Qube utíká z shortu CSG. Zmizelo 6,3 milionu akcií. Jenže kde je vzala?

Tohle už není běžné přivírání shortu. Qube Research & Technologies (dále jen Qube Research) podle nizozemského regulátora AFM během jediného reportovaného kroku seřízla čistou krátkou pozici v CSG z 0,80 % na 0,17 % emise. V přepočtu na akcie je to pokles o 6,3 milionu kusů. U titulu s poměrně omezeným free floatem je to obrovské číslo. A navíc vyvolává nepříjemně jednoduchou otázku: pokud Qube skutečně short zavírala nákupem akcií, kde je všechny vzala?

Příběh kolem shortu CSG dostává nový náboj. Britská investiční společnost Qube Research, která v posledních týdnech svou sázku proti CSG postupně zvyšovala, náhle otočila. Z původní vybudované výrazné krátké pozice odpovídající 8 milionům akcií zůstává podle posledního hlášení, které se na stránkách regulátora AFM objevilo v pondělí (nejspíše až po uzavření obchodování), už jen přibližně 1,7 milionu.

Jak jsme blíže přiblížili v článku „Akcie CSG ve středu vzrostly nejsilněji od IPO. Začne short squeeze?“, krátkou pozici Qube Reseach prvotně oznámila 11. června a její postupné navyšování probíhalo další téměř měsíc. Zkrátka regulátorovi celkem čtyřikrát reportovala navyšování své sázky na pokles. Nyní však za jediný reportovaný skok zmizelo k pátku 7. srpna z čisté short pozice 6,3 milionu akcií. Při pohled na free float titulu (152 mil. akcií) a likviditu to je na CSG opravdu hodně.

Takže kde Qube těch 6,3 milionu akcií koupila?

Teoreticky možná nikde. Na AFM se totiž nehlásí fyzický počet akcií, které investoři drží nakrátko. Hlásí procentuální čistou short pozici ve vztahu k celé emisi. Jak se ukazuje, v tomto případě to mohl být zásadní rozdíl. Čistá short pozice totiž může zahrnovat derivátové pozice a jejich přepočtenou ekonomickou expozici. Pokles z 0,80 % na 0,17 % proto automaticky neznamená, že někdo v burzovní knize nakoupil 6,3 milionu akcií CSG. Při pohledu na likviditu titulu v Amsterdamu, potažmo i při započtení obchodů na pražské burze se to totiž jeví jako nereálné.

Jak známo právě v pátek 7. srpna společnost CSG reportovala růstové hospodářské výsledky za letošní 1. pololetí, které překonaly očekávání trhu a na titulu v návaznosti došlo k divokému obchodování (více také zde). Každopádně v Amsterdamu se v pátek zobchodovalo celkově „jen“ necelých 3,54 mil. akcií CSG. V Praze pak 704 tisíc…

Mohlo se tak stát několik věcí. Qube Research sice mohlaa skutečně část shortu nakoupit zpět, mohl také změnit strukturu příp. derivátové pozice. Mohla také navýšit long pozici proti shortu. A část obchodu mohla proběhnout mimo standardní burzovní knihu. Z veřejného záznamu jednoduše nevíme, která z těchto variant nastala.

Nejednoho investora také jistě napadne „nečistá“ možnost, že Qube Research při zavírání shortu nechtěla být vidět, jelikož by to způsobilo zvýšený zájem jiných investorů. Uzavírání short pozice, resp. nákup akcií tak mohl v mezičase zajistit skrytý prostředník (obchodník), který pak rádoby balík akcií CSG firmě prodal.

Připomenout lze, že poslední navýšení short pozice Qube Research reportovala 9. července. Tehdy akcie CSG v domovském Amsterdamu zakončily na 13,51 EUR. Od té doby vlastně nižší závěrečnou cenu nezaznamenaly. A po necelém měsíci se v pátek se obchodovaly i nad hranicí 20 EUR, nakonec zakončily na 17,71 EUR. Včera pak okolo páteční závěrečné ceny oscilovaly, nakonec uzavřely na cca 17,54 EUR. Majitele vyměnilo 1,16 mil. akcií. V Praze v porovnání pětina, resp. necelých 223 tisíc.

Dle posledního hlášení Qube Research tedy každopádně ještě k pátku evidovala krátkou pozici na 1,7 mil. akcií CSG, potažmo tedy jejich ekvivalent. Pozice je nyní již pod veřejným prahem 0,5 % emise, takže další změny již Qube Research pod touto hranicí nemusí regulátorovi reportovat. AFM uvádí, že jakmile čistá short pozice klesne pod 0,5 % emise, zůstává v aktuálním registru ještě jeden pracovní den a následně je přesunuta do archivu.

Short příběh na akciích CSG, odstartovaný v květnu analytickým reportem společnosti Hunterbrook Media, se zkrátka zdá být u konce. Kromě zmiňované Qube Research totiž žádný jiný investor větší krátkou pozici na titul neotevřel, resp. nereportoval regulátorovi. Sama zbrojařská firma v pátek svým posledním reportem vlastně stvrdila svůj pokračující byznysový růst.

Jiří Zendulka
V oblasti financí se pohybuje od dob kupónové privatizace, tedy přes 30 let. Pracoval na různých pozicích u obchodníků s cennými papíry, aby u nich následně zakotvil především jako analytik. Dlouhodobě své názory prezentuje ve sdělovacích prostředcích. Vyznavač tradičních hodnot kapitalismu, resp. naopak kritik většiny nestandardních zásahů do ekonomik ze strany vlád a centrálních bank.

Okomentovat na X/Twitteru