V americké obchodní bilanci stále doznívají efekty cel (Ranní zpráva z finančního trhu)

Data z USA dnes nabídnou bilanci zahraničního obchodu za prosinec, týdenní počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti a výhled podnikatelů z Filadelfie. Včera zveřejněná data potvrdila solidní růstový impuls v tamní ekonomice. Polská data by měla ukázat na růst průmyslové výroby v lednu o 1,9 % y/y (NSA) a zpomalení mzdového růstu z prosincových 8,6 % y/y na 7,9 % v lednu. V obou případech je očekávání SG nad tržním konsensem.

Polská data pravděpodobně značí solidní začátek roku

Americká data pravděpodobně ukáží na pokračující normalizaci na straně zahraničního obchodu a setrvání počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti kolem 225 tis., jak předpovídá tržní konsensus. Bilance zahraničního obchodu v prosinci zřejmě setrvala poblíž listopadové hodnoty a dle tržního konsensu dosáhla deficitu ve výši 55,5 mld. USD. To je stále výrazně nižší schodek oproti průměru z roku 2024. Z USA přijdou zajímavější data až v samotném závěru týdne, kdy bude zveřejněn růst americké ekonomiky za Q4 25 (oček. SG +1,9 % q/q anualizovaně) a vývoj deflátoru soukromé spotřeby (PCE) za prosinec (oček. SG +0,3 % m/m). Přestože zveřejňovaná data svědčí o odolnosti americké ekonomiky a indikují mírnou stabilizaci na trhu práce, finanční trhy stále zaceňují snížení sazeb Fedu až téměř o 60 bb v letošním roce.

Polská data podle SG ukáží na lepší vývoj na samotném začátku letošního roku. Průmyslová výroba v lednu pravděpodobně vzrostla o 1,9 % y/y a přestože růst průměrné hrubé měsíční mzdy nejspíše zaznamená zpomalení oproti prosinci (+8,6 % y/y), její meziroční růst zůstane relativně vysoko na 7,9 %. V obou případech SG odhaduje vyšší růst oproti analytickému konsensu.

Dobrá americká data a zápis ze zasedání Fedu podpořily dolar

Americká data pozitivně překvapila a podpořila posilování dolaru. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v prosinci meziměsíčně klesly o 1,4 %, tržní konsensus přitom předpokládal pokles o 2 %. Navíc po očištění o dopravní prostředky objednávky meziměsíčně silně narostly o 0,9 % m/m, což výrazně překonalo očekávání trhu. K tomu se přidal silný nárůst průmyslové výroby v lednu o 0,7 % m/m, což představovalo nejsilnější meziměsíční zlepšení za poslední bezmála rok. Včerejší data potvrdila silnou investiční poptávku v USA a solidní situaci v tamním průmyslu, a to navzdory zavedeným americkým clům.

Zápis z posledního zasedání amerického Fedu měl jestřábí vyznění, když odhalil zmínku od několika členů FOMC ohledně potenciálního zvýšení sazeb, pokud by inflace zůstala zvýšená. Záznam v zásadě potvrdil názorové rozdíly uvnitř FOMC, nicméně apetit k dalšímu snižování sazeb zatím zjevný není. To tak zatím nahrává našemu aktualizovanému očekávání ohledně jednoho snížení sazeb o 25 bb v letošním roce.

Debatu na finančních trzích rozvířila ranní zpráva ohledně možného předčasného konce prezidentky ECB Ch. Lagardeové. Zásadní dopad na obchodování to ale nemělo, to tak bylo včera relativně poklidné. Americký dolar dostal impuls od lepších dat z tamní ekonomiky a jestřábího zápisu ze zasedání Fedu a posílil vůči euru o 0,6 % pod k 1,18 USD/EUR. Středoevropské měny měly tendenci spíše posilovat, byť nepatrně. Polský zlotý, česká koruna a maďarský forint si připsaly zhruba 0,1 %-0,3 %.