Dolaru pomáhá strach, konflikt znovu na spadnutí - Alfa týdne

Trhy tento týden znovu připomněly, že měnový trh není jen o sazbách, ale i o geopolitice. Hlavním tématem je návrat napětí v Perském zálivu a kolem Hormuzského průlivu, což zvedá poptávku po bezpečnějších aktivech. Dolar se drží v silnější pozici. EURUSD se pohybuje kolem 1,14, zatímco EURCZK je relativně blízko svých minim. Dolaru proti koruně se momentálně daří více, stále je ale velmi nízko než průměr posledních let.

U dolaru je teď klíčové, že Fed drží sazby relativně vysoko a trh znovu řeší, jestli je americká inflace opravdu pod kontrolou. Na posledním červnovém zasedání Fed ponechal sazby v pásmu 3,50–3,75 % a sám přiznal, že ekonomika sice dál solidně roste, ale nejistota je zvýšená mimo jiné kvůli konfliktu na Blízkém východě. Zápis z jednání navíc ukázal, že očekávání tržních sazeb se v mezidobí posunula výš, takže trh už nehraje jednoduchý příběh „Fed bude řezat sazby a dolar padat“. Krátkodobě proto dolar může zůstat podepřený, hlavně pokud budou dál růst ceny ropy nebo americká inflační čísla překvapí směrem nahoru.

Euro naopak naráží na nepříjemnou kombinaci, ECB už v červnu zvýšila sazby o 25 bazických bodů, ale trh zároveň řeší, zda evropská ekonomika unese další utažení měnových podmínek. ECB mluví o potřebě dostat inflaci stabilně ke 2 %, ale zároveň zmiňuje nejistotu, fiskální udržitelnost a tlak na posílení evropské ekonomiky, což vnímáme dost schizofrenně.

Samostatnou kapitolou je konflikt Trump vs Írán. K dnešnímu dni to nevypadá jako klasická formálně vyhlášená válka, ale prakticky už jde o obnovený ozbrojený konflikt mezi USA a Íránem kolem bezpečnosti lodní dopravy v Hormuzském průlivu. Příměří se tak znovu již nesčetněkrát rozpadlo, USA obnovily údery na íránské cíle po útocích na obchodní lodě a Írán odpovídal proti americkým vojenským zařízením v regionu. Pro trhy je pointa jednoduchá, i když tomu Bílý dům nemusí říkat válka, měnový a komoditní trh to obchoduje jako vážnou geopolitickou eskalaci. Dle zpráv z tohoto týdne tak vyostření konfliktu je znovu v trendu.

Co sledovat příští týden? Nejdůležitější bude americká inflace CPI za červen, která vychází v úterý 14. července a hned další den data PPI. Pokud CPI překvapí výš, dolar může dostat další impuls. Pokud naopak inflace poleví, dolarová síla může rychle vyprchat, zvlášť pokud se zároveň uklidní Hormuz. Celkově je tento týden o návratu rizikové prémie. Dolar bere prémii za bezpečí, euro balancuje mezi jestřábí ECB a slabším růstem a koruna se drží díky ČNB a slušným datům.

Pro blížší informace a názor kolegy Vaškovice k tématu Trump a politika: https://roklen24.cz/rovnovaha-na-pace/

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.