Graf dne: EURUSD po zasedání Fedu. Trh snižuje očekávání ohledně zvyšování sazeb

Páteční obchodování na měnovém páru EURUSD se soustředí na pokračující vyhodnocování středečního zasedání Federálního rezervního systému a nejnovějších makroekonomických údajů z USA. Trh stále více předpokládá, že Fed nebude spěchat s dalším zvyšováním sazeb, přestože nedávná data nadále ukazují, že americká ekonomika zůstává relativně odolná.

Středeční rozhodnutí Fedu nepřineslo žádnou změnu úrokových sazeb, důležitější než samotné rozhodnutí však byla komunikace centrální banky. Kevin Warsh zdůraznil, že Fed musí zůstat opatrný a nemůže příliš rychle vyhlásit vítězství nad inflací. Absence jasného signálu, který by naznačoval potřebu dalšího zpřísňování měnové politiky, byla zároveň trhem interpretována jako potvrzení, že současný cyklus zvyšování sazeb se může blížit ke konci.

Před zasedáním tržní ocenění naznačovalo možnost dalších dvou zvýšení sazeb v letošním roce. Tento scénář je nyní výrazně méně pravděpodobný, což odstraňuje jeden z hlavních zdrojů podpory pro americký dolar.

Dalším faktorem ovlivňujícím americkou měnu byla včerejší makroekonomická data. Růst amerického HDP zpomaluje, inflace měřená indexem PCE postupně klesá, přestože zůstává zvýšená, zatímco trh práce nadále vykazuje vysokou odolnost. Dnešní zveřejnění inflace CPI v eurozóně bude dalším důležitým signálem pro budoucí rozhodování Evropské centrální banky.

EURUSD se nyní nachází mezi dvěma protichůdnými scénáři. Na jedné straně dolar oslabují nižší očekávání dalšího zvyšování sazeb Fedu. Na druhé straně si americká ekonomika nadále vede relativně dobře, což Fedu umožňuje zachovat restriktivní postoj. U eura trh čeká na potvrzení, že inflace v Evropě bude dále klesat a že ECB získá prostor k zahájení uvolňování měnové politiky.

Zdroj: xStation5

Faktory, které aktuálně ovlivňují EURUSD

Fed se přibližuje ke konci cyklu zvyšování sazeb

• Nejdůležitější událostí pro měnový trh v posledních dnech bylo zasedání Federálního rezervního systému. Rozhodnutí ponechat úrokové sazby beze změny se z velké části očekávalo, a proto se hlavní pozornost soustředila na komunikaci centrální banky.
• Kevin Warsh neposílil očekávání dalšího zvyšování úrokových sazeb. Fed nadále zdůrazňuje potřebu opatrnosti v boji proti inflaci, zároveň však nenaznačuje, že by další zvyšování nákladů na financování bylo v současnosti základním scénářem.
• Ve srovnání se situací před zasedáním jde o významný posun. Trh dříve počítal s možností dalšího zvyšování sazeb, protože inflace zůstávala zvýšená a americká ekonomika nadále vykazovala značnou odolnost. Tato očekávání se nyní výrazně snížila.
• Pro dolar to znamená ztrátu části podpory, kterou mu poskytovala vyhlídka dalšího zvyšování sazeb. Neznamená to však automaticky začátek dlouhodobého downtrendu americké měny. Fed bude nadále reagovat na nově příchozí data a přetrvávající inflace ponechává možnost udržovat sazby na vyšších úrovních po delší dobu.

Americká data ukazují zpomalení, ekonomika však zůstává odolná

• Nejnovější makroekonomické údaje vytvářejí stále složitější obraz americké ekonomiky.
• Růst HDP postupně zpomaluje, což odráží dopad předchozího zvyšování sazeb a přísnějších finančních podmínek. Slabší ekonomická dynamika omezuje prostor pro další zpřísňování měnové politiky.
• Inflace měřená indexem PCE, který patří mezi nejdůležitější ukazatele pro Fed, zároveň zůstává nad úrovněmi odpovídajícími cíli centrální banky. Vývoj je však pozitivní, protože cenové tlaky postupně polevují.
• Nejsilnějším argumentem pro pokračující opatrnost Fedu zůstává trh práce. Navzdory vysokým úrokovým sazbám jsou podmínky zaměstnanosti relativně silné a spotřebitelské výdaje v USA zůstávají odolné.
• Pro dolar to vytváří smíšený obraz. Pomalejší růst a klesající inflace nepodporují scénář dalšího cyklu zvyšování sazeb, odolnost ekonomiky však Fedu umožňuje udržovat úrokové sazby na zvýšených úrovních po delší dobu.

Inflace v eurozóně jako důležitý test pro ECB

• Na straně eura zůstává klíčovou událostí dnešní zveřejnění inflace CPI v eurozóně.
• Trh se zaměří nejen na samotnou úroveň inflace, ale také na tempo zpomalování cenového růstu. Pro ECB je klíčovou otázkou, zda inflace klesá dostatečně rychle, aby mohla centrální banka v budoucnu začít uvolňovat měnovou politiku.
• Pokud data ukážou, že inflace zůstává vytrvalá, zejména v sektoru služeb, mohlo by to snížit očekávání rychlého snižování sazeb v Evropě. Takový scénář by podpořil euro.
• Výraznější pokles inflace by naopak zvýšil očekávání, že ECB má větší prostor ke snížení úrokových sazeb. V takovém případě by se výhoda úrokového diferenciálu mohla znovu přesunout ve prospěch dolaru.

Výnosy dluhopisů zůstávají pro dolar klíčové

• Navzdory změně očekávání ohledně Fedu zůstávají výnosy amerických dluhopisů velmi důležitým faktorem pro měnový trh.
• Samotný pokles inflace nemusí nutně znamenat trvalé oslabení dolaru. Pokud Fed ponechá úrokové sazby na zvýšených úrovních po delší dobu, aktiva denominovaná v dolarech mohou zůstat atraktivní.
• Trh se proto nyní nesoustředí pouze na samotná ekonomická data, ale také na to, jak na ně budou reagovat centrální banky. Klíčové bude, jak rychle se budou měnit očekávání ohledně budoucí měnové politiky Fedu a ECB.

EURUSD čeká na další impulz

• Současná situace na měnovém páru EURUSD odráží střet dvou odlišných scénářů.
• Fed naznačil, že prostor pro další zvyšování sazeb se zmenšuje, což je pro dolar negativní. Americká ekonomika však zároveň zůstává relativně odolná a trh práce zatím neposkytuje silný argument pro rychlé snižování sazeb.
• Pro euro budou nadále klíčová inflační data a budoucí rozhodnutí ECB. Pokud bude inflace v Evropě klesat pomaleji, než trh očekává, euro by mohlo získat podporu. Pokud se proces dezinflace zrychlí, tlak na společnou měnu by mohl vzrůst.
• EURUSD proto zůstává především odrazem rozdílů v očekávání měnové politiky. Pro trh již není klíčová pouze současná úroveň inflace, ale také to, která centrální banka bude mít větší prostor udržovat restriktivní měnovou politiku po delší dobu.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.