Inflace v ČR vzrostla na 1,7 %, globální trhy na vlně optimismu (Komentář)

Domácí data dnes přinesla nárůst meziroční inflace a zároveň mírný meziměsíční pokles maloobchodních tržeb. Podle předběžného odhadu ČSÚ meziroční inflace v ČR vzrostla z červnových 1,5 % na 1,7 % v červenci, což bylo v souladu s tržním konsensem. Červencové zvýšení meziroční inflace bylo nejspíše spojeno se zdražením pohonných hmot a vyšší jádrovou inflací. Meziroční růst cen služeb zrychlil z 4,5 % na 4,7 %. Ceny potravin naproti tomu pokračovaly v poklesu navzdory vyšším nákladům spojeným s dražšími pohonnými hmotami. Podrobněji předběžný odhad inflace analyzujeme zde: https://bit.ly/CPI_Jul26_flash. Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut za červen potom v reálném vyjádření vykázaly meziměsíční pokles o 0,1 %. V meziročním vyjádření byly tyto tržby stále o 3,6 % vyšší, tržní konsensus ovšem očekával silnější růst o 4,0 %. Navzdory slabšímu červnovému výsledku vykázaly tržby bez prodejů aut za celé druhé letošní čtvrtletí nárůst o 0,6 % q/q. To sice oproti prvnímu čtvrtletí značí pomalejší tempo růstu, přesto ale data tržeb nadále indikují robustní zvyšování reálných spotřebitelských výdajů, které by podle nás mělo pokračovat i nadále. Více k tomu píšeme zde: https://bit.ly/Retail_Jun26.

Podle ADP reportu počet zaměstnanců v soukromém sektoru USA vzrostl v červenci pouze o 44 tisíc. Jednalo se o nejslabší výsledek od začátku roku a zároveň o hodnotu nižší než všechny analytické odhady. Červnový údaj růstu zaměstnanosti byl navíc revidován mírně směrem dolů z 98 na 95 tisíc nově vytvořených míst. Počet pracovních míst v sektorech produkujících zboží klesl o 3 tisíce, zatímco sektor služeb jich naopak 47 tisíc vytvořil. V Evropě dnešní finální červencové PMI ze služeb přinesly oproti předběžným odhadům nepatrné revize směrem vzhůru jak pro eurozónu (z 51,6 na 51,7 b.), tak i pro Německo (z 49,6 na 49,8 b.). V eurozóně jde o nejvyšší hodnotu od února 2026 a o výrazné zlepšení oproti červnovým 49,4 b. Německý PMI ze služeb naopak zůstal čtvrtý měsíc v řadě v pásmu kontrakce. Služby proto nyní představují slabší článek postupně se lepšícího výhledu německého soukromého sektoru, když PMI ze zpracovatelského průmyslu v červenci dosáhl 52,2 b.

Nálada na finančních trzích i dnes zůstala relativně optimistická, když se množily zprávy ohledně brzké dohody mezi USA a Íránem. Ta by měla zahrnovat i zprůchodnění Hormuzského průlivu. Cena ropy Brent zůstala poblíž 80 dolarů za barel, kam se dostala již včera, kdy přísun těchto optimisticky vyhlížejících zpráv začal. Americký dolar na pozadí snižující se averze k riziku a horších dat z trhu práce USA druhý den v řadě ztrácel. Oproti euru dnes odepsal 0,2 %. Na středoevropské měny to ale zásadní vliv nemělo, když ty uzavíraly obchodní seanci poblíž svých otevíracích úrovní. Týkalo se to i české koruny, která zůstala mírně pod 24,20 CZK/EUR. Tuzemská měna neměla moc důvodů k pohybu ani z domácích příčin, když červencová inflace skončila v souladu s očekáváními.