Proběhnul na finančních trzích další „Trumpův“ TACO obchod?

Už se naštěstí několikrát stalo, že D. Trump dostal náhle včas rozum. A berme v potaz, že jeho myšlenkový vývoj ovlivňuje celou řadu aktiv na finančních trzích. Právě proto se můžeme začít regulérně bavit o vzniku obchodní strategie, která se již několikrát v posledních měsících odvážným vyplatila. Jak to přesně funguje a kde jsme mohli vidět strategii TACO v praxi?

Časté chování amerického prezidenta D. Trumpa si již vysloužilo svůj název, TACO. Podstata termínu TACO („Trump Always Chickens Out“) totiž znamená, že D. Trump vždycky na poslední chvíli vycouvá. Investoři si zvykli, že po hlasitých hrozbách cly či jinými zásahy (ty zpravidla vedou k velké turbulenci na trzích a poklesu aktiv) často následuje ústup, odklad nebo „rámcová dohoda“, která napětí rychle zchladí – a riziková aktiva se vrátí na vyšší cenové úrovně.

Aktuální ukázkou je epizoda z posledních týdnů. Trump pohrozil 10% cly na část evropských zemí s eskalací až na 25 %, pokud Evropa „nevyjde vstříc“ v otázce Grónska, což vyvolalo prudké výkyvy na trzích. Evropa v reakci pohrozila uvalením cel ve výši obchodu až do 93 mld. EUR, s tím, že ve hře byla i tzv. „bazuka“ v podobě cel na digitální služby firem, jako jsou Amazon, Meta a Alphabet čili Google. Trhy si tedy logicky prošly prudkou korekcí, hlavní americký index S&P 500 korigoval o několik procent až k 6 800 bodům z maxim okolo 7 000. A náhle otočka. Donald Trump oznámil, že ustoupí od hrozby zavedení cel na evropské zboží v souvislosti se sporem o Grónsko, protože podle něj byl dosažen „rámec budoucí dohody“. Rozhodnutí představuje obrat oproti předchozímu tlaku na Evropu a přichází po jednání s generálním tajemníkem NATO Markem Ruttem v Davosu. Konkrétní parametry dohody ale nebyly zveřejněny a zůstává nejasné, co vlastně obsahuje, zvlášť když Dánsko předtím možnost převodu Grónska USA odmítlo. A samozřejmě akcie okamžitě zareagovaly růstem – například S&P 500 posílil zhruba o 1,2 % (a podobně i Nasdaq), zatímco tržní nervozitu zchladil i pokles volatility. Právě tahle opakovaná sekvence, kdy po velké hrozbě hospodářské škody a výprodeje aktiv následuje ústup a tržní „rally“, je jádrem TACO.

Osobně zde vidím dost možná budoucí silné tržní riziko, které by investoři měli vzít v úvahu, když sázejí na D. Trumpa. Čím víc lidí věří, že „Trump vždycky couvne“, tím větší je riziko, že trh začne systematicky podceňovat skutečnou pravděpodobnost eskalace — a pak přijde pohyb, který už nebude „vykoupen“ rychlým obratem. Za takové situace nás čeká výrazná tržní korekce.

Okomentovat na Facebooku