Pražská burza hledá dno, ale ne ztracený příběh / BIG EXPERT: týden od 4. 5. 2026

Český akciový trh vstoupil do zkráceného týdne způsobem, který na první pohled vypadal jako další potvrzení slábnoucí důvěry investorů. Index PX v pondělí výrazně ztratil a dostal se pod tlak většiny hlavních emisí. Jenže při bližším pohledu nešlo ani tak o plošné odmítnutí českých akcií, jako spíše o souběh několika velmi konkrétních faktorů. Trh zasáhl prudký propad CSG po kritické zprávě zahraničního subjektu a zároveň technický tlak na Komerční banku, která se začala obchodovat bez nároku na dividendu.

Právě tato kombinace vytvořila dojem silnější slabosti, než jakou český trh ve skutečnosti ukazoval. U Komerční banky část poklesu souvisela s dividendovým očištěním, zatímco u CSG šlo spíše o test důvěry v relativně nový burzovní příběh. To jsou dvě odlišné věci, které ale v indexu působily stejným směrem. Výsledkem byl nepříjemný začátek týdne, nikoli však jednoznačný signál, že by investoři z Prahy hromadně odcházeli.

Úterní obchodování nervozitu ještě prodloužilo, ale středa už ukázala, že pod povrchem zůstává ochota riziko znovu brát. Index PX se odrazil od více než pětiměsíčního minima a vrátil se nad hranici 2 500 bodů. Tahouny obratu byly především finanční tituly, zejména Erste a VIG, přičemž se zvedly také Moneta, Komerční banka i ČEZ. Důležité je, že růst nebyl omezen jen na jeden titul, ale zasáhl širší část pražské burzy.

Z domácího pohledu je přitom zajímavé, že akciový trh tentokrát nedostal jednoznačně podpůrný makroekonomický signál. Dubnová inflace podle předběžného odhadu zrychlila na 2,5 %, tedy nad dvouprocentní cíl ČNB, a březnový průmysl sice meziročně rostl, ale jen mírným tempem. Pro investory to znamená jednoduchou zprávu: prostor pro rychlejší pokles sazeb se dále zužuje a česká ekonomika zatím nenabízí dostatečně silný růstový impuls, který by sám o sobě ospravedlnil výrazně vyšší ocenění akcií.

Koruna naopak ukázala, že česká aktiva nejsou bez opory. Po zveřejnění inflačního odhadu posílila k euru i dolaru, což naznačuje, že trh počítá spíše s opatrnou ČNB než s rychlým návratem k uvolňování měnové politiky. Pro bankovní tituly to může být krátkodobě podpůrné, protože vyšší sazby déle chrání úrokové marže. Pro ekonomiku jako celek je to ale méně pohodlný scénář, protože dražší peníze zároveň brzdí spotřebu, investice i úvěrovou aktivitu.

Pražská burza tak v tomto týdnu neobchoduje euforii, ale spíše stabilizaci po předchozím výprodeji. Pondělní propad ukázal, jak rychle umí jednotlivé příběhy strhnout celý index dolů, středeční obrat zase připomněl, že domácí trh má stále silné dividendové a hodnotové kotvy. Jinými slovy, české akcie nejsou bez rizika, ale nejsou ani bez kupců. A právě tenhle rozdíl bude v dalších dnech klíčový.

Vojtěch Mach, BH Securities

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 4. 5. 2026.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 4. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	2 471,84	2 558	2 600	↑ 3,49	2 442 - 2 730	5	2
Dow Jones (US)	48 941,90	47 881	47 600	↓ -2,17	47 000 - 49 050	1	6
NASDAQ C.(US)	25 067,80	22 976	22 780	↓ -8,35	21 000 - 26 150	1	6
FTSE 100 (VB)	10 363,03	10 263	10 300	↓ -0,96	9 942 - 10 500	3	4
DAX (Něm.)	23 991,27	23 629	23 600	↓ -1,51	22 603 - 24 900	2	5
Nikkei 225 (Jap.)	59 513,12	55 472	55 500	↓ -6,79	52 600 - 59 600	1	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 4. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	2 471,84	2 582	2 600	↑ 4,47	2 277 - 2 850	6	1
Dow Jones (US)	48 941,90	47 594	47 800	↓ -2,75	44 000 - 50 200	2	5
NASDAQ C.(US)	25 067,80	23 739	24 071	↓ -5,30	21 500 - 26 400	1	6
FTSE 100 (VB)	10 363,03	10 351	10 500	↓ -0,12	9 457 - 11 000	5	2
DAX (Něm.)	23 991,27	23 657	23 800	↓ -1,39	21 250 - 26 000	3	4
Nikkei 225 (Jap.)	59 513,12	55 587	54 500	↓ -6,60	51 000 - 61 806	2	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Vojtěch Mach - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.