Opět volmagedon

• v pátek spadly akciové indexy
• volmagedon opět na scéně
• pravděpodobnost delší korekce je zvýšená

Index SP500 ztratil v pátek více než dvě procenta své hodnoty, index Nasdaq100 procenta čtyři a půl. Číselně to není katastrofa. Psychologický dopad je horší. Trhy se sesunuly ze svých rekordních hodnot a razance pohybu ukazuje, že optimismus, který je přivedl na vrchol, byl až příliš velký. Nepříjemné je také to, že se pohyb udál v předvečer IPO firmy SpaceX, která je ve svých parametrech historickým rekordem.

Páteční propad akciových trhů vykazoval stejné charakteristiky, jako propad trhů, který se stal 18. prosince 2024. Kaskádovité prodeje způsobené spekulativními pozicemi na put opcích v obou případech zapříčinily ztráty portfolií zaměřujících se na prodej volatility. Takové výkyvy je velmi těžké až nemožné předpovídat. Jedná se o komplexní jev, jehož spouštěčem může být jakákoliv událost či zpráva. Není nikterak častý, jak napovídá více než roční odmlka mezi podobnými událostmi. Zato přichází jako blesk z čistého nebe a maže zisky na spekulativních portfoliích s krutou nesmlouvavostí. Má své jméno, volmagedon, které dostal po podobné události v roce 2018. Je mementem toho, že prodej opcí, který se může zdát jako bezpečný zdroj bezrizikových příjmů, je velmi nebezpečný.

Pokud si odmyslíme technickou podstatu jevu spočívajícího v nastavení opční struktury trhu a podíváme se na pohyby jednotlivých titulů, mělo propad na svědomí deset největších firem z polovodičového sektoru, které zažily v posledních týdnech závratné nárůsty. Tyto pohyby nebylo možno ospravedlnit ani reálnou poptávkou po jejich produktech v důsledku investic do AI infrastruktury. Jediným možným vysvětlením byla spekulativní horečka.

Volmagedon sám o sobě nemusí být nutně začátkem dlouhodobého poklesu trhů. V prosinci 2024 se indexy velmi rychle vzpamatovaly a pokračovaly v růstu. Současná situace je však mnohem delikátnější. Inflační očekávání nejsou příznivá a pravděpodobnost snižování úrokové sazby Fedem se povážlivě snižuje. Obří firmy, které přijdou na veřejný trh, mají potenciál navázat značnou část prostředků. Širší předpoklady pro pokles trhu jsou tak vyšší než v roce 2024.

Důležitým faktorem je také velká zainteresovanost retailových investorů. Svědčí o tom komentáře na sociálních sítích, které ukazují, že páteční pohyb byl velmi nepříjemným překvapením pro řadu z nich. Retail je v dnešní době důležitým hybatelem a může tak značně ovlivnit trh jak směrem nahoru, tak dolů.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.