Český průmysl překvapil solidním růstem v dubnu navzdory vyšším cenám energií (Komentář)

Průmyslová výroba v dubnu pozitivně překvapila a meziměsíčně vzrostla o 1,4 %. Meziročně byla vyšší o 1,5 %, zatímco tržní konsensus předpokládal mírnější růst o 0,5 % a náš odhad počítal s praktickou stagnací. Revidovaná data ukazují, že se tuzemskému průmyslu navzdory výraznému nárůstu velkoobchodních cen energií od začátku března dařilo udržet výrobu na solidní úrovni. Průmyslová produkce totiž v březnu meziměsíčně v podstatě stagnovala (po nárůstu o 1,4 % m/m v únoru) a v dubnu svůj růst opět obnovila. Podporu pro výrobu v dalších měsících přitom nabízí i nárůst průmyslových objednávek, což indikuje i lepší hodnocení poptávky mezi průmyslníky v rámci průzkumů podnikatelského sentimentu. Zatím tak pozorujeme jen omezený dopad vyšších cen energií vlivem blízkovýchodního konfliktu, přičemž dalším faktorem potenciálně ovlivňujícím výrobu je efekt předzásobení před obávaným růstem cen.

Výroba ve zpracovatelském průmyslu zaznamenala relativně plošný nárůst a v dubnu se meziměsíčně zvýšila o 1,2 %. Významné navýšení výroby oproti březnu zaznamenala především odvětví výroby aut, počítačů, elektronických a optických zařízení či strojírenství. Vyšší ceny energií se tak dosud výrazně nepodepsaly na průmyslové výrobě, přičemž ani energeticky náročná odvětví zatím nevykazují jasné zhoršení od března. Průmysl může dočasně čerpat ze snah o předzásobení před zvýšením cen, PMI i konjunkturální průzkum ale indikují zhoršování hodnocení výrobní situace od března, byť v PMI zůstává nad 50bodovou hranicí a u konjunkturálního průzkumu nad dlouhodobým průměrem.

Poptávka po výrobcích českého průmyslu ale dále roste. Nové průmyslové zakázky v běžných cenách meziměsíčně vzrostly o 3,3 % v dubnu. Podílel se na to významně sektor výroby motorových vozidel, který zaznamenal nárůst zakázek o 9,8 % m/m. Meziročně byla hodnota průmyslových objednávek v dubnu vyšší o 2,7 %, přičemž poptávka ze zahraničí rostla rychlejším tempem (3,5 % y/y) oproti domácím zakázkám (1,1 %). Růst zakázek byl v průměru za poslední tři měsíce relativně plošný napříč klíčovými sektory. Hodnotu nových průmyslových zakázek ale mohou v současné chvíli nafukovat zdražující ceny vstupů, když ceny průmyslových výrobců v rámci zpracovatelského průmyslu od března narostly o 4 %.

Blízkovýchodní konflikt se zatím významně nepodepsal na poklesu tuzemské průmyslové výroby. Do dalších měsíců ale přetrvává riziko spojené s vyššími cenami energií a možným odezněním efektu předzásobení. Ve střednědobém horizontu by ale domácí průmysl měl těžit z domácího a německého fiskálního stimulu, nově rozvíjejících se odvětví a vyšších výdajů na obranu. Domácí průmysl by v prostředí vyšších cen energií mohl také těžit z vyšší poptávky po úsporných technologiích, v rámci kterých má český průmysl silnou pozici napříč dodavatelským řetězcem.