Kofola: Hlavní body z konferenčního hovoru (4.6.2026)

Kofola zdůraznila, že vidí zlepšující se spotřebitelský sentiment na všech trzích s výjimkou exportu piva. Propad v exportu piva přišel během 1Q25, ve 2Q26 by tak již neměl mít na růst tržeb dopad. Kofola již zahájila expanzi řetězce UGO na Slovensku otevřením jedné salaterie a připravuje mezinárodní expanzi. V segmentu piva Kofola zahajuje export na Slovensko a rostou i exporty v Polsku. Ve 2Q26 bude patrný určitý dopad války v Iránu na ceny vstupů, celkový negativní dopad Iránu je pro letošek odhadován na přibližně 0,2 mld. Kč. Kofola tento dopad zmírnila selektivním zvýšením cen a úsporami nákladů. Pokud by válka pokračovala i po 2Q26, musela by společnost zvýšit ceny dál. Nárůst zadlužení v 1Q26 byl tažen akvizicemi a vyššími investicemi. Kofola očekává pokles zadlužení do konce roku 2026 na 3,0–3,1x ND/adj. EBITDA. Za ideální dlouhodobou úroveň zadlužení považuje 2,0–2,5x.

Konferenční hovor k 1Q26 potvrdil zlepšování tržeb, které bylo patrné již z reportovaných čísel. Poptávka se podle managmentu lepšila i v Česku. Kofola nicméně odhaduje relativně výrazný nákladový dopad války v Íránu. Společnost jej bude kompenzovat cenovými úpravami a úpravami nákladů. Zadlužení Kofoly je po nedávných akvizicích vyšší, takže prostor pro další negativní překvapení není velký. Domníváme se však, že válka v Íránu může mít i pozitivní efekt prostřednictvím většího podílu dovolených trávených v tuzemsku, resp. v Evropě místo destinací na Středním východě. To by nahrávalo tržbám v ČR, SR i v Adriatiku.
Petr Bártek, analytik České spořitelny