Tržby SAP: Cloud vykazuje silnou poptávku, marže zůstávají pod tlakem

SAP patří mezi lídry v sektoru SaaS, ale navzdory růstu tržeb a ziskovosti se v posledních několika čtvrtletích řadí také mezi společnosti s nejvýraznějšími poklesy ceny akcií.

Graf SAP (D1)

Zdroj: xStation5

SAP není jedinou společností, které se tento trend týká. Jde o jev patrný napříč celým odvětvím SaaS, kde trh stále není ochoten uvěřit, že sektor pod tlakem AI nezmizí ze dne na den. Nepomáhají ani dobré výsledky. Jak to vypadalo tentokrát?

Stejně jako například u společnosti ServiceNow jsou tržby a EPS důležité, ale představují spíše sekundární ukazatele.

• Tržby: 9,88 miliardy EUR (očekávání přibližně 9,85 miliardy EUR)
• EPS: 1,59 EUR (očekávání přibližně 1,75 EUR)
• Provozní zisk: 2,74 miliardy EUR (očekávání 2,9 miliardy EUR)

U společnosti s tak negativním tržním sentimentem by nesplnění očekávání obvykle vedlo k prudkému výprodeji. Co tedy přesvědčilo trh, aby akcie poslal výše?

Klíčovým segmentem v současném tržním prostředí je cloudová divize, která se má stát hlavním zdrojem ziskovosti společnosti. Právě zde investoři dostali to, co očekávali nejvíce. Společnost nejen udržela tempo růstu objednávek, ale dokonce jej výrazně zrychlila na 26 % oproti očekávaným 24 %. Jde o jasný signál, že nejperspektivnější segment společnosti si vede velmi dobře.

Výhled

Výsledky a ukazatele ocenění stále více naznačují, že trh výrazně přecenil tlak, který měla AI na společnost vyvíjet. Zároveň však mohl podcenit náklady spojené s transformací a přizpůsobením se novému prostředí. Do jaké pozice to společnost staví?

• Společnost přešla z vysokého čistého zadlužení do čisté hotovostní pozice, která v současnosti dosahuje přibližně 2,2 miliardy EUR. Tím se výrazně zvýšila její finanční flexibilita. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu klesl na pouhých 0,2.
• Volný peněžní tok zůstává vysoký a v posledním čtvrtletí dosáhl přibližně 3,2 miliardy EUR.
• Z fundamentálního pohledu má SAP nyní jednu z nejsilnějších rozvah v evropském technologickém sektoru. Společnost tak získává značnou volnost při financování růstu, akvizic a návratnosti kapitálu pro akcionáře, přičemž si může zachovat vysoký objem investic.
• Náklady sice snižují marže, ale společnost se zdá být na současné výzvy velmi dobře připravena. Řada ukazatelů naznačuje, že její pozice je lepší, než jak ji aktuálně oceňuje trh.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.