Inflace byla v květnu až nečekaně ukázněná

Tuzemské spotřebitelské ceny v průběhu letošního května meziměsíčně vzrostly o 0,1 %, což odpovídá meziroční inflaci na úrovni 2,1 %. Tento výsledek je v souladu s dříve publikovaným předběžným odhadem a nepředstavuje tedy velké překvapení. Oproti předchozímu měsíci tak inflace poklesla o 0,4 procentního bodu.

Meziměsíčně ceny rostly nejvíce v oddíle potravin a nealkoholických nápojů (0,6 %), stravovacích a ubytovacích služeb (0,6 %) a bydlení (0,4 %). K poklesu naopak došlo u vybavení, zařízení a služeb pro domácnost (-0,4 %), rekreací, sportu a kultury (-0,4 %) a informací a telekomunikací (-0,2 %). Ceny zboží stagnovaly, ceny služeb vzrostly o 0,4 %.

Meziročně byla inflace nejsilnější v oddíle doprava (9,4 %), stravovací a ubytovací služby (4,4 %) či vzdělávání (4,0 %), nejslabší naopak v oddíle odívání a obuv (-2,5 %), potraviny a nealkoholické nápoje (-1,9 %) a vybavení, zařízení a služby pro domácnost (1,1 %). Ceny zboží vzrostly o 0,6 %, ceny služeb o 4,7 %. S přihlédnutím k vahám jednotlivých kategorií byla meziroční inflace tažena hlavně oddílem doprava (příspěvek 0,9 procentního bodu), tlumily ji naopak potraviny a nealkoholické nápoje (-0,3pb).

Květnová data o inflaci vyznívají relativně pozitivně. Pokud bychom odmysleli ceny pohonných hmot zvýšené válkou v Iránu, byla by inflace zhruba 1,4 procenta. Na druhou stranu meziroční statistku opačným směrem podobně silně zkresluje odpuštění poplatků za obnovitelné zdroje energie. V souhrnu se tedy i „skutečná“ inflace nachází poblíž žádoucího dvouprocentního cíle. Meziměsíční nárůst cen potravin je zhruba v souladu s běžnou sezónností a nepůsobí tedy nijak varovně. Nezvykle výrazné je naopak meziměsíční zlevnění vybavení pro domácnost či rekreací. Jen mírně nad rámec historického normálu pak zdražovaly stravovací a ubytovací služby. V souhrnu tedy žádná ze sledovaných kategorií v květnu nevykazovala nijak alarmující inflační tendence. To je samo o sobě dobrou zprávou, protože se v tuto chvíli nezdá, že by si výrobci a prodejci preventivně zvyšovaly marže jako pojistku proti růstu nákladů v důsledku pokračující války v Iránu. Oproti předchozím měsícům se naopak v květnu inflace vyvíjela ukázněněji. Na oslavy by ovšem bylo ještě brzy a k obratu může v příštích měsících snadno dojít. V tuto chvíli se nicméně pro letošní rok jeví jako dosažitelná inflace do 2,5 procenta, což by vzhledem k okolnostem byl vlastně dobrý výsledek.

Vít Hradil

hlavní ekonom
INVESTIKA, investiční společnost, a.s.