Pražská burza vstoupila do korekční fáze. V týdnu započne sezóna oznamování valných hromad, a tedy i dividend

• COLT zamýšlí získat řádově 8 mld. korun
• Jan Kalina s účinností od 31.3. odstupuje z představenstva ČEZ (přechází do vedení ČEPS)
• manažeři společnosti KOFOLA obdrželi zdarma přes 15 tis. firemních akcií
• KB si půjčuje od mateřské Société Générale celkem 450 mil. EUR (cca 11 mld. Kč)
• DOOSAN v pátek zveřejní hospodářské výsledky za rok 2025
• v pátek po zakončení seance dojde k pravidelné čtvrtletní rebalanci indexů

Zatímco akcie v západní Evropě se po předchozím propadu pokoušely v týdnu stabilizovat, pražská burza mířila třetí týden v řadě značně jih. Tedy index PX znovu odepsal více než 2 %, resp. tentokrát již téměř 3 %. Ocitl se již na více než 3měsíčních minimech. Letos již zkrátka pražská burza ztrácí přes 6 %, od maxim přes 10 %, tedy technicky vstoupila do korekční fáze. Na trhu Start v segmentu menších a středních firem je vývoj ještě pesimističtější. Index PX Start totiž jen letos odepisuje 10,7 %, když ztratil nevídaný desátý týden v řadě. Ocitl se na nových více než 5letých minimech a dále se přibližuje „startovací“ 1 000 bodové hranici z dob počátku svého počítání. Každopádně zatímco hlavní segment pražské burzy v úvodu března tlačily níže zejména finanční tituly, tento týden již téměř všechny emise.

Před nadcházejícím reportem hospodářských výsledků, zatím bez nových zpráv, dokázaly týden ziskově zakončit pouze akcie DOOSAN. Vlastně ale jen částečně korigovaly propad z předchozího týdne, kdy byly vůbec nejztrátovější.

Jako by si chtěly vyměnit vývoj s akciemi PRIMOCO, které v předcházejícím týdnu naopak značně pozitivně reagovaly na získání zakázky. Tentokrát však ztratily o to více. Propadly v týdnu o téměř 12 %, tedy vůbec nejsilněji za dobu svého působení na Prime trhu. Rázem jsou letos, po PHOTON ENERGY, druhou nejhůře výkonnou emisí, když se ocitly na téměř 5měsíčních minimech.

Akcie CSG se za týden ocitnou v indexu PX, cenově však v současnosti míří zpět k ceně v IPO. V týdnu na trhu rezonovalo zejména již dřívější vyřazené španělské dcery FMG ze seznamu agentury NSPA, tedy prakticky nemožnosti prodejů její munice pro přímé nákupy ze strany NATO. Akcie CSG v domovském Amsterodamu nakonec zakončily na dosud nejnižší ceně 27,72 EUR. Přes další oslabení koruny tedy v přepočtu na cca 678 Kč. V Praze zkrátka díky dřívějšímu závěru titul neutrpěl v týdnu až takové ztráty. Vývoj bude v pondělí dohánět.

Prodejní přetlak na akciích CSG mohly sehrát také zprávy od domácí COLT. Po úspěšném IPO zmiňované společnosti CSG se totiž v návaznosti konkurenční COLT nejspíše shlédla v možnostech „snadno“ získat rovněž kapitál pro svůj další rozvoj. Firma v týdnu oznámila svolání valné hromady, která má posvětit jak duální listing v Amsterodamu, potažmo ale také navýšení základního kapitálu až o 15 %. Tedy vydání až téměř 9,4 mil. akcií, které by znamenaly další ředění kapitálu. Při současné ceně titulu to v případě plného využití indikuje pro společnost získání 8,3 mld. Kč. Prodej nových akcií by nicméně nejspíše proběhl tradičně s diskontem, takže oznámený záměr zkrátka analogicky může do jeho realizace nadále vyvolávat tlak na současnou cenu zbrojařského titulu.

Zveřejnění hospodářských výsledků ČEZ a zejména slabého výhledu zatlačilo na akcie firmy. Po loňském konci windfall tax se přesto akcionáři letos nejspíše žádného razantního navýšení hospodaření nedočkají. Ostatně, jak už jsme v minulosti zmiňovali v kontextu dále klesajících cen elektřiny oproti předchozím enormním rokům. Výhled vlastně také opět ukázal na chatrné základy vládou prezentovaného zestátnění za peníze samotné firmy. Růst zadlužení firmy zkrátka neustává, resp. jeho poměr ke sledovanému zisku EBITDA letos dále vzroste, jak přitom již v minulosti samotné vedení firmy několikrát samo avizovalo. Dle aktuálního vyjádření v zestátnění nevěří ani největší minoritní akcionář Pavel Tykač, který v počátku března reportoval navýšení podílu nad 3 %. Na titulu se nicméně vlastně stále spíše vyčkává, když likvidita zůstává podprůměrná. V předcházejícím týdnu byl titul až třetí nejobchodovanější, tentokrát dokonce až čtvrtý s 553 mil. Kč. Navzdory reportu výsledků tedy překvapivě vůbec s nejnižším týdenním objemem v tomto roce.

Jen nepatrně méně ztratily v porovnání likvidnější akcie MONETA, které se dostaly na 4měsíční minima. U titulu lze za týden vyhlížet oznámení o svolání letošní valné hromady, která bude 21. dubna rozhodovat o navrhované 11,50 Kč dividendě. Již v první polovině nadcházejícího týdne lze vyhlížet pozvánku od letošní první dividendové vlaštovky. Neobvykle se jí stane ERSTE, která plánuje uskutečnit valnou hromadu oproti zvyklostem o více než měsíc dříve, a to 17. dubna. Akcie banky po předchozím proražení technické a psychologické hranice 100 EUR v tomto týdnu začaly hledat nová „minima“. Zdá se, že mají v domovské Vídni namířeno k další technické hranici, kterou lze hledat u hladiny 88 EUR (cca 2 150 Kč). Druhý rakouský titul VIG i přes ve čtvrtek reportovaný solidní loňský nárůst ziskovosti a potvrzení růstového trendu pro letošní rok rovněž zamířily níže. Zklamáním mohla být oznámená dividenda, která má meziročně letos vzrůst „jen“ o 18 centů na 1,73 EUR.

Na 4měsíční minima již klesly akcie KB, které druhý týdne v řadě vládly na pražské burze v likviditě, přestože objem obchodů s titulem klesl o zhruba 350 mil. Kč na nevýrazných 833 mil. Kč. Banka po konci pátečního obchodování oznámila řadu transakcí s mateřskou Société Générale, které mají dále posílit zejména její regulatorní kapitál.

Nejvzdálenější 7,5letá minima v týdnu zaznamenaly dále dno hledající akcie PHOTON ENERGY. Následovaly akcie KOFOLA hledající nová 10měsíční. Tři manažeři společnosti v rámci firemního akciového motivačního programu v týdnu zdarma obdrželi v souhrnu přes 15 tis. akcií KOFOLA.

V nadcházejícím týdnu lze jistě očekávat pokračující nervózní obchodování v návaznosti na geopolitické dění, potažmo ceny komodit. Své negativní pro akcie sehrává také dění na mezibankovních trzích. Rozhodovat bude také ČNB, od které se změna sazeb nečeká. Investory každopádně také čeká v pátek pravidelná čtvrtletní aktualizace indexů, potažmo v zámoří tzv. quadruple witching. V závěrečné páteční aukci lze na pražské burze očekávat tradičně zvýšenou likviditu. Zmínit lze nadcházející vyřazení akcie KOFOLA z indexu CECE, u indexu PX pak jeho rozšíření o akcie CSG a KARO LEATHER. Tedy navýšení počtu členů indexu na dlouhá léta nevídaných již 14 emisí. Zatímco akcie producenta kůží se se svou vahou ocitnou na chvostu na úrovni GEVORKYAN a PRIMOCO, akcie zbrojaře v porovnání přeci jen zamíchají s vahou předních titulů.

Jiří Zendulka
V oblasti financí se pohybuje od dob kupónové privatizace, tedy přes 30 let. Pracoval na různých pozicích u obchodníků s cennými papíry, aby u nich následně zakotvil především jako analytik. Dlouhodobě své názory prezentuje ve sdělovacích prostředcích. Vyznavač tradičních hodnot kapitalismu, resp. naopak kritik většiny nestandardních zásahů do ekonomik ze strany vlád a centrálních bank.