Pravidelný týdenní komentář k trhu - volby v Japonsku, US makra, nervozita kolem AI, páteční propad na BCPP

Dění na světovém trhu

Očekávané silné vítězství japonské premiérky Takaiči v parlamentních volbách z víkendu 8. 2. přineslo nákupní vlnu na asijská riziková aktiva, která se přenesla do celého světa alespoň z počátku týdne. Zbytek týdne se sledovala pokračující výsledková sezóna, která nadále přinášela rozkolísanou náladu s tím, že přetrvávala nervozita z investičních nákladů vynakládaných na AI. Současně trh intenzivně sledoval, který sektor se objeví pod drobnohledem rizikových investorů s negativním vlivem AI modelů na hospodaření segmentu (např. sektor softwaru, dopravních služeb apod.). Tyto faktory na trh vnášely zvýšenou volatilitu. Vedle zmíněného trh vnímal vývoj situace kolem Íránu a Ukrajiny. V případě Íránu trh ohodnocuje možnost negativního scénáře potenciálního vojenského zásahu. Situace kolem Ukrajiny pokračovala výzvami k jednání, která by měla pokračovat příští týden, ale bližší upřesnění prozatím není. Mezi stěžejní faktory minulého týdne rovněž patřila americká makrodata jako zaměstnanost za leden či spotřebitelská inflace CPI. Oba ukazatele dopadly pro ekonomiku USA příznivěji, avšak výrazná negativní revize v případě zaměstnanosti a pokračující vyšší tzv. jádrové inflace udržely investory v obezřetnosti. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden níže o 1,0 % t/t. Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 stagnovala na +0,2 % t/t. Domácí index PX především kvůli pátečnímu propadu bankovních titulů poklesl o 4,3 % t/t na 2641,6 bodu.

Společnosti na BCPP

Skupina Czechoslovak Group (CSG) oznámila, že se dohodla s polskou státní zbrojařskou společností PGZ na společném projektu v oblasti dálkového zaminování. Ten spočívá v integraci modulárního systému dálkového minování polské PGZ na podvozky Tatra 6x6, které vyrábí CSG. Z prohlášení obou společností vyplývá, že integrovaný systém chtějí nabídnout Saúdské Arábii a rovněž nejmenované členské zemi NATO. Titul zakončil týden na 711 Kč (-4,8 % t/t).

Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím CTP (+4,0 % t/t na 459 Kč). Titul se obešel bez významnějších firemních zpráv. Pohyb přisuzujeme technice. Naopak největší ztráty si připsaly akcie ČEZ (-5,7 % t/t na 1150 Kč). Ani zde se neobjevila výraznější kurzotvorná zpráva. Technicky titul korigoval předešlý růst, resp. pokračoval ve zvýšené volatilitě posledních týdnů. Rádi bychom upozornili, že většina poklesu se odehrála až v pátečním obchodování, a to spolu s finančními tituly, které ustupovaly z rekordních úrovní, což se dalo přisuzovat repatriaci zisků.

Výhled na tento týden

Příští týden bude ovlivněn pondělním svátkem v USA, což dopadne na objemy obchodování globálně. Sledovat se bude pokračující výsledková sezóna, která ovlivňuje především jednotlivé tituly či segmenty. Významnější a zřejmě rozsáhlejší dopad bude v případě NVIDIe, která zveřejní svá data až přespříští týden 25. 2. Geopolitika je již tradičním faktorem, který nesmíme opomenout. Intenzivně vnímáme Írán a průběžná jednání o Ukrajině. Celkově jsme na příští týden nadále neutrální s tím, že očekáváme zvýšenou volatilitu, která bude přetrvávat ve spojení se segmentem AI.

Ve středu bude pokračovat domácí výsledková sezóna společností Kofola. U upraveného zisku EBITDA očekáváme meziroční růst o 54,3 % na 380 mil. Kč. Tento růst je zejména dán meziročním poklesem cen základních vstupů, jako jsou cukr, energie či plasty. Výsledky by neměly přinést výraznější tržní vzrušení.

Z hlediska globálního makroekonomického vývoje bude příští týden spíše klidnější. V pondělí vyjde předběžný odhad HDP za 4Q25 v Japonsku (oč. 0,4 % q/q). Ve středu se dozvíme lednovou inflaci ve Velké Británii (oč. 3,0 % r/r). Týden pak uzavře opět Japonsko s lednovou inflaci (oč. 2,0 % r/r), ve Spojených státech v pátek vyjdou data o růstu ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku (oč. 2,8 % q/q ann.) a Fedem bedlivě sledovaná PCE inflace za prosinec (oč. 2,8 % r/r). Z české ekonomiky se příští týden žádných významných čísel nedočkáme.

Milan Vaníček