V Česku vznikne druhý Rolls-Royce SMR reaktor v Evropě. Kdo další hraje o jadernou budoucnost?

Nedávná finalizace spolupráce ČEZu a britské společnosti Rolls-Royce SMR na výstavbě malého modulárního reaktoru v Temelíně staví Česko na celosvětovou příď vývoje této průlomové technologie.

Světová poptávka po elektřině prudce roste, kromě jiného kvůli datovým centrům pohánějícím umělou inteligenci. Technologičtí giganti potřebují velké množství spolehlivé a čisté energie. Malé modulární reaktory se jeví jako jeden ze způsobů, jak ji dodat bez závislosti na počasí nebo geopolitických faktorech.

V odvětví SMR existuje na globální úrovni rostoucí konkurence. Rolls-Royce a ČEZ nejsou jediní hráči, kteří tuto technologii postupně uvádějí v praxi. Nejdál je Rusko, které už dlouho provozuje menší modulární reaktory, zejména na jaderných ledoborcích. Čína plánuje už letos spustit komerční provoz prvního SMR reaktoru Linglong One. Reaktor BWRX-300 společností GE Vernova a Hitachi je ve výstavbě v kanadském Darlingtonu s cílem spuštění na konci této dekády. Je tu i americká SMR společnost NuScale, která se na burzu dostala s velkými ambicemi. Prozatím ale nemá žádný komerční projekt ve výstavbě.

Z pohledu investora se trh dělí na dvě části. Do budoucnosti SMR reaktorů lze investovat skrze velké a finančně silnější mateřské firmy, které jsou sice diverzifikovanější, ale mají omezenější expozici právě vůči reaktorům SMR, anebo prostřednictvím specializovaných subjektů, které však čelí daleko vyššímu riziku.

Rolls-Royce SMR je stále ztrátovým segmentem v rámci jinak silné mateřské firmy, která si může dovolit financovat vývoj z vlastních zdrojů. GE Vernova, jejíž vedení letos znovu zvýšilo výhled na tržby i ziskovost, nese vývoj svého reaktoru BWRX-300 na bedrech zdravého podniku nedávno odděleného od General Electric. Společnost NuScale představuje čistou sázku na budoucnost malých modulárních reaktorů (SMR), s sebou však nese i vyšší finanční riziko.

Akcie Rolls-Royce si za poslední rok přidaly 51 %, GEV vzrostla až o 210 %, zatímco NuScale ztratilo téměř 30 % po volatilním růstu v roce 2025.

Česká republika vsadila na oživení jaderné energie dříve než většina svých sousedů, a to jak prostřednictvím dostavby dvou bloků v elektrárně Dukovany, tak spoluprací ČEZu s Rolls-Royce SMR. Výsledek zatím není jistý, ale čas a geopolitický tlak jistě hrají tomuto rozhodnutí do karet.

Jakub Rochlitz, tržní analytik společnosti eToro