Dolar oslabuje po prvním poklesu cen v USA za šest let

Vzhledem k nižším cenám energetických komodit mnozí očekávali červnový pokles inflace v USA. Jeho rozsah však trhy výrazně překvapil. Na meziměsíční bázi ceny poprvé od covidového roku 2020 klesly, a to až o 0,4 %. Možná ještě důležitější je, že jádrová inflace (2,6 %), tedy ukazatel očištěný o nejvolatilnější ceny energií a potravin, byla výrazně nižší, než se očekávalo.

Graf 1: Inflace CPI v USA (2005–2026)

Zdroj: XTB Research, 14.07.2026

Co data ukazují?

Pokud by pokles inflace stál pouze na nižších cenách pohonných hmot na čerpacích stanicích, které oproti květnu klesly o 9,7 %, a na pokračujícím mírném růstu cen potravin, které meziměsíčně vzrostly pouze o 0,2 %, bylo by možné tento údaj přehlédnout. V tak volatilním geopolitickém prostředí mohou obě tyto složky výrazně zkreslovat vnímání skutečného inflačního tlaku.

Podstatné však je, že ani po vyloučení nejvolatilnějších složek ceny v červnu nerostly (jádrový ukazatel: 0,0 % m/m). Navíc v mnoha sektorech, jako je zdravotnictví, oděvy a sekundární trh s automobily, byly pozorovány poklesy cen.

Graf 2: Inflace CPI v USA podle příspěvků jednotlivých segmentů [y/y] (2018–2026)

Zdroj: XTB Research, 14.07.2026

Trh je méně přesvědčený o zvyšování sazeb v USA

Tak výrazné překvapení přirozeně vedlo k přecenění trajektorie úrokových sazeb Fedu, jak ji oceňují trhy. Kvůli nedávné eskalaci napětí mezi USA a Íránem začali investoři na začátku týdne oceňovat dvě zvýšení sazeb FOMC do konce roku. Aktuálně se základní scénář vrátil k jedinému kroku směrem vzhůru. Pravděpodobnost zvýšení sazeb už v září klesla přibližně na 66 %.

Dolar klesá, Nasdaq roste

To je klíčový faktor stojící za slabostí dolaru. Pár EURUSD posílil o 0,6 % a vrátil se na úroveň z konce minulého týdne (1,145).

Očekávání méně agresivního zpřísňování měnové politiky ze strany Fedu přirozeně podporuje také americký akciový trh. Index Nasdaq 100 získává 0,9 %.

Vysoká volatilita tím nekončí?

Před námi je první zpráva Kevina Warshe pro americký Kongres. Dnes v 15:00 bude předseda FOMC odpovídat na otázky Sněmovny reprezentantů. Zítra ve stejný čas vystoupí před Senátem. Historicky první den slyšení přinášel největší tržní volatilitu.

Lze očekávat, že Warsh bude dotazován na svůj plán, jak vrátit inflaci k cíli. Pravděpodobně bude muset také vysvětlit opuštění forward guidance. Klíčovou otázkou však může být, jak se jeho přístup k ekonomice a měnové politice liší od přístupu prezentovaného Trumpem. To je obzvlášť významné vzhledem k přetrvávajícím obavám ze ztráty nezávislosti Fedu.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.