Kofola: Finální výsledky lepší než předběžná čísla, indikace silného 1Q26, dividenda 21 CZK - Komentář k výsledkům hospodaření

Výsledky Kofoly oznámené včera po zavření trhu ve výroční zprávě jsou na zisku EBITDA lepší než předběžná čísla, která byla oznámena 18. 2. 2026. Kofola zároveň reportovala velmi silné dynamiky, co se týká tržeb v 1Q26. To je pro nás nejdůležitější informace ze zveřejněného reportu. Dividenda se očekává ve výši 21 CZK na akcii. Projekce na tento rok byly potvrzeny.

Kvartální výsledky: Na výsledcích za 4Q25 je oznámená EBITDA vyšší než předběžný výsledek o téměř +7 %, když dosáhla 415 mil. CZK. Meziročně tak je vyšší o výrazných +58 %. Marže vzrostla o 6 pb na 16,1 %. Za dosaženým výsledkem je nákladová stránka – přísná kontrola nákladů a nižší personální náklady. Čistý zisk pak dosáhl 89 mil. CZK (-55 mil. CZK v 4Q24).

Celoroční výsledky: Podobně jako u kvartálních výsledků je EBITDA vyšší než předběžná data. EBITDA za celý rok 2025 dosáhla 1,816 mld. CZK (-1,9 % y/y). To je lepší ve srovnání s cílem Kofoly na 1,75 mld. CZK o téměř +4 %. Celoroční tržby vloni poklesly o 3 % y/y, když dosáhly 10,75 mld. CZK. Negativně ovlivnila byznys cukrová daň na Slovensku zavedená od 2025. Nepomohlo ani nepříznivé počasí. Pivovary poklesly ovlivněny počasím a poklesem exportu. V adriatickém regionu byly výsledky jen lehce nižší v meziročním srovnání. Pokles nápojářského byznysu alespoň částečně kompenzovaly historická čísla salaterií UGO a Lerosu (Fresh & Herbs), kde pomohly kávové a bylinkové operace. Toto hospodaření je vůči výkyvům počasí imunní. Čistý zisk za 2025 dosáhl 586 mil. CZK (+8,6 % y/y).

Výhled na 1Q26: Kofola zveřejnila velmi silný výhled na 1Q26. Tržby by měly vzrůst o +14 % y/y. To by znamenalo, že tržby dosáhnou asi 2,39 mld. CZK, což je podstatně lepší než naše očekávání na +7 % a 2,25 mld. CZK. To je z našeho pohledu nejdůležitější informace ze zveřejněného reportu. Ukazuje to na oživující poptávku. V neposlední řadě pomohlo i příznivější počasí.

Dividenda: Očekávaná dividenda ze zisku minulého roku je 21 CZK, což indikuje hrubý výnos ve výši +4,4 %. Valná hromada, na které musí akcionáři dividendu schválit, se uskuteční v polovině června.

Zadlužení podle poměru čistý dluh / EBITDA dosáhlo na konci loňského roku 3,02x. To představuje mírný pokles proti 3,08x za 9M25 (2,14x na konci 2024). Za meziročním růstem je nižší EBITDA a vyšší dluh.

Projekce 2026: Kofola očekává v tomto roce EBITDA mezi 1,8-1,9 mld. CZK (+3,4 % y/y) a růst výnosů o +10 % y/y. Cíle již zahrnují nedávné akvizice. Zadlužení by mělo dosáhnout 3,0x. Cíle se mohou ve světle očekávaného silného 1Q26 zdát jako příliš konzervativní. Připomínáme ale, že z celoročního pohledu jsou zásadní pro splnění projekce letní měsíce / čtvrtletí. Očekávali bychom případnou aktualizaci později během roku.

Autor: Bohumil Trampota

Přečtěte si také