Koruna vyčkává na lednovou inflaci a zasedání ČNB

Lednová inflace v ČR zamíří pravděpodobně hluboko pod 2 %. Česká národní banka i Evropská centrální banka ponechají na dnešních zasedáních úrokové sazby beze změny.

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou). Na hlavním měnovém páru nejpravděpodobnějším scénářem pokračování obchodování v širším okolí hladiny 1,18 EURUSD. Alternativně posílení dolaru hlouběji pod hladinu 1,18 EURUSD. Odpoledne sice bude zveřejněn výsledek zasedání Evropské centrální banky (ECB), ale nemyslím si, že by měl mít výraznější dopad na euro. Samozřejmě za předpokladu, že šéfka ECB Ch. Lagardeová nezmění neutrální rétoriku „We´re in a good place“. Z pohledu koruny je dnes velký den, když ráno bude zveřejněna lednová inflace a odpoledne výsledek zasedání bankovní rady ČNB. Pokud budou splněny následující předpoklady – pokles celkové inflace hlouběji pod 1,6 % r/r, zmírnění inflace ve službách a holubičí ČNB, tak se zvyšuje riziko oslabení koruny výrazněji nad hladinu 24,40 EURCZK. Pokud tyto předpoklady splněny nebudou tak pokračování obchodování v rozmezí cca 24,20 – 24,35 EURCZK. V každém případě s úderem 9 hodiny ranní a pak odpoledne je nutné počítat s výraznější volatilitou koruny. Detailněji ke koruně, inflaci a ČNB ZDE.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem. V Polsku zasedala tamní centrální banka (NBP), která ponechala úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 4,00 %. NBP tak ponechala sazby beze změny podruhé v řadě. Je však jen otázkou času, kdy NBP sazby opět sníží. Dost reálné je to již na nadcházejícím březnovém zasedání, kdy bude mít NBP k dispozici lednovou a únorovou inflaci. V eurozóně lednová inflace HICP podle předběžného odhadu -0,5 % m/m a +1,7 % r/r a v jádrové složce -1,1 % m/m a +2,2 % r/r. K meziročnímu zvolnění inflace přispěl především pokles cen energií a částečně také zpomalení cenového růstu ve službách. Index PMI ve službách v eurozóně v lednu finálně poklesl na 51,6 z prosincových 52,4 bodu. Odpoledne v USA počet pracovních míst v soukromém sektoru podle agentury vzrostl o 22 tis. Index ISM v sektoru služeb v lednu stagnoval na 53,8 bodu. Oproti prosinci došlo ke zhoršení u nových zakázek a zaměstnanosti, zatímco cenové tlaky zrychlily.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru se obchodování ve středu drželo lehce nad hladinou 1,18 EURUSD a ke konci odpoledne mírně pod touto hladinou. Dolar výraznější podporu od statistik tentokráte nedostal. Koruna vůči dolaru oslabila až těsně pod hladinu 20,70 USDCZK. Ze středoevropských měn se včera nedařilo koruně, která vůči euru již ráno oslabila k úrovni 24,35 EURCZK a během odpoledne směrem k 24,40 EURCZK. Zbylé středoevropské měny naopak posílily. Maďarský forint zamířil pod hranici 380 EURHUF a polský zlotý pod hladinu 4,22 EURPLN. Zlotému pomohla skutečnost, že polská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes? Dnešek je z pohledu koruny velmi důležitý. Ráno bude nejprve zveřejněn předběžný odhad lednové spotřebitelské inflace (CPI). Na meziroční bázi inflace zamíří hluboko pod 2 %, když tržní konsenzus činí 1,6 %. Takto nízký meziroční růst CPI byl naposledy v listopadu 2016 (1,5 %). Prognózovat lednovou inflaci je však vždy hodně obtížné, a to z důvodu přecenění na začátku kalendářního roku. Podle mě nyní nelze vůbec vyloučit, že zpomalení inflace bude ještě výraznější, tj. pod 1,6 %. To samo o sobě však neznamená, že se Česká národní banka (ČNB) vrhne do snižování úrokových sazeb. Z pohledu ČNB je totiž ještě důležitější struktura inflace a ta lednová ukáže pokles cen potravin a energií, ale stále vysoký růst cen ve službách. Bankovní rada ČNB tak na dnešním zasedání ponechá úrokové sazby velmi pravděpodobně beze změny s hlavní sazbou na 3,50 %. Nelze však vyloučit, že některý z členů bankovní rady bude hlasovat pro snížení sazeb. Zároveň si podle mě bankovní rada pootevře dveře ke snížení sazeb na některém z dalších zasedání (březen, květen, červen). Kromě ČNB dnes zasedají další centrální banky. Ve Spojeném království Bank of England, která pravděpodobně ponechá úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na 3,75 %. V eurozóně zasedá Evropská centrální banka (ECB), která jistě ponechá sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 2 %. Inflační rizika jsou v eurozóně nyní oboustranná. Dezinflační tlaky jsou podporovány silnějším eurem a vnějším prostředím. Proinflačně letos naopak bude působit expanzivnější fiskální politika v kombinaci s nízkou nezaměstnaností. V USA budou odpoledne zveřejněna čísla z pracovního trhu v podobě nových týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti.