSEG očekávali tržby 172,67 miliardy USD a zisk na akcii 18,92 USD.

• Ještě v květnu Dell očekával tržby ve výši 165–169 miliard USD a upravený zisk na akcii 17,90 USD.

• Provozní ředitel Jeff Clarke uvedl, že část zvýšeného výhledu tržeb odráží také růst cen, který společnost zavedla s cílem kompenzovat vyšší náklady na komponenty a další vstupy.

• Nejdůležitější divizí společnosti zůstává Infrastructure Solutions Group, která zahrnuje hardware pro datová centra. Tržby segmentu vzrostly o 89 % na 31,78 miliardy USD a překonaly konsenzus StreetAccount ve výši 29,61 miliardy USD.

• Samotné tržby ze serverů optimalizovaných pro AI dosáhly 16,40 miliardy USD oproti konsenzu StreetAccount ve výši 16,07 miliardy USD.

• Tržby ze systémů pro ukládání dat vzrostly téměř o 26 % na 4,85 miliardy USD.

• Tradiční servery a síťová zařízení vygenerovaly tržby ve výši 10,53 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 122 %.

• Clarke uvedl, že rozvoj AI aplikací a tzv. agentních pracovních postupů rovněž zvyšuje poptávku po tradičním výpočetním výkonu založeném na CPU. Jinými slovy, boom umělé inteligence podporuje nejen systémy akcelerované pomocí GPU, ale také konvenčnější serverovou infrastrukturu.

• Divize Client Solutions Group společnosti Dell, která zahrnuje počítače a příslušenství pro spotřebitele a firemní zákazníky, vygenerovala tržby ve výši 15,03 miliardy USD.

• Tržby této divize meziročně vzrostly o 20 %, ale mírně zaostaly za konsenzem StreetAccount ve výši 15,08 miliardy USD.

• Vedení společnosti uvedlo, že již dříve v průběhu roku zaznamenalo známky možného oslabení trhu s PC ve druhém pololetí, což společnost přimělo přesunout větší část dostupných zdrojů do infrastrukturního byznysu.

• Dell během čtvrtletí získal kontrakt v hodnotě 9,7 miliardy USD na dodávku softwaru americké armádě.

• Provozovatel cloudové infrastruktury zaměřené na AI Iren se rovněž dohodl na nákupu hardwaru Dell v hodnotě 1,6 miliardy USD, včetně serverů vybavených čipy Nvidia.

Dell v současnosti těží ze dvou souběžných trendů: rychle rostoucích výdajů na AI servery a rostoucí poptávky po tradiční infrastruktuře potřebné k jejich provozu. Hlavním rizikem je však mimořádně vysoká úroveň očekávání, která je již započítána v ceně akcií po jejich více než 200% růstu od začátku roku. K úternímu závěru akcie Dellu od začátku roku posílily o 236 %, zatímco index S&P 500 za stejné období vzrostl o 11 %. Tento rozdíl ukazuje, jak výrazně začal trh Dell oceňovat jako společnost zaměřenou na AI infrastrukturu, nikoli pouze jako výrobce počítačů. Donald Trump, který od svého návratu do úřadu nakupoval akcie Dellu, v červenci opět veřejně doporučil nákup počítačů Dell.

Graf Dell Technologies (DELL.US), interval D1

Zdroj: xStation5