Hlavní akciový index Burzy Praha (BCPP) PX vykázal v roce 2025 nejvyšší tempo meziročního růstu od roku 2004

Regulovaný a mimoburzovní trh v ČR

K výraznému meziročnímu růstu přispěly především v indexu silně zastoupené akcie finančního sektoru, přičemž akcie evropských bank zaznamenaly jedno z nejvyšších meziročních zhodnocení v historii. Index PX-GLOB, zahrnující širší spektrum akcií obchodovaných na BCPP, posílil o 36,5 % na 3 184,3 bodů.

Hlavní příčinou nižšího zhodnocení tohoto indexu byl meziroční pokles ceny objemově významného titulu ze sektoru informačních technologií, který je v indexu zastoupen nad rámec hlavního indexu PX. Index PX-TR zaznamenal oproti hlavnímu indexu PX ještě příznivější výsledek, neboť vedle kapitálového zhodnocení zohledňuje také dividendové výnosy. Jeho meziroční růst činil 61,4 % a dosáhl 7 335,6 bodů. Za sledované období šesti let (graf 6.1) pak hodnota indexu PX vzrostla o 140,7 %, indexu PX-GLOB o 112,5 % a indexu PX-TR dokonce o 247,8 %.

Pramen: BCPP

Celková kapitalizace³¹ akcií pražské burzy (tabulka 6.2) se meziročně zvýšila o 20,9 % na 25,3 bil. Kč. Po celé sledované období od roku 2020 však více než 90 % tvořila kapitalizace segmentu Free Market, který obsahuje především zahraniční akciové tituly bez aktivní účasti emitentů (tzv. unsponsored listing) s nízkým objemem obchodů. Pro posouzení kapitalizace domácích, resp. více obchodovaných akcií, je proto vhodnější sledovat vývoj kapitalizace všech ostatních segmentů, tj. bez segmentu Free Market. Ta vzrostla o 52,5 % na 2,4 bil. Kč díky zvýšení kapitalizace dominantního segmentu Prime, v rámci kterého jsou obchodovány obecně nejvýznamnější a nejlikvidnější tituly. Tento segment v roce 2025 představoval přibližně 98 % objemu obchodní aktivity.

Tabulka 6.2: Tržní kapitalizace jednotlivých trhů na BCPP

Pramen: BCPP, výpočty MF

Celkový objem burzovních obchodů na BCPP (tabulka 6.3) meziročně vzrostl o polovinu na nejvyšší hodnotu za sledované období od roku 2020. K tomuto růstu přispěly všechny sledované třídy aktiv. Objem obchodů s akciemi dosáhl především díky růstu obchodní aktivity s akciemi dominantního finančního a energetického sektoru nejvyšší hodnotu za sledované období, když mírně překonal úroveň roku 2022. Nejvyšší absolutní i relativní přírůstek přitom vykázal dlouhodobě dominantní objem obchodů s akciemi (o 55,6 %), k čemuž také přispělo zhodnocení akciového indexu PX. Jen mírně nižšího meziročního tempa růstu (o 45,5 %) dosáhla tzv. ostatní aktiva, v jejichž případě se však jednalo o pokračování dynamického růstu napříč sledovaným obdobím, který lze do značné míry připsat nárůstu objemu burzovních obchodů s některými fondy kvalifikovaných investorů. Naproti tomu podnikové dluhopisy vykázaly jen mírnou (+ 6,5 %) meziroční dynamiku, která nicméně pokračovala třetí rok v řadě. Z hlediska podílu jednotlivých kategorií na celkovém objemu obchodů vykázaly akcie meziročně růst o 2,6 p. b. na 79,1 % a naopak tzv. ostatní aktiva pokles o 0,5 p. b. na 15,8 % a podnikové dluhopisy o 2,1 p. b. na 5,0 %. V rámci sledovaného období od roku 2020 se celkový objem burzovních obchodů zvýšil o 57,9 %, k čemuž přispěl nejvíce nárůst obchodů s akciemi, nicméně nejvyšší relativní tempo růstu vykázala kategorie ostatních aktiv.

Tabulka 6.3: Objem burzovních obchodů na BCPP

Pramen: BCPP, výpočty MF

³¹ Tržní kapitalizace představuje souhrnnou tržní hodnotu všech akcií obchodovaných na burze, resp. v rámci daného segmentu burzy.

³² Jedná se o dluhopisy finančního sektoru, strukturované produkty (investiční certifikáty a warranty) a investiční fondy.

Počet registrovaných emisí obchodovaných na BCPP pokračoval v dlouhodobém růstu, když se meziročně zvýšil o 28 na 379 titulů (tabulka 6.4), a dosáhl tak nejvyšší hodnoty za sledované období. K tomuto růstu, s výjimkou dluhopisů finančního sektoru a instrumentů investičních fondů, přispěl růst všech ostatních sledovaných tříd aktiv a sektorů. Nejvyšší přírůstek vykázaly strukturované produkty. Díky meziročnímu přírůstku pokračovaly v dlouhodobém růstovém trendu i počty registrovaných dluhopisů veřejného i podnikového sektoru. Rok 2025 sice přinesl mírné oživení aktivity v oblasti primárních emisí akcií (IPO), přičemž po jedné emisi bylo realizováno jak na trhu Start určeném pro malé a střední podniky, tak na trhu Prime, na který vstoupil subjekt ze sektoru energetiky a těžkého strojírenství. Naproti tomu jeden subjekt byl vyřazen z trhu Start. Dlouhodobě spíše nízký počet primárních emisí (IPOs) se odrážel v počtu obchodovaných akcií, který od roku 2023 prakticky stagnoval.

Tabulka 6.4: Počty registrovaných emisí na BCPP

Pramen: BCPP, výpočty MF

V rámci RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů a.s. (RM-S), jenž se zaměřuje především na drobné investory, se objem obchodů dlouhodobě pohybuje v nižším řádu než objem na BCPP (tabulka 6.5). Dominantní obchodování s akciemi, podobně jako v případě BCPP, meziročně výrazně vzrostlo, a to o 42,0 % na druhou nejvyšší hodnotu za sledované období od roku 2020 (5,3 mld. Kč). Naopak obchody s dluhopisy zaznamenaly pokles přibližně o jednu pětinu, nicméně jejich podíl na celkovém objemu obchodů na RM-S je ve srovnání s akciemi dlouhodobě marginální.

Tabulka 6.5: Objem burzovních obchodů na RM-S

Pramen: RM-S, výpočty MF

Objem mimoburzovních transakcí vypořádaných v rámci Centrálního depozitáře cenných papírů, a.s. (CDCP) dlouhodobě řádově převyšuje aktivitu burzovních obchodů (tabulka 6.6). ^[1] Celkový objem transakcí po předchozím růstu od roku 2018 klesl o 4,3 % na 15,5 bil. Kč, což byla druhá nejvyšší hodnota od roku 2020. Příčinou byl pokles transakcí s dominantními dluhopisy o 6,0 %, který nedokázal kompenzovat ani výrazný růst objemu transakcí s akciemi o 38,1 %. Z hlediska struktury objemu transakcí podle kategorií aktiv mírně klesl podíl dluhopisů na 94,5 %, přičemž 93,1 % tvořily státní a 1,4 % korporátní dluhopisy. Podíl akcií na celkovém objemu transakcí vypořádaných v rámci CDCP naopak vzrostl na 5,5 %.

Tabulka 6.6: Objem mimoburzovních transakcí v rámci CDCP

Pramen: CDCP, výpočty MF

[1] Mimoburzovní transakce jsou z důvodu ukončení vykazování v rámci BCPP sledovány v širším pohledu CDCP.