Kofola: V 1Q26 zlepšující se tržby, výhled potvrzen

Kofola včera večer reportovala výsledky za 1Q26.

Tržby dosáhly 2,38 mld. Kč (+13,7 % r/r) a byly v souladu s konsensem, když společnost již dříve zveřejnila předběžný růst tržeb o 14 %. Organický růst tržeb dosáhl 6,1 %, zbytek přidaly akvizice firem ASO Vending a Nobilis Tilia. Tržby byly taženy Slovenskem díky efektu nízké srovnávací základny (snižování zásob v 1Q25, po zavedení cukrové daně) a UGO fresh bary, zlepšující se trend vykázaly také ostatní regiony/segmenty s výjimkou stagnující ČR.

Upravená EBITDA dosáhla 187 mil. Kč (+15 % r/r), zhruba 1 % nad konsensem. Prodejní a administrativní náklady vzrostly v důsledku konsolidace nových dceřiných společností a částečně kvůli vyšším osobním nákladům. Kofola upozornila, že v 1Q26 ještě nepocítila dopad situace v Íránu (ten by měl být hlavně v logistice a cenách energií). Upravená čistá ztráta (což je sezónní jev) vzrostla na 111 mil. Kč z loňských 81 mil. Kč vlivem kombinace několika faktorů, včetně rostoucích odpisů a negativního přecenění FX.

Zadlužení kvůli akvizicím vzrostlo na 3,5x čistý dluh / upravená LTM EBITDA z 3,0x ve 4Q25 a dosáhlo tak horní hranici cílovaného pásma zadlužení společnosti.

Kofola potvrdila výhled upravené EBITDA na rok 2026 na úrovni 1,8–1,9 mld. Kč (+2 % r/r ve středu pásma) i ostatní cíle včetně čistého zadlužení ke konci roku na 3,0x a návrhu dividendy 21 Kč/akcii (tj. nyní dividendový výnos 4,0 %).



1Q26 ukázal pozitivní vývoj na Slovensku a zlepšující se trend tržeb i v ostatních regionech/segmentech s výjimkou Česka. Kofola má nicméně po nedávných akvizicích relativně vyšší zadlužení a čelí potenciálně negativnímu dopadu situace v Íránu. Celkově tak vnímáme výsledky jako smíšené. Kofola se obchoduje poblíž ocenění srovnatelných firem v sektoru (EV/EBITDA 2026e na úrovni 9–10x) a stále se ještě obchoduje se solidním dividendovým výnosem 4,0 % ze zisku minulého roku.

Petr Bártek, analytik

Více: Kofola: Kvartální výsledky bez překvapení, projekce potvrzena - Komentář k výsledkům hospodaření