ČNB zvýšila sazby navzdory inflaci. Co to znamená pro hypotéky?

ČNB zvedla sazby navzdory inflaci poblíž cíle

Červnové rozhodnutí České národní banky překvapilo část trhu i veřejnosti hlavně tím, že ke zvýšení sazeb došlo v době, kdy inflace dosahuje 2,1 %. To je hodnota velmi blízko inflačnímu cíli centrální banky. Přesto bankovní rada přistoupila ke zvýšení hlavní dvoutýdenní repo sazby na 3,75 %, zatímco diskontní sazba nově činí 2,75 % a lombardní 4,75 %.

Tento krok lze číst jako jasnou zprávu, že ČNB nepovažuje boj s inflačními riziky za definitivně vyhraný. Aktuální inflace sice na první pohled nepůsobí dramaticky, centrální banka ale zjevně vyhodnotila, že je stále potřeba držet měnové podmínky přísnější. Pro běžného spotřebitele to znamená jediné: prostředí vyšších úroků zůstává ve hře i v době, kdy by mnozí čekali spíš stabilitu nebo postupné uvolňování.

„Samotný pohled na aktuální inflaci nestačí. Pro trh je podstatné i to, jak centrální banka čte budoucí rizika a jak silně chce působit proti jejich návratu. Právě to je důvod, proč zvýšení sazeb nemusí být v rozporu s inflací poblíž dvou procent,“ říká Miroslav Majer, CEO portálu hyponamíru.cz.

Proč vyšší sazby automaticky neznamenají okamžitou změnu hypoték

Na první pohled by se mohlo zdát, že když ČNB zvýší sazby, banky okamžitě zdraží hypotéky. Ve skutečnosti je ale vývoj složitější. Hypoteční sazby se totiž neodvíjejí jen od základní repo sazby, ale také od toho, za kolik si banky samy obstarávají peníze na trhu a jaká mají očekávání pro další měsíce.

Právě proto platí, že zvýšení sazeb ČNB samo o sobě ještě neznamená, že hypoteční úvěry okamžitě podraží, ale zároveň ani neotvírá prostor pro rychlé zlevňování hypoték. Pokud část trhu dosud sázela na pokles úroků u úvěrů na bydlení, červnové rozhodnutí centrální banky tento optimismus spíše tlumí. Banky mohou vyčkávat, znovu přepočítávat náklady na financování a do nabídkových sazeb promítat i vyšší opatrnost.

Pro klienty je to podstatná informace hlavně ve chvíli, kdy zvažují, zda čekat na výhodnější podmínky. Trh dostal signál, že rychlý a plošný pokles hypotečních sazeb teď nemusí být pravděpodobný. Úrokové sazby hypoték se tak mohou držet výš, než by odpovídalo pouhému pohledu na současnou inflaci.

Co zvýšení sazeb říká o přístupu centrální banky

Rozhodnutí ČNB ukazuje především konzervativní přístup. Centrální banka tím dává najevo, že nechce dopustit situaci, kdy by se inflační tlaky znovu rozběhly jen proto, že měnová politika poleví příliš brzy. Takový postup bývá typický ve chvíli, kdy sice aktuální data vypadají příznivěji, ale výhled zůstává nejistý. Jinými slovy: ČNB si nechává prostor a nechce pustit brzdu moc brzy.

V praxi jde o důležitý moment i pro domácnosti, které ekonomiku detailně nesledují. Vyšší základní sazby působí jako brzda levnějších úvěrů v celé ekonomice , a to nejen u hypoték, ale nepřímo i u dalších finančních produktů. Centrální banka tím zároveň vysílá signál, že stabilita cen má i nadále přednost před rychlým uvolněním podmínek.

Takové nastavení může ovlivnit i psychologii trhu. Pokud banky, investoři i spotřebitelé vidí, že ČNB zůstává přísná i při inflaci kolem cíle, promítne se to i do jejich očekávání. A právě očekávání bývají v oblasti úrokových sazeb a ceny peněz jedním z klíčových faktorů. Tady se totiž často láme chleba.

Na co by si měli dát pozor lidé řešící financování bydlení

Pro zájemce o hypotéku je podstatné nepodlehnout zkratce, že inflace u cíle automaticky znamená levnější úvěry. Červnový krok ČNB ukazuje, že realita je výrazně složitější. Rozhodování o hypotéce by tak mělo vycházet spíš z konkrétní finanční situace domácnosti než z očekávání, že sazby v nejbližší době výrazně klesnou.

• Nepočítat automaticky s tím, že sazby hypoték budou v nejbližších týdnech klesat.
• Sledovat, jak na krok ČNB zareagují samotné banky ve svých nabídkách.
• Vyhodnotit, zda dává smysl čekat, nebo raději řešit financování podle aktuálních možností.
• Počítat s tím, že cena hypotéky se odvíjí i od tržních očekávání, nejen od inflace.

Právě rozdíl mezi kroky centrální banky a skutečnou cenou hypoték bývá častým zdrojem nedorozumění. Mnoho lidí čeká přímou a rychlou vazbu, jenže v praxi to tak často nefunguje. Rozhodnutí ČNB je sice velmi důležité, ale do hypotečního trhu se přelévá s určitým odstupem a přes více mechanismů.

„Lidé by dnes neměli sázet jen na to, že sazby brzy spadnou. Důležitější je spočítat si, zda jim vychází rozpočet při současných podmínkách a jak velkou rezervu mají pro další vývoj. Čekání na ideální okamžik se nemusí vyplatit,“ doplňuje Miroslav Majer, CEO portálu hyponamiru.cz.

Hypoteční trh dostal jasný vzkaz o dalším vývoji

Zvýšení sazeb na 3,75 % u repo sazby, 2,75 % u diskontní sazby a 4,75 % u lombardní sazby je pro finanční trh čitelným sdělením. ČNB tím potvrzuje, že ani přes inflaci na úrovni 2,1 % nevidí prostor pro příliš brzké měnové uvolnění. To je důležité nejen pro banky, ale i pro každého, kdo plánuje nákup nemovitosti nebo refinancování stávající hypotéky.

Namísto jednoduché představy o zlevňování úvěrů se tak znovu ukazuje, že hypoteční sazby reagují na širší soubor faktorů. Aktuální krok centrální banky spíše snižuje šanci, že by hypotéky v dohledné době výrazněji zlevnily . Pro trh bydlení je to informace, která může ovlivnit tempo rozhodování kupujících i přístup bank k novým úvěrům.