Jednou jestřáb, pokaždé jestřáb

• rok 2018 nebyl pro akcie příjemným obdobím
• nový předseda Fedu bude ostražitý
• hledejme jakoukoliv zmínku o bilanci Fedu

Rok 2018 nebyl nikterak pozitivní pro americké akcie. Jeho počátek poznamenala korekce způsobená přemrštěnými opčními pozicemi, která později dostala název “volmagedon” a rok završil dvacetiprocentní prosincový propad, který vrhl negativní světlo na první etapu úřadování prezidenta Trumpa. 21. března 2018 nastupoval do funkce předsedy Fedu Jerome Powell. Jako úvodní krok provedl něco, co definovalo jeho další dráhu coby centrálního bankře. Zvýšil totiž základní úrokovou sazbu o dvacet pět bázických bodů a následně tak učinil ještě třikrát, přestože Donald Trump dával najevo svou nelibost. Zvyšování sazeb navzdory nesouhlasu prezidenta způsobilo, že ten učinil z Powella obětního beránka, na nějž se snesla politická vina za prosincový akciový debakl. Od té doby se snažil Trump nechtěného bankéře zbavit, což vyvrcholilo o osm let později účelovými žalobami.

Nový předseda Fedu Kevin Warsh se pravděpodobně poučil a nebude mít chuť provokovat prezidenta jestřábím chováním, přestože se americká ekonomika paradoxně nachází v podobně nepříjemném inflačním nastavení, jako tomu bylo na jaře roku 2018.

Dnešní večer by mohl být po obchodní stránce zajímavý, jelikož algoritmičtí obchodníci jsou nastaveni na styl projevu Jerome Powella. Je třeba očekávat volatilitu, způsobenou prohlášeními nového předsedy. Stejně jako úvodní sekundy určují budoucí vztah dvou lidí, kteří se poprvé setkávají, první tisková konference určí, jak bude nový předseda Fedu vnímán a je proto nesmírně důležitá. Někteří komentátoři jej označují jako měnového jestřába, přestože se v poslední době alespoň rétoricky snažil vyjít vstříc americkému prezidentovi, který je jednoznačně na straně snižování sazeb, ať se děje co se děje. Jeden z analytiků použil dokonce větu: “Jednou jestřáb, pokaždé jestřáb”.

Kevin Warsh naznačil, kudy by mohla vést cesta, která by umožnila snížení krátkodobé sazby a zároveň “utáhla” měnovou politiku tak, aby toto snížení bylo neutralizováno. Tímto trikem je práce s bilancí Fedu, konkrétně snižování její velikosti. Otázkou je, zdali prezident tento trik prokoukne a bude proti němu aktivně vystupovat. Hledejme proto velmi ostražitě jakoukoli zmínku o tomto tématu v dnešní tiskové konferenci. Mohla by být spouštěčem krátkodobých prodejů akcií.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.