Český průmysl na vstupu do nového roku korigoval předchozí silný výkon (Komentář)

Průmyslová výroba v lednu meziměsíčně výrazně klesla (o 2,6 %) a nenavázala tak na silný růst patrný od září loňského roku. I přes ostrou lednovou korekci zůstává výhled pro průmyslovou produkci v letošním roce pozitivní, když by podle nás mělo pokračovat cyklické oživení domácího průmyslu. Současný nárůst cen energií ale představuje riziko. Faktem ale je, že se energetická náročnost průmyslu v posledních letech snižovala, což může lehce zvýšit jeho odolnost. I přes silný meziměsíční pokles průmyslová výroba meziročně prakticky stagnovala (-0,1 % y/y), což představovalo výrazné překvapení oproti tržnímu očekávání ve výši +2,6 % y/y i našemu odhadu (+1,6 % y/y). Po očištění o rozdílný počet pracovních dní byla meziročně ale produkce průmyslníků stále vyšší o 2,8 %. Dnes zveřejněná data navíc výrazně revidovala data za celý loňský rok. Celoroční růst průmyslové produkce za rok 2025 se tak z původních 1,5 % zvýšil na 2,2 %.

Samotná zpracovatelská výroba zaznamenala ještě výraznější korekci, když oproti prosinci klesla o 3,8 % m/m. Ke zmírnění celkového poklesu přispěl nárůst energetické výroby o více než 11 % m/m. Výrazný pokles zaznamenala většina zpracovatelských odvětví. To ale obecně následovalo po opravdu silném výkonu ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku. K poklesu přispěl i automobilový průmysl, kde se výroba meziměsíčně snížila o 1,5 %, přestože data Sdružení automobilového průmyslu (AutoSAP) spíše indikovala zlepšení. K výraznému propadu výroby došlo také ve strojírenství (-6,7 % m/m), v odvětví výroby ostatních nekovových materiálů (-12 %) či kovových konstrukcí a kovodělných výrobků (-7,6 %).

Lednový vývoj hodnoty nových průmyslových zakázek také odrážel ostrou korekci silného prosince. Meziměsíčně klesla v nominálním vyjádření o 11,3 %, stále se ale pohybovala na vysoké úrovni a meziročně byla vyšší o 9,8 % díky růstu zahraničních i domácích zakázek. Vývoj průmyslových zakázek a lepší hodnocení poptávky dle průmyslníků by měly podpořit výkon průmyslu v dalších měsících.

Ostrý lednový pokles reflektoval korekci silného výkonu průmyslu v závěrečném loňském čtvrtletí. I přes lednové zklamání ale stále pozorujeme faktory naznačující pokračování cyklického oživení českého průmyslu. Vývoj na energetických trzích nicméně představuje riziko, a to zejména v případě, že ceny energií setrvají na zvýšených úrovních po delší dobu. Více než ceny ropy zatěžují domácí průmysl vyšší ceny zemního plynu. Zatímco český průmysl je z energetického hlediska jedním z nejméně závislých na ropných produktech v Evropě, jeho závislost na zemním plynu je výrazně vyšší (poblíž průměru EU).