Trump viní rafinerie z drahého benzínu. Strategické zásoby ropy mezitím nebezpečně klesají

Americký prezident Donald Trump zesiluje tlak na domácí ropný průmysl kvůli vysokým cenám pohonných hmot. Poté, co rafinerie obvinil z nepřiměřených zisků a vyzval ministerstvo spravedlnosti k jejich prověření, se má v úterý v Bílém domě setkat se zástupci několika významných společností. Administrativa chce jednat především o možnostech zvýšení rafinérské kapacity a snížení cen benzínu, které se v USA drží nad 4 USD za galon.

Situaci komplikuje pokračující konflikt s Íránem a zároveň výrazně vyčerpaná americká Strategická ropná rezerva (SPR). Ta obsahuje pouze 289,7 milionu barelů, nejméně od roku 1982, což omezuje možnosti Washingtonu reagovat na případné další výpadky dodávek.

Trump si zve rafinerie do Bílého domu

Mezi pozvanými společnostmi jsou Marathon Petroleum, Delek US Holdings, Chevron, PBF Energy a Valero Energy. Schůzka má být zaměřena na zvýšení americké rafinérské kapacity, která se podle Bílého domu pohybuje téměř na svém maximu.

Zajímavá je absence Exxon Mobil, třetí největší americké rafinérské společnosti podle kapacity. Její šéf Darren Woods se v lednu dostal do sporu s Trumpem poté, co označil Venezuelu v současných podmínkách za neinvestovatelnou. Prezident následně uvedl, že je nakloněn tomu Exxon z Venezuely vyloučit.

Pro vedení pozvaných společností představuje schůzka určité riziko, zároveň ale nabízí možnost jednat přímo s prezidentem o tématech, jako jsou pravidla pro biopaliva nebo Jones Act, který ovlivňuje náklady na přepravu paliv mezi americkými přístavy.

Rafinerie vydělávají miliardy, benzín zůstává drahý

Ceny benzínu prudce vzrostly po vypuknutí konfliktu s Íránem na konci února a před svátkem Labor Day se nacházejí na historicky vysokých úrovních pro toto období roku. Srpen má být podle AAA nejdražším srpnem v historii.

Americké rafinerie na situaci výrazně vydělávají. Vyšší marže na benzínu a naftě společně se silnou zahraniční poptávkou pomohly společnostem Marathon Petroleum, Phillips 66 a Valero vykázat za druhé čtvrtletí dohromady zisk přibližně 12,6 miliardy USD.

Právě vysoké zisky jsou jedním z důvodů Trumpovy kritiky. Prezident požaduje, aby společnosti část současné profitability využily k rozšíření nabídky a pomohly snížit ceny pohonných hmot. Pro rafinerie je však rychlé zvýšení kapacity obtížné, protože výstavba nebo zásadní rozšíření zařízení vyžaduje vysoké investice a dlouhou dobu realizace.

Pro investory jsou tak v centru pozornosti především akcie Marathon Petroleum, Valero, Phillips 66, Chevron, PBF Energy a Delek US. Vysoké rafinérské marže jejich hospodaření podporují, rostoucí politický tlak však vytváří riziko změn regulace nebo jiných opatření, která by mohla část mimořádné profitability omezit.

Strategická ropná rezerva je nejnižší od roku 1982

Zdroj: EIA

Možnosti vlády držet ceny ropy pod kontrolou navíc omezuje stav Strategické ropné rezervy. Po opakovaných čerpáních za administrativ Joea Bidena i Donalda Trumpa zůstává v zásobnících pouze 289,7 milionu barelů.

Situace se může ještě zhoršit. Pokud USA uvolní posledních 39 milionů barelů v rámci březnové dohody Mezinárodní energetické agentury, zásoba by se mohla dostat přibližně k 243 milionům barelů.

Právě tato hranice je důležitá. Přestože absolutní technické minimum SPR činí podle zdroje ministerstva energetiky přibližně 70 milionů barelů, odborníci upozorňují, že pro bezpečný provoz infrastruktury je praktická spodní hranice blíže 250 milionům barelů.

Další čerpání tak není pouze otázkou množství dostupné ropy. Stárnoucí podzemní zásobníky, potrubí a čerpací infrastruktura mohou při velmi nízkých stavech čelit vyšším technickým rizikům. Americký kontrolní úřad GAO navíc upozornil, že schopnost SPR rychle ropu doplňovat i uvolňovat je už nyní omezena kvůli stárnoucí infrastruktuře a probíhajícím opravám.

Trump chce rezervu doplnit venezuelskou ropou

Trump oznámil, že Spojené státy chtějí Strategickou ropnou rezervu doplnit pomocí venezuelské ropy. Washington současně připravuje dohodu s Caracasem, která má pomoci obnovit dlouhodobě oslabený venezuelský ropný průmysl a zvýšit dodávky do amerických rafinerií.

Rychlé řešení ale nelze očekávat. Analytici upozorňují, že úplné doplnění SPR může trvat několik let. Část ropy uvolněné během konfliktu s Íránem se má sice postupně vrátit včetně přibližně 40 milionů barelů navíc, splácení však začne až později v letošním roce a dokončeno má být až koncem roku 2028.

Dalším problémem jsou finance. Kongres v minulém roce vyčlenil na doplnění rezervy pouze 171 milionů USD, zatímco odhadované náklady na její výraznější obnovení se pohybovaly kolem 20 miliard USD.

USA mají stále menší prostor reagovat na další ropný šok

Nízká úroveň SPR přichází v době, kdy se zmenšuje také množství volné produkční kapacity na globálním trhu. Pokud by konflikt s Íránem přinesl další výrazné narušení dodávek, Washington by měl oproti minulosti menší prostor zasáhnout uvolněním strategických zásob.

To je důležité i pro cenu ropy. Samotná existence dostatečně velké rezervy může trh uklidňovat, protože obchodníci vědí, že vláda dokáže případný výpadek nabídky alespoň dočasně nahradit. Čím více se však SPR přibližuje provoznímu minimu, tím slabší tento efekt může být.

Pokud by byly rezervy prakticky vyčerpány a zároveň nastal nový významný výpadek nabídky, hlavním mechanismem obnovení rovnováhy by se mohl stát až pokles poptávky způsobený vysokými cenami. Pro americkou ekonomiku by takový scénář znamenal další inflační tlak a vyšší náklady pro domácnosti i firmy.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.