Nvidia potvrzuje, že AI boom nekončí - Alpha týdne

Nvidia znovu překonává vysoká očekávání

Hlavní událostí týdne jsou výsledky Nvidie⁠, které znovu potvrzují sílu poptávky po AI infrastruktuře. Firma překonává očekávání a pro další kvartál očekává tržby kolem 108 mld. USD, nad konsensem 104,2 mld. Ještě výraznější je dlouhodobý výhled – Nvidia očekává ve fiskálním roce 2028 růst tržeb přibližně o 70 %. Akcie ve čtvrtek reagují růstem o 8,7 % a táhnou vzhůru celý technologický sektor. Výsledky tak zatím příliš nepodporují obavy, že by investiční boom kolem AI začínal výrazně zpomalovat.

Inflace zůstává problémem pro Fed

Méně příznivě vyznívají americká inflační data. Fedem preferovaný index PCE v červenci roste meziročně o 3,7 %, zatímco trh očekával 3,6 %. Jádrová inflace dosahuje 3,3 % a cenové tlaky tak zůstávají výrazně nad 2% cílem Fedu. Data mírně zvyšují pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb a potvrzují, že návrat inflace k cíli nebude jednoduchý. Prezidentka clevelandského Fedu Beth Hammack dokonce uvedla, že podle ní bude k potlačení inflace potřeba další zvýšení sazeb.

Jackson Hole drží trhy v napětí

Po výsledcích Nvidie se pozornost investorů přesouvá k výročnímu sympoziu centrálních bankéřů v Jackson Hole, kde má v pátek vystoupit šéf Fedu Kevin Warsh. Trhy čekají především na jeho pohled na další vývoj sazeb v prostředí, kde inflace zůstává zvýšená, ale vysoké dluhopisové výnosy už samy o sobě zpřísňují finanční podmínky. Před pátečním projevem proto dluhopisový i devizový trh zůstávají opatrné.

Ropa prudce klesá zpět pod 90 dolarů

Na energetických trzích se situace během týdne výrazně uklidňuje. Naděje na diplomatický posun kolem Hormuzského průlivu posílají Brent zpět pod 90 USD za barel. V pátek ráno se obchoduje kolem 89,45 USD a za celý týden míří k poklesu přibližně o 5,3 %. Ve čtvrtek sice ropa krátce vyskočila poté, co Trump odmítl návrat k červnovým podmínkám dohody s Íránem, celkově však týden zůstává výrazně ztrátový.

Ekonomická válka s Íránem pokračuje

Pokles ropy přichází navzdory tomu, že vztahy mezi Washingtonem a Teheránem zůstávají velmi napjaté. Trump ve čtvrtek uvedl, že USA s Íránem aktuálně nejednají, zatímco Washington přechází k rozsáhlému ekonomickému tlaku. Americká administrativa hrozí sekundárními sankcemi zemím a institucím, které budou s Íránem pokračovat v obchodování. Katar se mezitím snaží diplomatická jednání obnovit. Trhy tak balancují mezi nadějí na postupné obnovení toků přes Hormuz a rizikem další eskalace.

Akcie: technologie znovu přebírají vedení

Začátek týdne je na Wall Street nervózní a S&P 500 s Nasdaqem v pondělí oslabují, následně ale přichází obrat. Pokles ropy a dluhopisových výnosů pomáhá úternímu zotavení a po výsledcích Nvidie přebírají iniciativu technologické akcie. Ve čtvrtek technologický sektor přidává 3,4 %, zatímco Nvidia roste téměř o 9 %. Trh tak znovu ukazuje, že navzdory vysokým valuacím zůstává AI jedním z hlavních motorů amerických akcií.

Výhled

Páteční obchodování bude stát především na projevu Kevina Warshe v Jackson Hole. Po vyšší inflaci bude trh hledat jakýkoliv náznak toho, zda Fed skutečně směřuje k dalšímu zvýšení sazeb. Vedle měnové politiky zůstává důležitý vývoj kolem Íránu a Hormuzu – pokračující pokles ropy by mohl pomoci inflačnímu výhledu, zatímco obnovení eskalace by současný trend rychle obrátilo.