Nepovedený start Sheinu na burze: akcie pod prodejním tlakem klesaly až o 10 procent

Shein nezažil vydařený vstup na hongkongskou burzu. Proces IPO, který trval několik let, nakonec ohodnotil firmu pouze na zlomek její někdejší hodnoty. Akcie při svém debutu klesly v ranním obchodování až o 10 procent, a i když později část ztrát smazaly, tak hned na začátku obchodování čelily silnému prodejnímu tlaku, přičemž prodejní pokyny byly realizovány přibližně třikrát častěji než ty nákupní.

Čínský prodejce rychlé módy získal v rámci IPO přibližně 13,6 miliardy hongkongských dolarů (1,7 mld. USD). Celková tržní hodnota firmy byla stanovena na něco přes 26 miliard dolarů, což je výrazně méně než téměř 100 miliard dolarů, na které byl Shein oceňován během boomu e-commerce v roce 2022, podotkla agentura Bloomberg.

Přesto společnost zůstává jednou z největších veřejně obchodovaných firem v globálním oděvním průmyslu. Jen o něco větší je například švédská skupina H&M, jejíž tržní kapitalizace se pohybuje okolo 30 miliard dolarů.

Debut Sheinu na burze je důležitým testem zájmu investorů o sektor e-commerce. Ten v posledních letech čelí nepříznivým faktorům v podobě vyšší inflace, narušených obchodních toků a opatrnější spotřebitelské poptávky na klíčových trzích včetně Číny.

Dalším problémem je proměna investičních priorit. Zatímco v minulých letech těžily technologické a e-commerce společnosti z mimořádného zájmu kapitálu, v současnosti se pozornost investorů přesouvá především k firmám napojeným na rozvoj umělé inteligence.

„Mnohé problémy společnosti Shein jsou investorům dobře známé a pravděpodobně stojí za prudkým poklesem ceny akcií v den IPO. Růst se zpomaluje a ztráty rostou uprostřed silné konkurence ze strany hráčů v oblasti e-commerce i rychlé módy. Ještě důležitější je, že její obchodní model je nadále narušován vyvíjejícími se mezinárodními regulacemi na hlavních trzích,“ řekl Bloombergu Vey- Sern Ling, výkonný ředitel společnosti Union Bancaire Privee.

Významný zásah pro byznys představovalo také zrušení takzvaného celního režimu de minimis ve Spojených státech. Ten umožňoval dovoz zásilek v hodnotě do 800 dolarů bez celního zatížení. Podobný krok následně přijala také Evropská unie, která ukončila vlastní výjimku a od července zavedla nové fixní clo ve výši tří eur za každou položku u zásilek do 150 eur objednávaných z e-shopů mimo EU.

Právě schopnost prodávat velmi levné oblečení přímo zákazníkům po celém světě přitom byla jedním z hlavních pilířů úspěchu společnosti. Nová obchodní pravidla proto podle části trhu mohou negativně ovlivnit konkurenceschopnost i budoucí ziskovost firmy.

Bloomberg navíc upozornil, že nové ocenění firmy zůstává i po výrazném poklesu proti vrcholným hodnotám poměrně ambiciózní. IPO ohodnotilo Shein na více než 15násobek budoucího zisku, což je zhruba dvojnásobek 7,4násobku, který dosahuje konkurenční PDD (Temu). Samotný index Hang Seng má pak 10,7násobek.

„Vzhledem k tomu, že investoři v Hongkongu upřednostňují umělou inteligenci a technologické aktivity, je atraktivita Sheinu jako tradiční společnosti v e-commerce, která se silně spoléhá na cenovou konkurenci, relativně omezená. Rostoucí náklady spojené s obchodním napětím mezi USA a Čínou a méně přesvědčivý příběh růstu než u Alibaby nebo PDD pravděpodobně udrží ocenění společnosti na nízké úrovni,“ uvedl Shen Meng, ředitel pekingské investiční banky Chanson & Co.