Alphabet testuje hranice dluhového trhu stoletým dluhopisem

• Alphabet Inc. přilákala u emise 100letého dluhopisu v objemu 1 mld. liber poptávku za zhruba 9,5 mld. liber, tedy téměř desetinásobek nabídky, což potvrzuje mimořádnou důvěru investorů v kreditní kvalitu firmy.
• Emise je součástí rozsáhlé dluhové ofenzivy napříč měnami a splatnostmi, díky níž chce Alphabet během necelých 24 hodin získat až 32 mld. USD na financování investic do infrastruktury a vývoje v oblasti umělé inteligence.
• Jde o první 100letý dluhopis technologické firmy od dot-com éry; ačkoliv nabízí rating AA+ a atraktivní spread, extrémní splatnost s sebou nese vysoká úroková rizika, jak ukazuje i zkušenost se stoletými dluhopisy sledovanými podle dat Bloomberg.

Společnost Alphabet Inc. zaznamenala mimořádný zájem investorů o emisi ultradlouhého, 100letého dluhopisu v objemu 1 miliardy liber (zhruba 27,8 miliardy korun). Podle informací z trhu se sešly objednávky přibližně za 9,5 miliardy liber, tedy téměř desetinásobek nabízeného objemu. Právě stoletá doba splatnosti přitáhla největší poptávku ze všech pěti dluhopisových emisí v britských librách, které firma v daný den nabídla, což podtrhuje mimořádnou důvěru investorů v kreditní kvalitu společnosti.

Stoletý dluhopis je součástí širší dluhové ofenzivy Alphabetu, který během velmi krátkého časového okna vstoupil na trhy v amerických dolarech, švýcarských francích i britských librách a napříč různými splatnostmi. Celkově tak firma plánuje získat téměř 32 miliard dolarů dluhu během necelých 24 hodin. Tento krok ilustruje, jak daleko jsou technologičtí giganti ochotni zajít, aby si zajistili kapitál na masivní investice do infrastruktury a vývoje v oblasti umělé inteligence, kde se odehrává stále intenzivnější konkurenční boj.

Z historického pohledu jde o první 100letý dluhopis vydaný technologickou firmou od éry dot-com bubliny. Finální podmínky byly stanoveny na 120 bazických bodů nad výnosy britských státních dluhopisů, což je výrazné zúžení oproti původním cenovým indikacím. Očekávaný rating AA+ je dokonce vyšší než rating samotné britské vlády, což vysvětluje silný zájem investorů v prostředí kvalitních kreditů. Přesto jde o výjimečný instrument, který je obvykle doménou států či institucí s velmi dlouhou historií, jako jsou univerzity.

Příběh Alphabetu přitom ukazuje, jak dramaticky se může firma během několika dekád proměnit. Google, založený v roce 1998 po počáteční investici 100 tisíc dolarů, vznikl v garáži na předměstí Menlo Parku zásluhou Larryho Page a Sergeje Brin. Přesto je horizont 100 let extrémní výzvou pro jakýkoli byznys model a zároveň nese značná rizika daná citlivostí ceny na změny úrokových sazeb. Příkladem je rakouský 100letý dluhopis z roku 2020, který se dnes podle dat Bloomberg obchoduje hluboko pod nominální hodnotou, což je připomínka toho, že extrémní splatnost může být pro investory stejně lákavá jako nebezpečná.

FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1921 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 96,55 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1899 do 1,1951 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,25 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,34 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,20 až 24,30 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,30 do 20,48 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.