Jak sucho urychlí návrat potravinové inflace? - Rozbřesk

Podle posledních údajů hydrometeorologů zasahuje extrémní sucho více než 40 % území Česka. A zatím nemáme spolehlivé indikace, že by se situace měla rychle obracet k lepšímu. I když sucho trápí celou Evropu, v té střední, včetně Česka, je situace nejvážnější. I proto se náš kolega Wouter Beeckman věnuje podrobně jeho možným dopadům na středoevropské ekonomiky v posledním vydání středoevropského Makro Refresh a ukazuje, že vedle nerovnoměrných dopadů na energetiku a dopravu bude plošně „trpět“ zemědělská produkce.

Podle ČSÚ letos může poklesnout v důsledku sucha sklizeň obilovin až o 17 %. To pravděpodobně přispěje k rychlejšímu návratu potravinové inflace. Připomeňme, že v letošním roce výrazně zlevňují zejména mléčné výrobky (mléko i máslo jsou meziročně o více než 40 % levnější), a právě u nich může sucho přirozeně urychlit nástup „zdražování“. Jak?

V prvé řadě skrze dražší a méně výživná krmiva. Sucho snižuje objem dostupné krmné siláže a současně i její energetickou hodnotu. Což by se mělo projevit se zpožděním (pravděpodobně zima až jaro 2027) na nižší dojivosti i nižší tučnosti mléka na trhu. Ještě o něco rychleji se pravděpodobně mohou projevit na trhu již aktuálně rostoucí ceny krmných obilovin (používaných k dokrmování). A vedle toho mohou samotné vyšší teploty působit na krávy jako stresový faktor – při vyšších teplotách krávy snižují příjem sušiny, což by mělo bezprostředně snižovat dojivost. To vše by se mělo promítnout s určitým zpožděním do vyšší ceny mléčných výrobků.

Nutno připomenout, že sucho není důvodem, proč věříme návratu potravinové inflace v roce 2027. Tím je přirozená reakce zemědělců na velmi nízké ceny roku 2026, a také očekávané vyšší ceny energií. Extrémní regionální sucho náš argument pro návrat potravinové inflace v roce 2027 ovšem výrazně zesiluje. Po letošním poklesu cen potravin o více než 3 % předpokládáme v příštím roce jejich růst dosahující teoreticky v průměru 4 až 5 %. A když nebudou domácnostem v příštím roce pomáhat levné potraviny ani energie, může se pak jednoduše celková inflace v roce 2027 vyhoupnout nad 3 %.

TRHY

Koruna

Česká koruna bez výraznějších impulsů stagnuje nad 24,20 EUR/CZK. V nejbližších dnech z domácího trhu neočekáváme výraznější impulsy a koruna bude zpovzdálí sledovat vývoj na eurodolaru a na globálních akciových trzích, který na ni působí v posledních seancích spíše lehce pozitivně.

Eurodolar

Slabá výrobní inflace v USA dále přidusila sázky na zářijové zvyšování sazeb ze strany Fedu, z čehož dolar nemohl profitovat. Pozornost bude dnes odpoledne směřovat na další americká data, kterými budou maloobchodní tržby za červenec. S ohledem na relativně nízkou červencovou inflaci se dá očekávat slabší přírůstek (tržby se vykazují nominálně), přičemž klíčový bude údaj pro tzv. kontrolní skupinu (tržby bez aut, benzínu a stavebních materiálů).