ECB zvyšuje sazby. Česká národní banka má týden na rozhodnutí

Evropská centrální banka tuto středu téměř jistě zvedne úrokové sazby. Pro českou ekonomiku je toto rozhodnutí klíčové. Česká národní banka zasedá přesně týden po klíčovém rozhodnutí, avšak zvýšení zatím neavizuje. 

Důvod červnového kroku ECB je zřejmý. Inflace v eurozóně dosáhla v květnu 3,2 %, přičemž jádrová složka bez energií a potravin zrychlila na 2,5 % a předčila odhady analytiků. Přetrvávající komplikace v Hormuzském průlivu drží ceny ropy a zemního plynu vysoko, což je pro Evropu jako importéra energie špatná zpráva. 

Česká republika přitom stojí před vlastní inflační výzvou. Předběžná data ukázala, že tuzemská inflace v dubnu zrychlila druhý měsíc v řadě na šestiměsíční maximum 2,5 % a přesáhla inflační cíl centrální banky. Dvoutýdenní repo sazba ČNB stojí na 3,50 % nepřetržitě už deset měsíců. Bankovní rada zatím preferuje vyčkávání. 

Pozice ČNB se ale pohybem ECB výrazně komplikuje. Pokud by ECB zvyšovala sazby a ČNB je držela na stejné úrovni (šla tedy opačným směrem) úrokový diferenciál mezi korunou a eurem by se zmenšil, což by mohlo vést k oslabení kurzu české koruny. Slabší koruna by následně postupně zvyšovala ceny dovozů a tím i inflační tlaky v ekonomice.  

Opačný scénář, kdy ČNB na rozhodnutí ECB zareaguje vlastním zvýšením, by korunu podpořil a importovanou inflaci ztlumil. Zvýšená úroková sazba by ale dopadla na ty, kteří si letos refinancují hypotéku nebo plánují nový úvěr. 

Kromě verdiktu ECB bude stěžejní také následná tisková konference předsedkyně Christine Lagardeové, která napoví, zda jde pouze o mírné zvýšení nebo začátek nového cyklu zvyšování sazeb.  

Jakub Rochlitz, tržní analytik společnosti eToro

Přečtěte si také k úrokovým sazbám