Dluhopisy | 18.08.2026 10:06:11, aktualizováno 14:34:59

Výnos amerických třicítek je nejvýše od r. 2002, rostou výnosy státních dluhopisů obecně. Přisazuje si také rozvoj AI

Výnos 30letých amerických státních dluhopisů vystřelil na nejvyšší úroveň za téměř dvě desetiletí a někteří stratégové vidí prostor pro další prohlubování výprodeje dlouhodobých státních dluhopisů.

Výnos 30letých státních dluhopisů, který je obvykle citlivý na geopolitické události, v pondělí vzrostl o více než 4 bazické body na 5,311 % a dosáhl tak nejvyšší úrovně od června 2007. Americké ministerstvo financí oznámilo, že zahraniční držba amerických státních dluhopisů v červnu poklesla a to mimo jiné u všech hlavních držitelů, kterými jsou Velká Británie, Čína a Japonsko.

Růst výnosů pokračuje i dnes. Třicítky se posunuly směrem k 5,335 %, což je nejvýše od roku 2002. Výnos "dvacítek" je nejvýše od roku 2006 a výnos "desítek" je nejvýše od roku 2007 na úrovni 4,748 %.

„Zdá se, že dlouhodobé výnosy pravděpodobně vzrostou na 5,60 %–5,70 % a vzhledem k nedávnému prolomení tohoto tříletého trojúhelníkového vzorce budou pravděpodobně stoupat rychleji než obvykle,“ uvedl technický stratég společnosti Fundstrat Mark Newton.

K tomu dochází navzdory nedávným ekonomickým údajům z USA, od nichž by se za normálních okolností dalo očekávat, že výnosy stlačí dolů. Červencové maloobchodní tržby byly nejslabší od května 2025, zatímco nedávné údaje z trhu práce rovněž naznačují ochlazování konjunktury.

K růstu výnosů US státních dluhopisů přispívá hned několik faktorů. Jedním z nich je růst fiskálních obav v rozvinutých ekonomikách světa vedoucí k přehodnocování nákladů na dlouhodobé půjčky v celosvětovém měřítku. Investoři mohou požadovat vyšší kompenzaci za to, že budou po celá desetiletí půjčovat americké vládě.

Dalším faktorem je kombinace poměrně silného ekonomického růstu a dobré kondice rizikových aktiv. Taková kombinace předznamenává, že obecné finanční podmínky zůstanou uvolněné, což zvýší poptávku jež potáhne inflaci, což donutí centrální banky k rychlejšímu zvyšování sazeb.

Výnos německého referenčního 10letého dluhopisu se naposledy obchodoval na 15letém maximu, zatímco výnos jeho francouzského ekvivalentu dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2008. Výnos japonského 10letého dluhopisu vzrostl na 2,941 % a překonal tak 40leté maximum zaznamenané na jaře.

Výnosy prudce vzrostly napříč výnosovou křivkou také u britských, italských, švýcarských a kanadských

státních dluhopisů.

Podle některých komentářů k růstu výnosů přispívá také mimořádný rozvoj segmentu AI a s tím související mimořádně vysoké potřeby financování. Podle některých odhadů se pro novodobý fenomém jen letos rozpůjčovalo už cca 600 mld. USD a dalších 200 mld. USD je ještě na cestě. Tak velký balík půjček už vytváří jakýsi "kokurenční tlak", protože ve finále cílí na stejné investory. Vládní dluhopisy pro zvýšení své atraktivity u investorů musí nabízet vyšší a vyšší výnosy.

Vladimír Urbánek
V oboru investic se pohybuje více než 25 let. Po několikaleté zkušenosti s obchodováním s cennými papíry se věnuje zpravodajství z domácích a zahraničních kapitálových trhů. Za důležité považuje především zkušenosti a sledování dlouhodobého ekonomického vývoje na českých i zahraničních kapitálových trzích.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář