Výsledky společnosti Salesforce za 1. čtvrtletí 2027: Rekordní tržby, ale trh se zaměřuje na výhled

 Na první pohled to vypadalo jako učebnicový úspěch. Společnost Salesforce dosáhla v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2027 rekordních tržeb, výrazně zvýšila zisk na akcii a potvrdila, že zůstává jedním z hlavních hráčů v oblasti AI CRM. Trh však místo oslav reagoval poklesem ceny akcií a z výsledků si vybral úplně jiný detail než čísla v titulcích.* Místo toho, aby se investoři zabývali tím, o kolik společnost překonala konsensus, začali sledovat, zda tempo růstu a objednávek stačí k ospravedlnění valuace a příběhu o AI, který Salesforce buduje.

Co přesně Salesforce oznámil

Salesforce v 1. čtvrtletí fiskálního roku 2027 dosáhl tržeb 11,1 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 13 % a 12 % při konstantním kurzu. Z toho 10,6 miliardy USD tvořily tržby z předplatného a podpory s růstem o 14 % ve vykazované měně a 12 % při konstantním kurzu. Zbytek připadl na profesionální služby a další služby, které rostly pomaleji a představují menší část celkového mixu. Součástí těchto tržeb je i příspěvek nově získané společnosti Informatica, která přinesla 444 milionů USD a zvýšila meziroční růst tržeb přibližně o 5 procentních bodů.[1]

Z hlediska ziskovosti společnost vykázala GAAP EPS ve výši 2,42 USD, což znamená meziroční růst o 52 %. Non-GAAP EPS dosáhl 3,88 USD, což představuje nárůst o 50 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. GAAP provozní marže dosáhla 21,1 %, zatímco non-GAAP provozní marže činila 34,8 %, což je výrazně nad dlouhodobým cílem společnosti na úrovni přibližně 30 %. Tato kombinace rychlého růstu a vysoké marže je jedním z hlavních důvodů, proč Salesforce zůstává pro investory atraktivní i v prostředí vyšších úrokových sazeb.¹

Objednávky, RPO a signály poptávky

Klíčovým ukazatelem, na který se trh u softwarových společností zaměřuje, nejsou pouze samotné čtvrtletní tržby, ale také budoucí objednávky. Salesforce uvádí celkovou zbývající výkonnostní povinnost (RPO) ve výši 67,9 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 11 %. Current RPO, tedy závazky na nejbližších 12 měsíců, dosáhlo 33,6 miliardy USD a rostlo o 14 % při konstantním kurzu. Tato čísla naznačují, že poptávka po službách Salesforce roste, avšak tempo růstu RPO je mírně nižší než tempo růstu tržeb, pokud vezmeme v úvahu efekt Informatica.¹

Trh přitom nesleduje pouze absolutní čísla, ale také srovnání s očekáváními. Podle údajů shromážděných několika analytickými platformami trh očekával celkové RPO blíže úrovni kolem 68,9 miliardy USD. Skutečných 67,9 miliardy USD tedy není slabé číslo, ale je to mírné nedosažení konsensu, což signalizuje, že růst nových objednávek není tak agresivní, jak trh doufal. Právě tento detail se stal jedním z hlavních důvodů, proč reakce na burze neodrážela sílu celkových výsledků.[2]

AI, Agentforce a monetizace růstu

Salesforce staví svou růstovou tezi stále více na AI a na to, co firma nazývá AI CRM. Ve zprávě a komentářích k výsledkům management zdůrazňuje, že roční opakující se tržby ARR z produktů Agentforce a Data 360 dosáhly přibližně 3,4 miliardy USD. Z toho samotný Agentforce se podle komentářů k výsledkům pohybuje kolem 1,2 miliardy USD ARR, zatímco Data 360 přibližně 2,2 miliardy USD a významnou část tvoří cloudové služby převzaté od Informatica.¹

Počet zákazníků, kteří mají Agentforce v produkčním provozu, vzrostl v tomto čtvrtletí přibližně o 50 % a více než polovina nových objednávek v oblasti AI je založena na spotřebním nebo kreditním modelu, který umožňuje postupné zvyšování tržeb s rostoucím využíváním. To je pro investory důležitý signál, protože ukazuje, že Salesforce neomezuje monetizaci AI na pevné licence, ale snaží se budovat model, který roste spolu s přijetím AI u klienta.¹

Výhled na FY27 a reakce trhu

Nejcitlivější částí výsledků byl celoroční výhled. Salesforce zvýšil odhad tržeb pro fiskální rok 2027 na rozmezí 45,9 až 46,2 miliardy USD, což znamená přibližně 11 % růst ve středním bodě. Trh však podle údajů očekával číslo blíže k 46,1 až 46,2 miliardám USD, takže zvýšení výhledu bylo vnímáno spíše jako technická úprava než jako silný signál růstu.[3][1]

Společnost očekává non-GAAP provozní marži na úrovni 33 % až 34 % a volný peněžní tok přibližně v rozsahu, který implikuje marži FCF kolem 30 % až 31 %. Jedná se o velmi zdravý ziskový profil, ale pro investory orientované na růst je důležitější, zda se tržby dokážou dlouhodobě udržet v pásmu dvouciferného růstu. Pokles akcií po zveřejnění výsledků i přes výrazný EPS ukazuje, že trh dnes Salesforce posuzuje především z pohledu budoucího růstu, nikoli minulých výsledků.*¹ [2]

Výkonnost ceny akcií společnosti Salesforce za posledních pět let* Zdroj: TradingView

Co je pro investory pozitivním signálem a co důvodem k obavám

Pro investora sledujícího Salesforce vyplývají z těchto výsledků tři klíčové signály. Prvním je, že společnost stále dokáže zvyšovat tržby dvouciferným tempem a zároveň udržovat non-GAAP provozní marži kolem 35 % a marži FCF kolem 30 %. To je kombinace, která zůstává velmi silná i ve srovnání s jinými velkými softwarovými jmény. Druhým signálem je, že RPO a cRPO rostou, narážejí však na očekávání trhu a každé, i malé, nedosažení konsensu se promítá do volatility akcie. Třetím signálem je, že AI již není pouze marketingovým pojmem, ale zatím ani není hlavním motorem tržeb, takže valuace bude záviset na tom, jak rychle se tento příspěvek AI promítne do ARR.

Naopak za znepokojující lze považovat část krátkodobých výkyvů v ceně akcie, které vznikají zejména z rozdílu mezi guidance a konsensem v desetinách procenta růstu.* Pro dlouhodobějšího investora mají větší váhu trajektorie RPO, tempo adopce Agentforce a reálná schopnost firmy udržet vysoké marže v prostředí rostoucích investic do AI infrastruktury. Pokud Salesforce v nejbližších čtvrtletích dokáže, že AI ARR roste výrazně rychleji než zbytek podnikání a zároveň se růst celkového RPO stabilizuje kolem nízkých dvouciferných hodnot, může se dnešní opatrný sentiment zpětně jevit spíše jako příležitost než jako problém.

David Matulay, analytik InvestingFox

[1,2] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které lze jen těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

* Údaje týkající se minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů. 

Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být chápán jako investiční poradenství. Údaje týkající se minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů. Investice v cizí měně mohou ovlivnit výnosy v důsledku kurzových výkyvů. Veškeré obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. InvestingFox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., regulované Národní bankou Slovenska.  

InvestingFox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. se sídlem Slávičie údolie 106, Bratislava – městská část Staré Mesto 811 02. Společnost je zapsána v obchodním rejstříku Městského soudu Bratislava III, oddíl: Sa, vložka číslo: 4295/B, IČO: 36 853 054, DIČ: 2022505419.

CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. je obchodník s cennými papíry podle § 55 odst. 1 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papírech a investičních službách a o změně a doplnění některých zákonů v znění pozdějších předpisů (dále jen zákon o cenných papírech). Společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. bylo dne 30.10.2007 rozhodnutím Národní banky Slovenska č. OPK-2297/2007-PLP povolení k poskytování investičních služeb ve smyslu § 54 odst. 2 ve spojení s § 59 odst. 2 a 3 zákona o cenných papírech, které bylo v souladu s ustanoveními zákona o cenných papírech rozšířeno rozhodnutím č. OPK-1830/2008-PLP ze dne 21. 4. 2008, rozhodnutím č. OPK-11601-1/2008 ze dne 28. 1. 2009, rozhodnutím č. ODT-5059-3/2012 ze dne 23. 7. 2012 a rozhodnutím č. ODT-9332/2014-1 ze dne 21. 10. 2014.

David Matulay

David Matulay je analytikem InvestingFox. Do této společnosti nastoupil v roce 2023 jako vedoucí oddělení dealingu a portfolio manažer. Před tím získával tři roky zkušenosti jako finanční analytik v Advena Hedge Fund.

David vystudoval Průmyslovou informatiku na SPŠ Elektrotechnická v Bratislavě a Finance, bankovnictví a investování na Ekonomické univerzitě v Bratislavě. V současnosti dálkově studuje Mezinárodní a diplomatická studia na Vysoké škole mezinárodních a veřejných vztahů v Praze.

 

InvestingFox je registrovaná ochranná známka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., obchodníka s cennými papíry podle rozhodnutí uděleného Národní bankou Slovenska č. OPK-2297/2007-PLP. Svým partnerům poskytuje silné zázemí díky 16 letům zkušeností na finančních trzích.

Naši specialisté nabízejí vysokou odbornost a prvotřídní služby s možností obchodovat s více než 1 000 obchodními nástroji prostřednictvím CFD derivátů. U nás si můžete být jisti, že osobní údaje, účty i vklady nebo výběry jsou chráněny přísnými standardy kybernetické bezpečnosti.

Více informací na https://investingfox.com/