Fed ponechá sazby beze změny (Ranní zpráva z finančního trhu) (18.3.2026)

Fed dnes ponechá úrokové sazby beze změny, neboť jádrové inflační tlaky zůstávají silné a íránský konflikt zvyšuje nejistotu. Medián výhledu úrokových sazeb Fedu ale přesto pro letošní rok zřejmě ukáže na jedno uvolnění měnových podmínek. Náš odhad přitom již počítá se stabilitou úrokových sazeb. Uvolnění měnové politiky očekáváme až v březnu a červnu příštího roku. Z dat budou zveřejněny americké ceny průmyslových výrobců, které budou také zajímavým prvkem do inflační skládanky. V eurozóně nás čeká únorová inflace. Jedná se však pouze o zpřesnění již zveřejněného předběžného odhadu. Revizi zde nečekáme.

Prognóza Fedu ukáže v letošním roce na jedno snížení sazeb

Americká centrální banka dnes ponechá úrokové sazby s největší pravděpodobností beze změny. Důvodem jsou jádrové inflační tlaky, které zůstávají silné a íránský konflikt, který zvyšuje nejistotu. Aktualizovaný souhrn ekonomických projekcí (SEP) by měl oproti prosincovému odhadu (2,5 %) přinést zvýšení prognózy jádrové inflace PCE pro letošní rok, a to pravděpodobně směrem k 2,7 %. Přesto očekáváme, že prognóza Fedu bude i nadále pro rok 2026 signalizovat jedno snížení úrokových sazeb. Přetrvávající síla jádrové inflace PCE, solidní spotřeba domácností a stále odolný trh práce ale činí argumenty pro uvolnění měnové politiky méně přesvědčivými. Poslední data o cenovém vývoji naznačují pomalejší proces dezinflace, což nyní navíc komplikuje nejistota ohledně vývoje na trhu s ropou. Ve výsledku jsme se rozhodli změnit naši prognózu a nyní očekáváme, že Fed ponechá úrokové sazby po zbytek roku beze změny. Snížení úrokových sazeb očekáváme až na březnovém a červnovém zasedání v příštím roce. Komunikace spojená s dnešním zasedáním by měla zdůrazňovat právě opatrnost a datově podmíněné rozhodování. Pečlivě sledován tak bude i vývoj cenových indexů PPI za únor, které budou zveřejněny dnes.

V eurozóně bude zveřejněna únorová inflace. Jedná se ale pouze o zpřesnění již zveřejněných výdajů, kde navíc žádnou revizi nečekáme. Inflace se však v průměru v letošním roce bude podle našeho odhadu pohybovat v průměru na 2,6 %.

Region i euro mírně posilují

Německý ZEW index se propadl ve složce očekávání na nejnižší úroveň od dob nástupu Donalda Trumpa do prezidentské funkce. Podle průzkumu se investoři obávají konfliktu na Blízkém východě, který by skrze vysoké ceny energií mohl ohrozit křehké oživení německé ekonomiky. Obchodování na finančních trzích bylo i přes pokračující konflikt na Blízkém východě relativně poklidné. Společná evropská měna i navzdory zklamání ze ZEW indexu v průběhu dne mírně posílila (o 0,2 %) a v odpoledních hodinách se obchodovala za 1,15 USD/EUR. Cena ropy se stabilizovala mírně nad hladinou 100 USD/barel. Akciové trhy již druhý den mírně rostly, zatímco výnosy dluhopisů klesaly.

Mírně posilovaly i měny středoevropského regionu. Kurz koruny zpevnil o 0,1 % na 24,43 CZK/EUR. Zisky si připisoval i maďarský forint a polský zlotý. Obě měny shodně zpevnily o 0,2 % na 4,26 PLN/EUR a 389 HUF/EUR.

Přečtěte si také k úrokovým sazbám