Binance Research: Trhy čekají na návrat poptávky, Bitcoin blízko průměrné nákupní ceny

Kryptoměnové trhy zůstávají v režimu „de-riskingu“. Investoři snižují expozici vůči rizikovějším aktivům, Bitcoin se od svého říjnového maxima roku 2025 propadl zhruba o 50 % a nálada je opatrná. Klíčová otázka se ale postupně mění: už nejde o to, jak hluboko trh klesne, ale kdy se vrátí poptávka.

Za současným vývojem stojí kombinace makroekonomických faktorů a přesunu kapitálu. Část investorů přesměrovala pozornost k AI a defenzivním sektorům, zároveň přetrvává nejistota kolem měnové politiky Fedu, geopolitiky i rozpočtové situace v USA. Bitcoin se 5. února krátce dotkl hranice 60 000 USD, než se stabilizoval. Aktuální pokles od historického maxima tak dosahuje přibližně 50 %. Historicky nejde o výjimečný jev – Bitcoin zažil od svých předchozích vrcholů devět podobně hlubokých korekcí.

Altcoiny tentokrát zaostávají výrazněji než v minulých cyklech. Kapitál se koncentruje do největších a nejlikvidnějších aktiv, investoři preferují „odolnost“ před spekulativním růstem. Situaci zesílila i bezprecedentní nabídka nových tokenů. Jen v roce 2025 bylo spuštěno více než 20 milionů tokenů, z toho zhruba 11,6 milionu dnes již není aktivně obchodováno. Mnohé projekty neměly uživatele ani příjmy a cenotvorba probíhala čistě na základě hype efektu. Únava investorů přišla rychleji než v minulosti.

Důležité je, že nejde o fenomén omezený jen na krypto. K přecenění rizika došlo i na akciových trzích, zejména v technologickém sektoru. Rozdíl je v tom, že u krypta nejde o strukturální narušení modelu, ale spíše o dočasný přesun pozornosti a kapitálu. Paradoxně právě rozvoj AI může být střednědobě silným impulzem pro blockchain – autonomní AI agenti, kteří mezi sebou provádějí mikrotransakce v reálném čase napříč hranicemi, potřebují programovatelné a okamžitě vypořádávané digitální peníze. A právě stablecoiny a on-chain infrastruktura tuto roli plní.

Makro zůstává rozhodujícím faktorem. Lednová data z amerického trhu práce ukázala 130 tisíc nových pracovních míst a pokles nezaměstnanosti na 4,3 %. Současně ale revize odhalily, že za celý rok 2025 vzniklo jen 181 tisíc pracovních míst – nejméně od roku 2020 (mimo pandemii dokonce od roku 2003). Pro trhy to znamená jediné: Fed nemá důvod ke spěchu se snižováním sazeb. Likvidita zůstává utažená a Bitcoin je historicky na změny globální likvidity citlivější než akcie či zlato. To je nyní protivítr, ale v momentě obratu může jít o výrazný akcelerátor.

Přes cenovou korekci se však strukturální příběh krypta nerozpadá – spíše naopak.

Spravovaná aktiva spotových BTC ETF poklesla jen mírně, přestože cena Bitcoinu spadla o polovinu. To naznačuje, že investoři v ETF kanálu nejsou jen krátkodobí spekulanti, ale spíše strategičtí alokátoři kapitálu. Stablecoinová nabídka se drží poblíž historických maxim nad 305 miliardami USD. Kapitál z on-chain dolarového systému masivně neodtéká – likvidita je přítomná, jen vyčkává.

Nejdůležitější událostí týdne je však krok společnosti BlackRock. Ta prostřednictvím Securitize umožní obchodování svého tokenizovaného fondu státních dluhopisů BUIDL přes UniswapX, institucionální vrstvu protokolu Uniswap. Jde o zásadní moment konvergence tradičních financí a DeFi. Největší správce aktiv na světě tím vysílá jasný signál důvěry v decentralizovanou infrastrukturu a její připravenost na institucionální kapitál.

Reakce trhu byla rychlá – token UNI posílil o desítky procent. Nejde jen o cenový pohyb, ale o potvrzení, že likvidita je připravena reagovat na důvěryhodné impulzy. DeFi protokoly dnes generují měřitelné příjmy z obchodování, půjček či poskytování likvidity. Institucionální účast se tak potkává s již existující ekonomikou protokolů.

Výhled na další týden bude ve znamení zveřejnění zápisu z jednání FOMC a dat o inflaci (core PCE). Ty napoví, zda se měnové podmínky mohou začít uvolňovat. Paralelně probíhá konference ETHDenver, která nabídne pohled na aktivitu vývojářů a tok kapitálu uvnitř ekosystému.

Bitcoin se aktuálně pohybuje blízko své realizované ceny kolem 55 000 USD – tedy průměrné nákupní ceny držitelů. Historicky jde o psychologicky i technicky významnou úroveň. Trh se nachází v bodě, kdy velká část investorů balancuje kolem hranice zisku a ztráty.

Současný propad je reálný. Kontext je ale jiný než v letech 2018 či 2022. Stablecoinová infrastruktura je vybudovaná, tokenizace reálných aktiv roste, institucionální hráči otevřeně vstupují do DeFi a transparentně drží digitální aktiva. Kryptotrh je dnes hlubší, propojenější a strukturálně robustnější.

Likvidita nezmizela. Je selektivní a čeká na impuls. A právě ten může rozhodnout o tom, kdy se otázka „jak hluboko“ definitivně promění v „jak rychle zpět“.

Kyrylo Khomiakov

Regionální ředitel Binance pro střední a východní Evropu, Střední Asii a Afriku

Kyrylo Khomiakov, zkušený odborník v oblasti bankovnictví a fintechu s více než 15 lety praxe, se připojil k Binance v roce 2022, kdy převzal vedení aktivit na ukrajinském trhu. Úspěšně rozšířil tuto oblast díky implementaci globálních marketingových strategií a navázání silných vazeb s vládními institucemi a organizacemi. Od ledna 2023 převzal odpovědnost za celý region střední a východní Evropy a od října 2023 rozšířil své vedení na rozvoj Binance v 74 zemích střední a východní Evropy, Pobaltí, Balkánu a Střední Asie.

Před nástupem do Binance zastával Kyrylo Khomiakov vedoucí manažerské pozice v různých bankovních, finančních i státních institucích. S mnoha lety zkušeností v těchto sektorech přináší do Binance rozsáhlé znalosti. Dříve působil mimo jiné jako generální ředitel Státní agentury pro infrastrukturní projekty Ukrajiny a jako CEO společnosti vyvíjející blockchainový software.

Binance je přední globální blockchainový ekosystém stojící za největší kryptoměnovou burzou na světě podle objemu obchodů a počtu registrovaných uživatelů. Binance důvěřuje více než 230 milionů lidí ve více než 100 zemích díky špičkovému zabezpečení, transparentnosti, rychlosti obchodního systému, ochraně investorů a bezkonkurenční nabídce produktů a služeb v oblasti digitálních aktiv – od obchodování a financí přes vzdělávání, výzkum, filantropii, platby, služby pro instituce až po funkce Web3.

Binance se zavazuje budovat inkluzivní kryptoměnový ekosystém s cílem zvýšit svobodu pohybu peněz a zpřístupnit finance lidem po celém světě, přičemž kryptoměny vnímá jako základní nástroj této změny.

Více na https://www.binance.com/