Akce Fedu se odsouvá, americký trh práce překvapil opět negativně

Data z amerického trhu práce pro akcie i dluhopisy vyzněla pozitivně díky tomu, že byla horší, než se čekalo. Čísla z měsíce na měsíc zůstávají velice volatilní a navíc pokračují i velké revize, které komplikují interpretaci dat, a dokonce i určení probíhajících trendů. Tentokrát však report vyznívá docela jasně.

Počet pracovních míst v soukromém sektoru za červenec klesl o 23 tisíc, zatímco tržní odhad by +80 tis. Navíc revize června byla směrem dolů na 20 tis. a podstatně dolů byl znovu revidován také květen. Červenec znamenal propouštění ve veřejném sektoru, ale ten soukromý vytvořil jen 30 tisíc míst, což je rovněž hodně pod konsensem.

Negativní vývoj sledujeme opět zejména v pohostinství, přidává se finanční sektor a dál mírně ubývala pracovní místa také v obchodu a dopravě. Naproti tomu se slušně nabíralo ve stavebnictví, školství a zdravotnictví nebo specializovaných službách.

Kromě toho, že byla horší situace kolem pracovních míst, zároveň zpomalily mzdy. Meziměsíčně stouply jen o 0,1 a meziročně o 3,2 procenta, zatímco trh byl nastaven na 0,3, respektive 3,5 pct. Celkový objem mezd je meziročně o 3,7 procenta výš a po silnějším červnu tak opět zpomaluje. Spotřebitelská poptávka byla ve druhém kvartálu nečekaně silná, načež by podle nás měla zpomalit. A dnešní data z úvodu 3Q jsou s tímto předpokladem v souladu.

Ačkoli se v červenci podle firemních dat více propouštělo, z průzkumu v domácnostech vyplývá pokles míry nezaměstnanosti na 4,1 z 4,2 procenta. Také podle tohoto průzkum se snižoval počet zaměstnaných. Pracovní síla se ale snižovala celkově, přičemž úbytek nezaměstnaných byl relativně ještě rychlejší.

Data hovoří pro pozdější termín zvedání sazeb Fedu. Zatímco v posledních týdnech očekávání oscilovala mezi zářijovým a říjnovým termínem, teď to vypadá na prosinec. To je mimochodem podobná situace jako po minulém reportu z trhu práce. Jeho horší kondice znamená i potenciálně menší poptávkové tlaky na inflaci, takže ovlivňuje oba cíle Fedu. Měnová politika je nyní pro finanční trhy důležitější než ekonomika, o jejíž kondici nepanují obavy. Díky tomu sledujeme vedle poklesu dluhopisových výnosů také pozitivní reakci akcií.