Zvedání sazeb v USA a skutečná „povaha inflace“ (video)

Zatímco trhy mohou stále očekávat, že Fed letos zvýší své sazby, Tom Porcelli jako hlavní ekonom banky Wells Fargo si myslí, že po zbytek roku zůstanou beze změny. Jako hlavní argument pro jejich růst lze zmínit inflaci. Nicméně podle ekonoma je její současná povaha taková, že změna sazeb by ji výrazněji neovlivnila a dotkla by se i růstu celého hospodářství. Na Bloombergu pak o současném dění a pohledu na další vývoj mluvil Rick Rieder z investiční společnosti BlackRock.

Nyní inflační tlaky zvyšují zejména cla a ceny energií. Tedy nabídkové šoky, a právě proto by měly být podle experta velmi málo citlivé na zvedání sazeb. „Nestačí jen říkat, že inflace je vysoko. Je nutné zaměřit se i na důvody.“ Na CNBC diskusi doplnili následujícím grafem, který srovnává vývoj cen mědi se sazbami americké centrální banky:

Zdroj: CNBC

Podle grafu by tedy současný vývoj cen mědi mohl napovídat, že sazby by měly růst, ale Porcelli s tím nesouhlasí. I proto, že sazby podle něj doléhají zejména na ceny zboží dlouhodobější spotřeby, a ty se podle něj nachází v deflaci. „Neprochází dezinflací, ale přímo dlouhodobou deflací.“ I proto tedy podle experta zvedání sazeb v současné době nedává smysl.



Torsten Slok z Apollo Global Management na CNBC řekl, že poslední čísla z amerického trhu práce mohla ochladit očekávání vyšších sazeb v letošním roce. Klíčová ale budou nová data týkající se inflace. K tomu dodal, že nový šéf Fedu Kevin Warsh sklízí neférovou kritiku za to, že nechce používat tzv. Forward guidance. Tedy indikaci toho, jaké mohou být další kroky centrální banky. Slok k tomu řekl, že forward guidance byla odmítána i jinými členy vedení Fedu a ekonomy. A trhy podle ekonoma nyní stále počítají s letošním zvednutím sazeb, jen bylo podle nich odsunuto ze září na říjen.



John Belton z Gabelli Funds se pak na CNBC zaměřil na poslední čtvrtletní výsledky. Výsledková sezóna byla podle něj jednou z nejlepších v historii, vyšší výnosy dluhopisů jsou ale pro akcie brzdou. Firemní sektor zůstává velmi silný, to samé platí o spotřebě domácností a investicích. U rostoucích výnosů je pak důležité se ptát, zda rostou z dobrých, či špatných důvodů. A podle experta platí to první.



Rick Rieder z investiční společnosti BlackRock v rámci aktuálního ekonomického vývoje uvedl, že poslední čísla z amerického trhu práce pro něj nebyla vůbec zajímavá, hospodářství podle něj prochází „revolucí v produktivitě“. To mimo jiné znamená, že slušný růst ekonomiky se nepromítá do mzdových tlaků a neroste poptávka po nových zaměstnancích. Rieder k tomu dodal, že nominální růst se podle něj dostane na 6 %, ukazuje na to vývoj ziskovosti obchodovaných společností. Zvyšování produktivity je přitom znát „každý další měsíc“.



Rieder se také domnívá, že zvýšení sazeb centrální banky by nějakým zásadním způsobem ovlivnilo inflaci. Něco jiného by bylo ukončení konfliktu na Blízkém východě. Pozitivní by také byla deregulace, „ale vyšší sazby by neměly velký dopad.“ Rieder pak zopakoval své „nadšení“ z toho, jak si vede celá ekonomika i ziskovost obchodovaných společností.