Bitcoin už nemusíte držet v peněžence. Burzovní produkty posouvají krypto blíž k běžným investorům

Bitcoin už není dostupný jen přes kryptoměnové burzy a vlastní peněženky. Díky burzovně obchodovaným produktům, regulaci MiCA a novým daňovým pravidlům se postupně stává součástí širšího investičního prostředí. Pro investory to znamená více možností, ale také potřebu lépe rozlišovat mezi přímým vlastnictvím kryptoměny a pouhou cenovou expozicí.

Ještě před několika lety byla cesta k bitcoinu pro běžného investora poměrně jasná. Kdo chtěl bitcoin koupit, využil kryptoměnovou burzu nebo jinou kryptoplatformu, řešil úschovu a rozhodoval se, zda aktivum ponechá u poskytovatele služeb, nebo si ho převede do vlastní peněženky. Pro část investorů je právě přímé držení stále nejlogičtější variantou, protože jim dává přímější vztah k samotnému aktivu a možnost s kryptoměnou skutečně pracovat.

Vedle toho ale rychle roste i jiný přístup. Bitcoin se stále častěji dostává do portfolií přes burzovně obchodované produkty, tedy nástroje, které investorům umožňují sledovat vývoj ceny bitcoinu bez toho, aby museli sami řešit privátní klíče nebo technickou stránku úschovy. Nejde o náhradu přímého nákupu kryptoměn, ale o rozšíření možností. Investor si tak stále častěji nevybírá jen mezi tím, zda bitcoin mít, nebo nemít, ale také mezi formami, jak se k němu dostat.

Právě tento posun je jedním z důvodů, proč se bitcoin stal tématem i pro investory, kteří se dříve kryptoměnám spíše vyhýbali. Americká Komise pro cenné papíry a burzy v lednu 2024 schválila listing a obchodování několika spotových bitcoinových burzovně obchodovaných produktů, čímž otevřela cestu k tomu, aby se bitcoin ve Spojených státech dostal k investorům přes známější a regulovanější burzovní strukturu.

ETF jako signál nálady na trhu

Význam bitcoinových ETF dnes nespočívá pouze v tom, že zjednodušují přístup k bitcoinu části investorů. Staly se také jedním z hlavních ukazatelů nálady na trhu. Když do nich peníze přitékají, investoři to často čtou jako signál, že o bitcoin je zájem i mimo úzkou kryptoměnovou komunitu. Když naopak převažují odlivy, může to naznačovat opatrnější přístup institucionálních i retailových investorů.

Podle dat Farside Investors byl konec června pro americká spotová bitcoinová ETF slabší. Dne 24. června činil čistý odliv 469 milionů dolarů, 25. června 691,7 milionu dolarů a 26. června dalších 444,5 milionu dolarů. Začátek července už ale ukázal vyrovnanější obraz. Po odlivech z konce měsíce následoval 2. července čistý příliv 223,5 milionu dolarů a 6. července dalších 265,7 milionu dolarů. O den později byl příliv výrazně nižší, 21,5 milionu dolarů, a další dny už byly znovu smíšené.

Právě tato rozkolísanost je pro investory podstatná. Neříká, že bitcoin je bezriziková investice, ani že každý příliv peněz do ETF musí automaticky znamenat růst ceny. Ukazuje ale, že bitcoin se stále více pohybuje v rytmu širšího finančního trhu. Investoři proto sledují nejen samotnou cenu kryptoměny, ale také to, jak se chová kapitál v produktech, které bitcoin zpřístupňují přes tradiční burzovní prostředí.

To je poměrně zásadní změna. Bitcoin už není jen aktivum, které se obchoduje uvnitř kryptoměnového světa. Čím více se přesouvá do regulovaných investičních produktů, tím více ho ovlivňuje také nálada na kapitálových trzích, chování velkých správců aktiv, poptávka po rizikových aktivech a ochota investorů přidávat do portfolia alternativnější složky.

Evropa má jinou cestu než USA

Pro českého investora je důležité rozlišovat mezi americkými spotovými bitcoinovými ETF a evropskými produkty. V Evropě totiž kvůli pravidlům UCITS nelze jednoduše vytvořit klasické ETF postavené pouze na jednom aktivu, například jen na bitcoinu. Bitcoin je proto v evropských zemích dostupný především přes burzovně obchodované dluhové nástroje, tedy ETN, případně širší kategorii ETP.

V praxi to znamená, že evropský investor často nenakupuje „bitcoinové ETF“ v americkém smyslu, ale produkt, který se mu může podobat z hlediska obchodování na burze, zároveň však má jinou právní strukturu. Některé evropské bitcoinové ETN jsou fyzicky zajištěné kryptoměnou a umožňují investorům sledovat vývoj ceny bitcoinu přes burzovní účet. Z právního pohledu ale nejde o totéž jako americké ETF.

Právě tady začíná být důležité, aby investor rozuměl rozdílům mezi jednotlivými cestami. Přímý nákup bitcoinu přes kryptoměnovou platformu znamená jiný typ vztahu k aktivu než nákup burzovně obchodovaného produktu. U přímého držení investor řeší samotné kryptoaktivum, úschovu a případně převody. U ETP nebo ETN sleduje hlavně investiční expozici, strukturu produktu, náklady, likviditu, emitenta, způsob zajištění a riziko protistrany.

Ani jedna z těchto cest není automaticky „lepší“ pro všechny. Investor, který chce bitcoin skutečně držet a případně s ním pracovat jako s kryptoměnou, bude dál řešit přímý nákup přes kryptoměnovou platformu nebo vlastní peněženku. Investor, který chce především cenovou expozici v rámci běžného portfolia, může naopak zvažovat burzovně obchodovaný produkt. Rozdíl není jen technický, ale investiční.

Český trh se po MiCA pročisťuje

Do proměny trhu vstupuje také evropská regulace MiCA, která od července naplno mění pravidla pro poskytovatele kryptoslužeb. Česká národní banka uvedla, že do 1. července 2026 posoudila 251 žádostí o povolení k poskytování služeb souvisejících s kryptoaktivy, včetně oznámení už existujících subjektů finančního trhu. Podle ČNB šlo o nejvyšší počet žádostí v celé Evropské unii.

Povolení se podle ČNB týká například poskytovatelů úschovy kryptoaktiv, obchodních platforem, centralizovaných burz nebo subjektů nabízejících investiční poradenství či správu v oblasti kryptoaktiv. Právě to je pro český trh důležité. Regulace se netýká jen abstraktního evropského rámce, ale přímo toho, kdo může služby související s kryptoaktivy nabízet, za jakých podmínek a jakým způsobem musí přistupovat ke klientským aktivům.

Zároveň je potřeba dodat, že ani licence a dohled neznamenají, že rizika mizí. ČNB sama upozorňuje, že povolení ani dohled investora nezbavují rizik spojených s investováním do kryptoaktiv. Pro trh jako celek ale může být regulace důležitým krokem k větší čitelnosti. Kryptoměny se tím neposouvají mimo finanční systém, ale naopak do prostředí, které je pro širší skupinu investorů srozumitelnější.

Pro širší adopci kryptoměn to může být důležitý posun. Původní kryptokomunita sice často stavěla na myšlence nezávislosti na tradičních institucích, jenže pro masovější adopci jsou pravidla, dohled a jasnější standardy důležité. Pokud má krypto oslovit i konzervativnější investory, musí vedle technologického příběhu nabídnout také důvěru, transparentnost a srozumitelný rámec.

Daně a evidence začínají hrát větší roli

Vedle regulace se mění také daňový kontext. Od února 2025 se pravidla pro zdanění kryptoměn v Česku v některých ohledech přiblížila tomu, co investoři znají u akcií a dalších cenných papírů. Podle Komory daňových poradců ČR by tak v daňovém přiznání za rok 2025 mělo být poprvé možné – při splnění zákonných podmínek – využít osvobození pro příjmy z prodeje kryptoměn; u kryptoaktiv se nově uplatňuje mimo jiné časový test v délce tří let.

Nejde ale o jednoduché pravidlo bez výjimek a konkrétní dopady vždy závisejí na individuální situaci poplatníka. Daňový moment může podle Komory daňových poradců vzniknout nejen při prodeji kryptoměny za koruny nebo eura, ale také při směně jedné kryptoměny za jinou. To je důležité zejména pro investory, kteří s kryptem aktivněji pracují, přesouvají kapitál mezi jednotlivými aktivy nebo využívají stablecoiny.

Právě daňová a evidenční stránka ukazuje, že krypto se přibližuje světu běžného investování. Vedle ceny bitcoinu začínají být důležité také forma držení, investiční horizont, evidence transakcí, zvolený produkt a to, zda investor chce přímé vlastnictví kryptoaktiva, nebo pouze investiční expozici na jeho cenu.

Více cest ke kryptu: přímý nákup, platformy i burzovní produkty

Nástup bitcoinových ETF, evropských ETP a regulovanějšího prostředí ukazuje, že se trh s kryptoměnami rozšiřuje. Různí investoři mají různé potřeby, a právě v tom začíná být současný vývoj zajímavý. Bitcoin už není dostupný jen jednou cestou. Investor si může vybrat mezi přímým nákupem kryptoměny, využitím regulované kryptoměnové platformy, vlastní úschovou nebo burzovně obchodovaným produktem navázaným na cenu bitcoinu.

Pro investora, který chce bitcoin skutečně vlastnit jako kryptoaktivum, mohou dál dávat největší smysl kryptoměnové burzy a platformy. Právě přes ně lze kryptoměnu přímo koupit, držet, směnit nebo s ní dále pracovat. To je rozdíl oproti burzovně obchodovaným produktům, které investorovi obvykle dávají hlavně cenovou expozici, nikoli stejný vztah k samotnému aktivu. Pro člověka, který chce mít ke kryptu přímější přístup, tedy kryptoplatformy zůstávají důležitou součástí trhu.

Zároveň platí, že regulovanější prostředí může být pro takové platformy výhodou. Po nástupu MiCA budou investoři stále více rozlišovat, přes koho krypto nakupují, jak je řešena úschova klientských aktiv, jaké služby poskytovatel nabízí a zda funguje v jasnějším regulatorním rámci.

Kryptoměny z tohoto vývoje nevycházejí jako poražený experiment. Naopak. Pokud mají dlouhodobě obstát i mimo úzkou skupinu nadšenců, budou potřebovat více cest k investorům: přímý nákup přes kryptoměnové platformy, regulovanější poskytovatele služeb, bezpečnější úschovu, burzovně obchodované produkty, jasnější daňová pravidla i dohled. Bitcoinová ETF v USA, evropská ETP a nová pravidla MiCA ukazují, že tento proces už začal.

Informace uvedené v tomto článku mají pouze obecný informační charakter a nepředstavují investiční poradenství, osobní doporučení ani výzvu k nákupu či prodeji kryptoaktiv. Kryptoaktiva jsou vysoce volatilní a riziková a jejich hodnota může výrazně růst i klesat. Investor může přijít o část nebo celý vložený kapitál. Historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

Tomáš Bára

Tomáš Bára se investicím na kapitálových trzích profesně věnuje od roku 2015. Na zkušenosti z oblasti finančních trhů později navázal zájmem o kryptoměny, kterým se osobně začal věnovat o tři roky později. Původně osobní zájem o kryptoaktiva se u něj postupně proměnil v profesní specializaci. Díky propojení znalosti tradičního kapitálového trhu a prostředí digitálních aktiv se zaměřuje na srozumitelnou komunikaci kryptoměn, jejich praktického využití a role v moderním finančním světě.

Crypto4me vzniklo s cílem nabídnout jednoduchý, rychlý a bezpečný způsob nákupu zavedených kryptoměn, jako jsou bitcoin nebo ether. Současně se zaměřuje na edukaci a zpřístupňování světa digitálních aktiv začínajícím i zkušenějším uživatelům, kteří chtějí kryptoměnám lépe porozumět.

Službu provozuje společnost Madison Six j. s. a., která je držitelem povolení Národní banky Slovenska č. 100-001-025-213 k poskytování služeb souvisejících s kryptoaktivy podle nařízení MiCA. Společnost klade důraz na bezpečnost obchodování a úschovy kryptoaktiv a na základě uděleného povolení může své služby poskytovat přeshraničně v celé EU a EHP.

Více na www.crypto4me.eu