Konec regulace nafty přichází v doprovodu drahé ropy a silného dolaru

Souběh globálních geopolitických rizik a domácích legislativních změn vytvořil na českém trhu situaci, kterou bychom mohli označovat za dokonalou bouři. V pondělí 20. července 2026 totiž v České republice definitivně skončila mimořádná cenová regulace marží prodejců i snížená spotřební daň z nafty. Tento krok byl sice vládou dopředu naplánován jako definitivní tečka za obdobím krizových opatření v době, kdy se domácí trh zdál být stabilizovaný, přichází však v ten nejméně vhodný okamžik. Návrat k plnému tržnímu prostředí v ČR totiž nastává po víkendovém kolapsu prozatímního příměří mezi USA a Íránem, který okamžitě katapultoval cenu ropy Brent nad hranici 90 USD za barel a evropský plyn TTF na tříměsíční maximum kolem 55 EUR/MWh. Pro české podnikatele i domácnosti to znamená náhlý konec období klidu a nutnost připravit se na citelný tlak v peněženkách i firemních rozpočtech.

Logistická past: Nejen drahá nafta, ale i vyschlé řeky

Ukončení daňových úlev a zastropování marží znamená pro koncové spotřebitele na čerpacích stanicích okamžité zdražení nafty až o 2,35 Kč za litr. Tento skok by byl sám o sobě komplikací, jenže situaci v evropské logistice dramaticky zhoršuje počasí. Extrémní vlny veder a sucho způsobily kritické snížení hladin vody na klíčových evropských trasách, jako jsou Rýn a Dunaj. Kapacity říční nákladní dopravy kolabují a přeprava se masivně přesouvá na silnice.

„České podniky zasáhla extrémní ironie tržního načasování,“ vysvětluje Jacek Jurczynski, generální ředitel platební instituce Akcenta. „Konec regulací byl dlouho dopředu naplánovaný a stát pouze logicky vracel trh do normálu poté, co domácí průmyslová inflace vykazovala známky uklidnění. O to černější scénář to pro firmy je. Na jedné straně se bude kvůli nesplavným řekám přesouvat zboží na kamiony, na straně druhé tyto kamiony ode dneška tankují naftu s plnou spotřební daní a za ceny zatížené čerstvou geopolitickou prémií z Perského zálivu. Tento tlak na provozní marže dopravců se v řádu týdnů přelije do koncových cen zboží pro domácnosti. Růst přepravních sazeb zasáhne vše od potravin po spotřební elektroniku.“

Skrytá hrozba: Silný dolar drtí i ty, kteří v něm neobchodují

Nervozita na světových trzích okamžitě vyvolala návrat takzvaného „risk-off“ sentimentu, kdy investoři stahují kapitál do bezpečných přístavů. To prudce posílilo americký dolar, jehož index DXY vzrostl nad svůj 200denní průměr, zatímco euro vůči němu oslabilo na úroveň 1,1429 USD. Mnoho českých importérů, kteří nakupují zboží či komponenty výhradně v eurech, může žít v iluzi, že se jich síla americké měny netýká. Podle analytických dat je však opak pravdou, neboť silný dolar funguje jako skrytý exportér inflace přes sekundární efekty.

„Představa, že bez přímých dolarových kontraktů jste mimo nebezpečí, je rizikový omyl,“ varuje šéf Akcenty Jacek Jurczynski. „Klíčové průmyslové komodity a energetické vstupy se celosvětově oceňují v dolarech. Když dolar posiluje a ropa letí nahoru, evropští zpracovatelé primárních surovin čelí enormnímu růstu nákladů. Váš evropský dodavatel, kterému platíte v eurech, tak dříve či později promítne dražší dolarové vstupy do svých koncových eurových faktur. Navíc eurozóna jako čistý dovozce energií nese hlavní ekonomické náklady blízkovýchodního šoku, což euro strukturálně oslabuje a prodražuje importy do Evropy obecně.“

Centrální banky v kleštích a měnový rozkol v regionu

Tento koktejl nákladových šoků přichází těsně před klíčovými zasedáními centrálních bank, která budou muset nově vyvažovat dosud příznivý trend ustupující jádrové inflace s hrozbou čerstvých proinflačních tlaků. Evropská centrální banka (ECB) sice ve čtvrtek pravděpodobně ponechá sazby beze změny, ale kvůli situaci v Hormuzském průlivu již její představitelé otevřeně varují, že zářijové zvýšení sazeb zůstává reálně ve hře.

V rámci středoevropského regionu navíc dochází k výraznému rozjíždění nůžek mezi jednotlivými měnami. Zatímco česká koruna opřená o jestřábí postoj ČNB s repo sazbou 3,75 % funguje jako stabilní regionální kotva, maďarský forint před zasedáním tamní centrální banky prudce oslabil a pár EUR/HUF prolomil hranici 361. Maďarsko totiž jako jediné v regionu uvažuje o dalším uvolnění měnové politiky, což forint staví do extrémně zranitelné pozice. Polský zlotý pro změnu reaguje na novou projekci tamní centrální banky, která kvůli drahým energiím zvýšila odhad polské inflace pro rok 2026 z .2,3 % na 2,9 %.

Pasivní vyčkávání se stává hazardem

Pro tuzemské exportéry a importéry zapojené do mezinárodního obchodu znamená tento vývoj jediné: období nízké volatility a stability definitivně skončilo. Výkyvy na měnových párech ve střední Evropě mohou během několika hodin smazat kalkulované marže z dlouhodobých kontraktů.

„Aktuální situace na trhu ukazuje, že pasivní spoléhání se na spotové kurzy je pro firmy neakceptovatelným rizikem,“ uzavírá generální ředitel Akcenty Jacek Jurczynski. „Finanční manažeři by neměli čekat, zda situace v Zálivu eskaluje dál, nebo zda sucho v Evropě poleví. Pro zajištění stabilního cash-flow je nyní naprosto klíčové využívat flexibilní nástroje měnového zajištění, jako je například forwardový layering, tedy postupné uzavírání termínových kontraktů. To firmám umožňuje průměrovat kurz v čase a eliminovat riziko, že budou nuceny měnit peníze za nevýhodných podmínek v momentě splatnosti faktur.“

AKCENTA CZ působí na českém finančním trhu od roku 1997 a dnes poskytuje své služby firmám v šesti evropských zemích – v České republice, na Slovensku, v Polsku, Maďarsku, Rumunsku a Německu. Obsluhuje více než 54 tisíc klientů a od roku 2021 je členem skupiny RBI Raiffeisenbank. Specializuje se na směnu měn, zahraniční platby a zajištění kurzových rizik. Akcenta staví na hodnotách transparentnosti, rychlosti, lokálním přístupu a jednoduchosti, díky nimž pomáhá firmám efektivně růst na mezinárodních trzích.

AKCENTA CZ je držitelem povolení k činnosti platební instituce a je také držitelem licence pro obchodování s cennými papíry. AKCENTA CZ šetří firmám peníze.

Více informací na: www.akcenta.cz