General Mills: Výsledky za 4. čtvrtletí 2026 překonaly očekávání i v náročném prostředí

Společnost General Mills předkládá tvrdá čísla i nepříjemnou realitu. Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí roku 2026 dosáhla upravených výsledků v souladu s očekáváním, zároveň však vykázala výraznou účetní ztrátu v důsledku rozsáhlých odpisů značkových aktiv, které přivedly celý rok do celkové ztráty. Společnost proto kombinuje stabilní upravené výsledky s agresivním plánem na zvyšování efektivity, v rámci kterého chce do fiskálního roku 2030 postupně ušetřit na nákladech celkem 3 miliardy USD.

Čísla na úrovni očekávání

Za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026 dosáhla společnost General Mills čistých tržeb ve výši 4,6 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 1 %, přičemž organické čisté tržby byly na stejné úrovni jako v loňském roce. Na růst tržeb měl vliv zejména 53. týden, který přispěl 7 body, 1 bod přispěly směnné kurzy a 7 bodů negativně ovlivnil čistý dopad akvizic a prodejů. Hrubá marže vzrostla na 34,8 %, upravená hrubá marže na 34,2 %, a to v obou případech zejména díky příznivému cenovému vývoji a produktovému mixu. Společnost však vykázala provozní ztrátu ve výši 2,1 miliardy USD a zředěnou ztrátu na akcii ve výši 3,74 USD, protože výsledky zahrnují 1,8 miliardy USD v nepeněžních odpisech minulých akvizic, značkových aktiv a 1,0 miliardy USD nepeněžní ztráty v souvislosti s plánovaným prodejem podniku v Brazílii.[1]

Na upravené bázi vypadá čtvrtletí podstatně lépe. Upravený provozní zisk dosáhl 705 milionů USD, což v konstantní měně představuje 13% růst, a upravená provozní marže se zvýšila na 15,3 %. Upravený zředěný zisk na akcii vzrostl na 0,95 USD, což představuje nárůst o 27 % v konstantní měně díky vyššímu upravenému provoznímu zisku, nižší upravené efektivní daňové sazbě a nižšímu počtu akcií, částečně kompenzovanému vyššími čistými úrokovými náklady. Fiskální rok 2026, který trval 53 týdnů, přinesl celoroční čisté tržby ve výši 18,4 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 5 %, přičemž organické čisté tržby klesly o 2 %. Hrubá marže za rok klesla na 33,6 %, upravená hrubá marže na 33,5 %, zejména kvůli vyšším vstupním nákladům, částečně kompenzovaným příznivým cenovým vývojem a produktovým mixem, včetně dopadu prodeje jogurtového podniku v Severní Americe.¹

Celoroční výsledek

Za fiskální rok 2026 vykázala společnost General Mills provozní zisk ve výši 886 milionů USD, což představuje pokles o 73 % oproti 3,3 miliardám USD v roce 2025, a to zejména kvůli minulým akvizicím a odpisům značek, ztrátě hodnoty brazilského podniku a nižšímu hrubému zisku. Provozní marže klesla ze 17,0 % na 4,8 % tržeb, což jasně ukazuje dopad těchto jednorázových účetních položek na vykazovaný výsledek. Upravený provozní zisk za rok dosáhl 2,8 miliardy USD, což představuje pokles o 16 % v konstantní měně, přičemž upravená provozní marže klesla na 15,3 % tržeb. Na úrovni čistého výsledku společnost vykazuje celoroční čistou ztrátu General Mills ve výši 88 milionů USD, což představuje ztrátu 0,16 USD na zředěnou akcii oproti zisku 4,10 USD na akcii v loňském roce.¹

Na upravené bázi společnost General Mills i nadále vykazuje ziskové hospodaření. Upravený zředěný zisk na akcii za fiskální rok 2026 dosáhl 3,55 USD, což představuje pokles o 16 % v konstantní měně oproti minulému roku. Pokles upraveného zisku na akcii je způsoben především nižším upraveným provozním ziskem, zatímco nižší počet akcií v oběhu působí jako částečná kompenzace. Efektivní daňová sazba podle GAAP výrazně vzrostla na 102,2 % oproti 20,2 % v loňském roce, protože rozsáhlý účetní odpis hodnoty značek a minulých akvizic nebylo možné uplatnit pro daňové účely, zatímco upravená efektivní sazba vzrostla pouze mírně na 21,1 %.¹

Segmenty

Segment maloobchodu v Severní Americe dosáhl ve čtvrtém čtvrtletí tržeb ve výši 2,5 miliardy USD, což představuje pokles o 4 %, přičemž negativní vliv výprodejů činil 10 bodů a pozitivní vliv 53. týdne 7 bodů. Organické čisté tržby v tomto segmentu se v zásadě držely na úrovni loňského roku, zatímco maloobchodní tržby měřené společností Nielsen poklesly o 4 %, přičemž tento rozdíl lze vysvětlit časovým posunem obchodních výdajů a stavem zásob obchodníků. Segmentový provozní zisk ve 4. čtvrtletí dosáhl 506 milionů USD a meziročně vzrostl o 7 %, podpořen příznivou cenovou realizací, produktovým mixem a nižšími náklady SG&A, a to i přes nižší objem, včetně dopadu výprodeje jogurtů a vyšších vstupních nákladů. Za celý rok 2026 tento segment dosáhl tržeb ve výši 10,6 miliardy USD, což představuje pokles o 11 %, přičemž organické čisté tržby segmentu klesly o 3 % a segmentový provozní zisk se snížil na 2,2 miliardy USD, tedy o 20 %.¹

Mezinárodní segment tvoří protipól k domácímu podnikání. Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhl tržeb ve výši 858 milionů USD, což představuje meziroční růst o 16 % při 8bodovém příspěvku 53. týdne a 5bodovém příspěvku směnných kurzů. Organické čisté tržby v mezinárodním segmentu vzrostly o 3 %, taženy růstem v Brazílii, Evropě, Indii a Číně. Segmentový provozní zisk ve 4. čtvrtletí dosáhl 61 milionů USD, což představuje 81% růst podle vykazovaných čísel a 72% růst v konstantní měně. Za celý rok 2026 dosáhl mezinárodní segment tržeb ve výši 3,0 miliardy USD, což představuje nárůst o 9 %, přičemž organické čisté tržby vzrostly o 3 % a celoroční segmentový provozní zisk se zvýšil na 189 milionů USD, což představuje nárůst o 96 %.¹ 

Peněžní toky a kapitál

Peněžní toky z provozní činnosti ve fiskálním roce 2026 dosáhly 2,2 miliardy USD oproti 2,9 miliardám USD v předchozím roce, přičemž tento pokles souvisel zejména se změnami v závazcích, ostatních krátkodobých aktivech a závazcích. Kapitálové investice klesly na 540 milionů USD z 625 milionů USD, což znamená nižší kapitálové výdaje. Přepočet provozního cash flow na procenta zisku po zdanění není vzhledem k roční ztrátě smysluplný, avšak přepočet volného cash flow dosáhl 85 % upraveného zisku po zdanění. Dividendy vyplacené v roce 2026 poklesly o 2 % na 1,3 miliardy USD a zpětný odkup akcií dosáhl 500 milionů USD oproti 1,2 miliardy USD v roce 2025, přičemž průměrný počet zředěných akcií poklesl o 4 % na 538 milionů.¹

Na úrovni rozvahy vykazuje společnost General Mills celková aktiva ve výši 30,0 miliardy USD oproti 33,1 miliardy USD v loňském roce, přičemž účetní hodnota značek a minulých akvizic klesla z 15,6 na 14,1 miliardy USD a ostatní nehmotná aktiva z 7,1 na 6,7 miliardy USD v důsledku odpisů. Celkové závazky se snížily z 23,9 na 22,6 miliardy USD, zatímco vlastní kapitál akcionářů klesl z 9,2 na 7,4 miliardy USD, což odráží účetní ztrátu za daný rok a významné účetní snížení hodnoty značek a minulých akvizic. Představenstvo vyhlásilo čtvrtletní dividendu ve výši 0,61 USD na akcii, splatnou 3. srpna 2026 akcionářům k 10. červenci 2026, přičemž společnost General Mills a její předchůdce vyplácejí dividendy bez přerušení již 127 let.¹

Plán do fiskálního roku 2030

Společnost General Mills uvádí, že fiskální rok 2027 má být ve znamení zlepšení organického růstu a zvýšení efektivity. Společnost chce posílit atraktivitu a zapamatovatelnost svých značek prostřednictvím produktu, balení, komunikace, realizace napříč všemi prodejními kanály a celkové hodnoty pro spotřebitele. Zároveň oznámila cíl postupně do fiskálního roku 2030 ušetřit na nákladech celkem 3 miliardy USD, z toho přibližně 2 miliardy USD prostřednictvím programu Holistic Margin Management zaměřeného na produktivitu a přibližně 1 miliardu USD prostřednictvím globální transformační iniciativy a dalších opatření na zvýšení nákladové efektivity. Společnost očekává, že již v roce 2027 dosáhne v rámci tohoto rámce úspor ve výši nejméně 750 milionů USD.[2] [2]

Výhled na fiskální rok 2027 je formulován jasně. Společnost General Mills předpokládá organické čisté tržby v rozmezí od poklesu o 1,5 % až po růst o 0,5 %, upravený provozní zisk v konstantní měně by se měl pohybovat mezi poklesem o 13 % a 8 % oproti základně 2,8 miliardy USD v roce 2026 a upravený zředěný zisk na akcii by se měl pohybovat v rozmezí 3,00 až 3,20 USD. Společnost zároveň očekává konverzi volného cash flow přibližně na úrovni 95 % upraveného zisku po zdanění a upozorňuje, že čistý vliv prodejů, směnných kurzů a 53. týdne sníží vykazovaný růst čistých tržeb v roce 2027 přibližně o 2 %.¹ [3]

David Matulay, analytik InvestingFox 

[1,2,3] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které lze jen těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být chápán jako investiční poradenství. Údaje týkající se minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů. Investice v cizí měně mohou ovlivnit výnosy v důsledku kurzových výkyvů. Veškeré obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. Investingfox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., regulované Národní bankou Slovenska.

David Matulay

David Matulay je analytikem InvestingFox. Do této společnosti nastoupil v roce 2023 jako vedoucí oddělení dealingu a portfolio manažer. Před tím získával tři roky zkušenosti jako finanční analytik v Advena Hedge Fund.

David vystudoval Průmyslovou informatiku na SPŠ Elektrotechnická v Bratislavě a Finance, bankovnictví a investování na Ekonomické univerzitě v Bratislavě. V současnosti dálkově studuje Mezinárodní a diplomatická studia na Vysoké škole mezinárodních a veřejných vztahů v Praze.

 

InvestingFox je registrovaná ochranná známka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., obchodníka s cennými papíry podle rozhodnutí uděleného Národní bankou Slovenska č. OPK-2297/2007-PLP. Svým partnerům poskytuje silné zázemí díky 16 letům zkušeností na finančních trzích.

Naši specialisté nabízejí vysokou odbornost a prvotřídní služby s možností obchodovat s více než 1 000 obchodními nástroji prostřednictvím CFD derivátů. U nás si můžete být jisti, že osobní údaje, účty i vklady nebo výběry jsou chráněny přísnými standardy kybernetické bezpečnosti.

Více informací na https://investingfox.com/