Největší IPO v historii: SpaceX možná brzy zamíří i do vašeho portfolia. Ocenění na 94násobku tržeb vzbuzuje otázky

Vstup SpaceX na burzu byl vůbec největším úpisem akcií v historii. Korunní klenot Elona Muska budou brzy vlastnit i lidi, kteří jeho ani jeho společnost vůbec neznají. Jak je to možné a co to znamená pro investory?

Společnost SpaceX je známa zejména díky jejím raketám. Provozuje ale i masivní síť internetových satelitů Starlink a od minulého roku vlastní také Muskovu firmu xAI, která kromě AI modelů vlastní i X (Twitter). Akcie v první den obchodování vzrostly o zhruba 19 %. Musk se tak stal prvním dolarovým bilionářem na světě. S tržní kapitalizací přes 2 biliony dolarů se SpaceX stal 7. největší veřejně obchodovanou firmou na světě.

SpaceX kromě jiného slibuje umělou inteligenci, datová centra ve vesmíru či kolonizaci jiných planet. Současná realita je ovšem o něco méně okouzlující. Tržby SpaceX loni stouply o 33 % na 18,7 miliardy dolarů, firma ale zároveň vykázala ztrátu 4,9 miliardy dolarů a jedinou skutečně ziskovou částí byznysu zůstává Starlink.

Kromě toho Musk ovládá zhruba 80 % hlasovacích práv a vlastní přibližně 40 % akcií firmy, což z něj dělá insidera silnějšího než Warren Buffett, který vlastní přibližně 14 % akcií Berkshire a kolem 30 % hlasovacích práv.

Vzhledem k velikosti společnosti je zařazení do indexů klíčovým katalyzátorem pro investory do SpaceX. Nasdaq změnil svá pravidla, aby umožnil zařazení mega-cap IPO jako SpaceX do indexu Nasdaq-100 do 15 obchodních dnů. S&P 500 si však zachoval dvanáctiměsíční čekací lhůtu, požadavek čtyř ziskových čtvrtletí a minimální float ve výši 10 %. SpaceX v současnosti nesplňuje ani podmínku ziskovosti, ani podmínku floatu, a tak je nejdřívější realistický termín vstupu do S&P 500 někdy v roce 2027.

SpaceX si zároveň zajistil místo v indexech FTSE Russell a MSCI USA, MSCI World a MSCI ACWI. Váha společnosti v jednotlivých indexech se bude lišit, ale otevírá to dveře ke stovkám miliard dolarů pasivního investorského kapitálu. Drobný investor, který se o vesmírný byznys nikdy nezajímal, může nakonec SpaceX ve svém portfoliu držet, aniž by vědomě koupil jedinou akcii.

Při valuaci 94 násobku tržeb při IPO, zůstává otázkou, zda si firma obhájí svou vysoce prémiovou valuaci. Pro porovnání, Nvidia, která se často skloňuje ve spojení s bublinou, se obchoduje za 25 násobek tržeb.

Jakub Rochlitz, tržní analytik společnosti eToro