Dušan Šídlo: Důchodová gramotnost a „evropské penzijko“ PEPP

Právní možnost vzniku a nabízení takzvaného „evropského penzijka“, přesněji panevropského osobního penzijního produktu (PEPP), vznikla v březnu 2022. Brzy tak uplynou čtyři roky od chvíle, kdy se v Evropské unii rozšířily možnosti, jak se finančně zajistit na stáří.

Cílem PEPP bylo nabídnout další alternativu ke stávajícím formám zabezpečení penze – jednoduchou, digitálně sjednatelnou a přenositelnou napříč EU – a zároveň podpořit volný pohyb pracovníků. Produkt je koncipován tak, aby umožňoval čerpání daňových výhod a případně i příspěvků zaměstnavatele v různých členských státech. Daňová podpora však zůstává v kompetenci jednotlivých států a v praxi se výrazně liší.

V České republice má PEPP stejný daňový režim jako dlouhodobý investiční produkt (DIP). Daňová podpora se však nesčítá, protože oba produkty spadají do společného limitu daňového odpočtu na spoření na stáří, který činí maximálně 48 000 korun ročně.

Základní myšlenkou PEPP bylo umožnit střadatelům využívat jeden přenositelný produkt, který by je provázel při změně bydliště v rámci EU. V jeho rámci si účastník otevírá takzvané národní podúčty odpovídající místním zákonným podmínkám pro daňovou podporu. Pokud poskytovatel nedokáže otevřít podúčet pro novou zemi bydliště, může účastník změnit poskytovatele PEPP, případně nadále přispívat na poslední otevřený podúčet.

I proto se PEPP stal součástí odborných zkoušek finančních poradců dle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Očekávalo se, že produkt bude nabízet širší spektrum subjektů, například banky, pojišťovny, investiční společnosti, obchodníci s cennými papíry či zaměstnanecké penzijní fondy.

Realita: jen dva poskytovatelé

Skutečnost je však výrazně skromnější. V současnosti nabízí PEPP pouze dva zahraniční poskytovatelé z různých členských států EU (ze Slovenska a z Kypru). Jeden z nich umožňuje mít podúčet ve čtyřech zemích (kromě Česka a Slovenska také v Chorvatsku a Polsku), druhý v šesti státech (kromě Česka také v Rakousku, Irsku, Polsku, Nizozemí a na Kypru). Při přestěhování do jiné země, než do těchto vybraných jurisdikcí tak účastník v praxi nový národní podúčet otevřít nemůže.

Rozdíly jsou také v měnovém nastavení. Zatímco jeden z dostupných produktů je pro české klienty veden v korunách, druhý je denominován v eurech. To znamená, že český investor u eurové varianty nese přímé měnové riziko vůči koruně.

Poplatky, investice a ochrana

Poskytovatel PEPP může nabízet maximálně šest investičních možností, přičemž povinnou součástí je vždy takzvaný základní PEPP. U něj jsou omezeny poplatky i investiční riziko. Zvolenou investiční možnost lze změnit nejdříve po pěti letech od uzavření smlouvy nebo poslední změny, přičemž tato změna je bezplatná.

Základní varianta musí respektovat evropský rámec s limitem celkových nákladů pod jedno procento ročně. U obou poskytovatelů se náklady pohybují těsně pod touto hranicí (0,90 a 0,91 %). V určitých případech může být při změně poskytovatele po uplynutí pětileté lhůty účtován poplatek z převáděného majetku.

Investiční strategie se liší. Jeden z produktů staví na pasivních portfoliích s automatickým rebalancováním a jednoduchým digitálním rozhraním. Ochrana klientských prostředků je zajištěna systémem náhrad podle pravidel domovského státu poskytovatele. Jiný využívá více tříd aktiv a takzvaný life-cycle přístup, kdy se rizikovost portfolia postupně snižuje s věkem investora, a podléhá dohledu příslušného zahraničního regulátora včetně zapojení do tamního systému odškodnění investorů.

Proč se PEPP více nerozšířil

Ačkoliv je PEPP konstrukčně i nákladově zajímavé řešení, jeho rozšíření je zatím omezené. Pro investory, kteří neplánují stěhování v rámci EU, dnes nepřináší výrazně atraktivnější investiční možnosti ani nižší poplatky než kvalitní domácí dlouhodobé investiční produkty. Přestože snižuje regulatorní roztříštěnost díky jednotnému evropskému rámci, investora zcela nezbavuje národních specifik ani politických vlivů. Klíčové oblasti, zejména daňová podpora, zůstávají plně v kompetenci jednotlivých států.

Navzdory ambici stát se jednotným evropským penzijním produktem se PEPP mezi finančními institucemi zatím výrazně nerozšířil. Důvodem je kombinace nižší ekonomické atraktivity, přísné regulace a absence harmonizovaných daňových pobídek. Povinný nízkonákladový základní PEPP omezuje ziskovost poskytovatelů, zatímco nutnost přizpůsobovat produkt různým národním právním a daňovým režimům zvyšuje náklady na právní compliance. Pro velké finanční skupiny tak zůstává evropské penzijko spíše regulatorně zajímavým konceptem než obchodně silným produktem.

A pro většinu českých investorů dnes PEPP nepředstavuje zásadní výhodu oproti domácím řešením. Pro ty, kteří se za prací přestěhují do některé z podporovaných zemí, však začíná dávat smysl. Před rozhodnutím je vždy nezbytné se seznámit s aktuálním sdělením klíčových informací (KID), kde jsou popsány investiční strategie, rizika i poplatky. Tyto dokumenty jsou dostupné na webových stránkách jednotlivých poskytovatelů.

Dušan Šídlo
Akademie peněz