CZE: Veřejný deficit a dluh

ČSÚ představil první odhady vývoje veřejného deficitu a dluhu za loňský rok. Podle nich dosáhl deficit veřejného sektoru k HDP v loňském roce 2,1 %, což se dá brát jako vcelku příznivé číslo. Veřejný dluh se pak zvýšil na 44,3 % HDP.

Zdroj: ČSÚ

Deficit veřejných financí se skládá z centrální vlády, místních vlád a fondů sociálního zabezpečení. A zde bych zmínil jeden faktor, který může být důležitý i do budoucna. V minulosti totiž platilo, že deficity rozpočtů centrální vlády byly částečně kompenzovány relativně vysokými přebytky hospodaření municipalit.

V loňském roce se ale významně snížil přebytek municipalit, a to ze 60 mld na zhruba polovinu. To je sice z makro pohledu dobře, když municipality začaly ve větší míře investovat, na druhou stranu to ale znamená vyšší veřejný deficit. 

Veřejný deficit je sledován trhem jako ukazatel zdraví veřejných financí. A pokud dojde k zesílení fiskální expanze centrální vlády a nižším přebytkům místních vlád, může deficit veřejného sektoru k HDP v příštím roce (či letech) zesílit.

Naše prognóza veřejného deficitu pro příští rok je 2,7 %. Nicméně vidíme rostoucí riziko, že deficit veřejného sektoru by mohl v příštích letech překonat 3 % HDP. To by mohlo mít, pokud se toto riziko naplní, dopady na měnovou politiku ČNB ve směru potřeby jejího přísného nastavení (odložení případného snížení sazeb) a rizikovou prémii u státních dluhopisů (vyšší výnosy oproti naší stávající prognóze).