Euro vůči dolaru přes náznaky řešení blízkovýchodní krize zůstává relativně stabilní

Kurz eura vůči dolaru se v průběhu minulého týdne pohyboval v relativně úzkém pásmu mezi 1,159-1,166 USD/EUR. Pásmo euro pouze krátce opustilo v pátek v podvečer. I nadále zůstala hlavním kurzotvorným faktorem geopolitika, z ekonomických fundamentů pak primárně výhledy na další vývoj úrokového diferenciálu dolarových a eurových úrokových sazeb, a to zejména ve vztahu k možné divergenci měnových politik Fedu a ECB.

Na geopolitické scéně byl minulý týden patrný posun směrem k pozitivnímu řešení konfliktu. Zejména v první polovině týdne ale byla cesta dost trnitá, když přicházely zprávy o porušování příměří. Druhá polovina týdne ale přinesla povzbudivé zprávy, že dohoda mezi Íránem a USA se již finalizuje a v podstatě se čeká na podpis prezidenta Trumpa. Na dolarových peněžních a dluhopisových trzích panovalo po většinu týdne přesvědčení, že dolarové úrokové sazby zůstanou zvýšené po delší dobu. Tento narativ byl narušen čtvrtečním zveřejněním inflačních čísel z USA. Dubnový PCE deflátor totiž překvapivě zvolnil v dynamice. Zpomalení v rámci PCE bylo taženo především službami mimo bydlení, zatímco ceny spotřebního zboží naopak rostly silným tempem. Celkově tak inflační tlaky v americké ekonomice zůstávají zvýšené a mohou být dále posilovány vyššími cenami energií.

Závěr týdne pak přinesl inflační překvapení ve stejném směru i z Německa. Předběžná data květnové inflace skončila pod průměrným tržním očekáváním. Na tamním trhu práce pak překvapivě poklesl počet nezaměstnaných a míra nezaměstnanosti se snížila. Euro se tak v závěru týdne dostalo k horní hraně koridoru, ve kterém se pohybovalo po celý týden.

Klidný vývoj byl minulý týden patrný i na české koruně, která opanovala relativně silné úrovně. Po celý týden se její kurz držel v úzkém pásmu mezi 24,25-31 CZK/EUR. Okolní měny v regionu v celotýdenním hodnocení posílily, vévodil maďarský forint s celotýdenním ziskem přes 1 %. Kromě pokračujícího pozitivního dopadu nedávných výsledků parlamentních voleb profituje i z úrokového diferenciálu. V tomto týdnu ponechala tamní centrální banka v souladu s očekáváním klíčovou úrokovou sazbu nezměněnou na 6,25 %.

Závěr týdne přinesl z domova potvrzení mezičtvrtletní růstové dynamiky českého HDP ve výši 0,2 %. Za zpomalením z 0,7 % q/q v Q4 25 stála především silná domácí poptávka zvyšující dovozy. Samotná exportní aktivita ale zůstala také silná, když se oproti Q4 25 dařilo vyvážet nejenom více zboží ale i služeb. Na straně domácí poptávky růst stál jak na spotřebě domácností, tak i investiční aktivitě. Spotřeba vlády mezičtvrtletně klesla, což mohlo být zapříčiněno rozpočtovým provizoriem. Každopádně celkové vyznění národních účtů za Q1 26 není tak slabé, jak by naznačovala samotná dynamika celkového HDP.