Ceny potravin a pohonných hmot srazily inflaci v červnu na 1,5 % - Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v červnu 2026

V červnu meziroční míra inflace nečekaně razantně klesla na 1,5 % z květnových 2,1 %. Došlo k další korekci předchozího vývoje a míra inflace se vrátila na úrovně, na kterých byla na začátku roku, tj. před vypuknutím války na Blízkém východě. Ovšem struktura inflace byla v červnu mírně jiná.

V posledních měsících mají kolísavé ceny pohonných hmot a potravin velmi zásadní dopad na celkovou inflaci. Skokový nárůst cen pohonných hmot v březnu a dubnu zvýšil míru inflace skoro o 1 procentní bod. Následná částečná korekce cen u této položky v kombinaci s prudkým poklesem cen potravin v květnu a červnu na první pohled předchozí nárůst inflace odmazaly. Ceny pohonných hmot postupně odmazaly třetinu prvotního nárůstu, ale v červnu byly stále o pětinu výš vůči úrovni z února. Vedle toho od začátku roku probíhá utlumený vývoj cen potravin, který poslední měsíce navíc graduje. V červnu ceny potravin klesly o mimořádných 1,3 % m/m a v meziročním srovnání byly nižší o 3,4 %, což je nejhlubší pokles za poslední 2 roky. V červnu tak ceny potravin snižovaly celkovou inflaci o 0,6 procentního bodu. Ovšem v dalších měsících by v tomto segmentu mělo již dojít k postupnému obratu. Mimo kolísavé položky cenový vývoj doznal minimálních změn a pokračoval relativně v předchozím trendu.

Jádrová inflace v červnu zpomalila o desetinu na 2,8 %, když se předchozí 3 měsíce držela na úrovni 2,9 %. Projevilo se drobné zpomalení růstu cen služeb v rámci jádrové inflace o desetinu na 4,5 % r/r. V rámci služeb sledovaná položka nákladů vlastního bydlení (tzv. imputované nájemné) v červnu zpomalila svůj růst na 5,2 % r/r (5,3 % v květnu). Naopak v červnu drobně zrychlil růst cen zboží (na 0,4 % r/r z 0,3 % r/r). I přes drobné zvolnění zůstává vývoj cen služeb a následně i jádrové inflace stále zvýšený.

Očekáváme, že celková inflace bude v druhé polovině roku poblíž 2 %, na závěr roku spíše mírně nad touto hodnotou. Poslední zpomalení inflace jde na vrub kolísavých položek, na jejichž další vývoj nelze spoléhat. Naopak zvýšená jádrová inflace a nárůst globálních inflačních tlaků představují nadále důvody pro zvýšenou obezřetnost.

Petr Sklenář, ředitel sekce měnové